Auktion aufrufen
Was ist eine Call-Auktion?
Eine Call-Auktion oder Call-Markt ist eine, bei der Marktteilnehmer Kauf- oder Verkaufsorders zu bestimmten Geld- oder Angebotspreisen (Brief) platzieren, die dann zusammengeführt und in vorgegebenen Zeitintervallen aufeinander abgestimmt werden. Während einer Call-Auktion gesammelte Orders werden alle zu dem Preis ausgeführt, der die beste Gesamtübereinstimmung ergibt. Die Regeln für die Call-Auktion können je nach Börse variieren.
Die zentralen Thesen
- Bei einer Call-Auktion werden Gebote und Gebote aggregiert und aufeinander abgestimmt und anschließend in vorgegebenen Intervallen zu einem Best-Matching-Preis ausgeführt.
- Anstatt den ganzen Tag über kontinuierlich zu handeln, werden bei einer Call-Auktion kleine Orders zusammengestellt, um größere Trades zu tätigen, bei denen die Teilnehmer zu einem Preis kommen.
- Durch die Zusammenstellung vieler Orders in Batches, die dann zu bestimmten Zeiten gehandelt werden, hält eine Call-Auktion den Liquiditätsfluss aufrecht und kann die Transaktionskosten für Händler senken.
- Ein Beispiel für eine Call-Auktion wäre die Eröffnungs- oder Schlussrotation einer Aktie an einer Börse durch einen Spezialisten.
Grundlegendes zu Anrufauktionen
Im Wertpapiermarkt ersetzt eine Call-Auktion die Methode des fortlaufenden Matchings von Orders. Käufer legen einen Höchstpreis fest, zu dem sie die Aktien kaufen, und Verkäufer legen einen Mindestpreis fest, zu dem sie bereit sind, die Aktien zu verkaufen.
Die meisten großen Börsen eröffnen und schließen den Handel mit einer Call-Auktion, während für den Rest des Tages ein kontinuierlicher Markt für den Handel betrieben wird. Rufen Sie Sammelaufträge für Auktionen zusammen, um große multilaterale Geschäfte zu erstellen, bei denen Käufer und Verkäufer zu einem einzigen Preis gelangen.
Bei einer traditionellen Call-Auktion „ruft“ ein Auktionator auf, um Kauf- und Verkaufsaufträge für ein Wertpapier zu erbitten und diese dann zur Ausführung zu bestimmten Zeiten während eines Handelstages zu gruppieren. Die Aufgabe des Auktionators besteht darin, Angebot und Nachfrage eines Wertpapiers bestmöglich abzustimmen, um einen Clearing-Preis zu erzielen. Alle Marktaufträge für Kauf und Verkauf werden zu diesem Clearingpreis ausgeführt. Der Auktionator führt limitierte Kaufaufträge zum Clearingpreis oder darunter und limitierte Verkaufsaufträge zum Clearingpreis oder darüber aus.
Call-Märkte sind nützlich für illiquide Wertpapiere oder Vermögenswerte.
So funktionieren Anrufauktionen
Eine elektronische Call-Auktion räumt Kauf- und Verkaufsaufträge für einen bestimmten Vermögenswert zu vorher festgelegten Zeitpunkten ab. Durch die Bündelung vieler Transaktionen erhöht ein Call-Markt die Liquidität und kann die Transaktionskosten für die Teilnehmer erheblich senken. Als alternative Marktstruktur wirken sich Call-Auktionen auf den Auftragsfluss und Abwicklungsentscheidungen, die Preisfindung und die Markttransparenz aus.
In Call-Auktionen zusammengefasste Orders sind „bepreiste“ Orders, dh alle Orders sind Limit-Orders; es sind keine Market-Orders beteiligt. Im fortlaufenden Handel hingegen werden Limit-Orders nur dann zu ihren Limitpreisen gehandelt, wenn der Marktpreis das Limit auslöst. In der Call-Auktion können sich die Preise jedoch für alle verbessern. Zum Beispiel kann eine Kauforder in einem Call 20,50 USD als maximal zu zahlenden Preis auflisten, aber tatsächlich bei 20,40 USD ausgeführt werden. Ein Verkäufer hat möglicherweise das niedrigste Preislimit von 20,30 USD, erhält jedoch 20,40 USD in der Call-Auktion.
Call-Auktionen sind liquider als fortlaufende Handelsmärkte, während fortlaufende Handelsmärkte den Teilnehmern mehr Flexibilität bieten.
Aufruf-Auktionen vs. Fortlaufender Handel
In einem fortlaufenden Handelsmarkt können Händler jederzeit handeln, wenn der Markt geöffnet ist. Käufer und Verkäufer geben kontinuierlich ihre Bestellungen auf und werden fortlaufend abgeglichen. Die meisten Märkte, die wir heute sehen, einschließlich der Börsen, Derivatebörsen und des Devisenmarktes, sind fortlaufende Handelsmärkte.
Bei einer Call-Auktion werden Trades stattdessen nach einem auftragsgesteuerten System ausgeführt. Sie verwenden Einzelpreisauktionen, die den Bestellungen von Käufern und Verkäufern entsprechen, und dann wird ein einzelner Handelspreis ausgewählt, der das Volumen maximiert.
Beide Arten von Märkten haben ihre eigenen Vor- und Nachteile. Der größte Vorteil einer Call-Auktion besteht darin, dass sie eine hohe Liquidität bietet, da alle an einem Wertpapier interessierten Händler ihre Geschäfte zur gleichen Zeit und am gleichen Ort tätigen müssen. Kontinuierliche Märkte hingegen geben Händlern die Flexibilität, ihre Trades jederzeit zu tätigen.
Beispiel für eine Call-Auktion
Bei einer illiquiden Aktie, die um 13:00 Uhr EST gehandelt werden soll, wird eine Call-Auktion eingeleitet. Der Spezialist der Aktie sammelt im Voraus die folgenden Kauf- und Verkaufsaufträge:
- Kaufe 50 Aktien für 885 $
- Kaufen Sie 75 Aktien für 875 $
- Kaufen Sie 100 Aktien für 870 $
- Verkaufe 100 Aktien für 870 $
- Verkaufe 75 Aktien zu $880
- Verkaufe 50 Aktien für 890 $
Das beste Match wird bei $870 pro Aktie entschieden. Dies ist der Call-Preis, der für alle Orders ausgeführt wird, die zu diesem Zeitpunkt zusammengeführt wurden.