Unglücksruf
Was ist ein Notruf?
Ein Katastrophenaufruf ist eine Schutzmaßnahme für Anleger in eine Collateralized Mortgage Obligation (CMO), die ausgelöst wird, wenn Ausfälle oder Vorauszahlungen bei den zugrunde liegenden Hypotheken den durch die Investition generierten Cashflow zu unterbrechen drohen.
Wenn der durch die zugrunde liegende Sicherheit generierte Cashflow nicht ausreicht, um die planmäßigen Kapital- und Zinszahlungen zu begleichen, wird der Emittent einen Teil des CMO zurückziehen. Die Maßnahme dient in erster Linie der Reduzierung des Wiederanlagerisikos des Emittenten.
Ein Notruf kann auch als „Aufräumruf“ bezeichnet werden.
Den Calamity Call verstehen
Ein CMO ist ein Wertpapier, das durch einen Pool von Hypotheken besichert ist. Diese Produkte werden manchmal als Real Estate Mortgage Investment Conduits (REMICs) bezeichnet.
Banken, die Hypotheken direkt an Hauskäufer anbieten, verkaufen diese Hypotheken mit einem Abschlag von ihrem vollen Wert an Wertpapierfirmen weiter. Das räumt Bargeld auf, damit die Banken wieder Kredite vergeben können. Die Firmen, die die Hypotheken kaufen, verpacken sie zum Verkauf an Investoren als CMOs.
Die zentralen Thesen
- Eine Katastrophenschutzregelung wird verwendet, um Verluste im CMO-Cashflow zu ersetzen, die durch Ausfälle oder vorzeitige Rückzahlungen verursacht werden können.
- Sie werden am häufigsten bei Hypotheken mit sekundärem Pfandrecht verwendet, die nur begrenzt vor Ausfallrisiken geschützt sind.
- Auch bei Kommunalobligationen kann eine Rückstellung für Katastrophenfälle gefunden werden.
Investoren kaufen CMOs, um auf den Cashflow aus Hypotheken zuzugreifen, ohne die Hypotheken begeben oder kaufen zu müssen. CMOs verdienen ihr Einkommen, wenn die Kreditnehmer ihre Hypotheken zurückzahlen, und die Rückzahlung dient als Sicherheit.
Eine Rückstellung für Notrufe reduziert das Risiko für CMO-Investoren und garantiert einen ununterbrochenen Cashflow.
Es ist nur eine Schutzart, die in CMOs verwendet wird. Andere umfassen Übersicherungen und Poolversicherungen.
Ein Notruf wird manchmal als „Aufräumruf“ bezeichnet.
Der Calamity Call kann in CMOs verwendet werden, die aus Second-Lien-Hypotheken aufgebaut sind und einen begrenzten Schutz gegen Ausfallverluste bieten. Bei herkömmlichen Festhypotheken kann eine Überbesicherung den zugrunde liegenden Hypothekenpool ausreichend schützen.
Der Calamity Call in Anleihen
Der Calamity Call wird gelegentlich auch bei Kommunalanleihen verwendet. In diesem Fall handelt es sich um eine Art außerordentliche Rücknahmeregelung .
Zum Beispiel kann ein Notruf verwendet werden, um entgangene Einnahmen aus einer Kommunalanleihe auszugleichen, die ausgegeben wurde, um den Bau einer Gemeindeeinrichtung zu finanzieren, die später einen erheblichen Schaden erleidet, wodurch ihre Fähigkeit eingeschränkt wird, Einnahmen zur Rückzahlung der Anleihe zu erzielen.
Diese Art von Katastrophenruf wird manchmal als Katastrophenruf bezeichnet.
Beispiel für einen Notruf
Sagen wir, Unternehmen A gibt eine CMO in Höhe von 10 Millionen US-Dollar aus, die monatlich 500.000 US-Dollar aus den zugrunde liegenden Hypothekenzinsen und Tilgungszahlungen generiert.
Eine beträchtliche Anzahl von Hypothekengläubigern bricht ihre Kredite entweder aus oder zahlt sie vollständig im Voraus zurück. Die CMO erwirtschaftet nicht mehr genug Einkommen, um ihre Investoren zu bezahlen.
Unternehmen A könnte dann aufgefordert werden, einen Teil der CMO zurückzuziehen, um die Anleger zu bezahlen.