Käfig
Was ist ein Käfig?
Im Finanzbereich ist „Käfig“ ein umgangssprachlicher Begriff, der die Abteilung eines Maklerunternehmens beschreibt, das für den Erhalt und die Verteilung von physischen Aktien und Anleihenzertifikaten verantwortlich ist.
Heutzutage halten die meisten Anleger ihre Wertpapiere unter dem Straßennamen, was bedeutet, dass sie ihre Zertifikate nicht physisch besitzen müssen. Stattdessen werden diese Dokumente von ihrem Maklerunternehmen gespeichert, wodurch der Komfort erhöht und das Diebstahlrisiko verringert wird.
Die zentralen Thesen
- Käfige sind die Abteilungen von Brokerfirmen, die physische Wertpapierzertifikate verfolgen.
- In der Vergangenheit waren Cages weit verbreitet und wurden stark genutzt, da alle Transaktionen physische Zertifikatsübertragungen zur Abwicklung erforderten.
- Heutzutage wird der überwiegende Teil des Wertpapierhandels elektronisch abgewickelt, ohne dass physische Überweisungen erforderlich sind.
Wie Käfige funktionieren
Um sicherzustellen, dass der Eigentumsstatus der Wertpapiere ihrer Kunden aufgezeichnet und aufrechterhalten wird, halten Maklerfirmen Käfige in ihren Büros, um sicherzustellen, dass diese physischen Zertifikate gesichert sind. Wenn diese Zertifikate gestohlen werden oder verloren gehen, können ihre Besitzer ihre Eigentumsrechte möglicherweise nicht nachweisen. Um sich vor diesem Risiko zu schützen, verfügen die Käfigabteilungen der Broker oft über erweiterte Sicherheitsmaßnahmen. Ihr allgemeines gewölbeartiges Aussehen hat sie als „Käfig“ der Firma bekannt gemacht.
Heute mag es für die meisten Anleger überraschend sein, dass es solche Abteilungen noch gibt. Denn seit dem Aufkommen vollelektronischer Handelsdienstleistungen ist es nicht mehr notwendig, physische Wertpapierzertifikate anzutreffen, um in Aktien oder Anleihen zu investieren. Stattdessen halten Anleger, die heute Aktien kaufen, diese Aktien fast immer unter dem Straßennamen des Brokers und nicht unter dem persönlichen Namen jedes Anlegers. Dies bedeutet, dass die Wertpapiere in den Büchern der Makler verbleiben, als ob sie dem Maklerunternehmen selbst gehören würden. Zusätzliche Aufzeichnungen innerhalb der Maklerfirma legen den Anleger jedoch als den tatsächlichen Eigentümer der Wertpapiere fest.
Diese Methode der elektronischen Anlage unter Verwendung des Straßennamens des Maklerunternehmens bietet viele Vorteile gegenüber dem physischen Besitz der Wertpapierzertifikate. Elektronische Anleger können nicht nur das Diebstahlrisiko reduzieren, sondern auch Kauf- und Verkaufstransaktionen deutlich schneller abwickeln, als wenn es um den Austausch physischer Wertpapiere ginge. Ohne diese Geschwindigkeitsverbesserung wären bestimmte Anlagestile wie Hochfrequenzhandel (HFT) unmöglich.
In der Vergangenheit kauften Anleger, die befürchteten, ihre physischen Wertpapierzertifikate zu verlieren, Entschädigungsanleihen, um sich gegen diesen Verlust abzusichern. Diese Anleihen würden in der Regel etwa 2 % oder 3 % des Marktwertes der gedeckten Wertpapiere kosten. Diese erhöhten Lagerkosten für physische Zertifikate sind einer der Gründe, warum die elektronische Wertpapierabwicklung so weit verbreitet ist.
Beispiel für einen Käfig aus der realen Welt
In den letzten Jahrzehnten ist die Menge der im Wertpapierhandel verwendeten physischen Zertifikate stetig zurückgegangen. Vor dem Aufkommen elektronischer Handelsnetze verließen sich Maklerfirmen auf Kuriere, die Aktienzertifikate physisch zu und von den entsprechenden Finanzinstituten transportierten. In den späten 1960er Jahren verursachte jedoch die schiere Menge an Papierkram, die mit diesen Transaktionen verbunden war, eine Zeit weitreichender Verwaltungsfehler.
Ein solches bemerkenswertes Ereignis war die sogenannte „Papierkramkrise“, die die Wall Street erfasste, bei der Diebe es schafften, über 400 Millionen Dollar an Sicherheitszertifikaten zu stehlen.1 Diese Zeit des Chaos ermutigte die Branche, neue technologische Lösungen zu übernehmen, wie beispielsweise die heute weit verbreitete Methode zur Registrierung von Straßennamen.