Zurück kaufen
Was ist ein Rückkauf?
Ein Rückkauf, auch bekannt als ein Aktienrückkauf, ist, wenn ein Unternehmen seine eigenen ausstehenden Aktien kauft die Anzahl der Aktien auf dem freien Markt zu reduzieren. Unternehmen kaufen Aktien aus einer Reihe von Gründen zurück, z. B. um den Wert der verbleibenden verfügbaren Aktien durch Reduzierung des Angebots zu erhöhen oder um zu verhindern, dass andere Aktionäre eine Mehrheitsbeteiligung übernehmen.
Die zentralen Thesen
- Ein Rückkauf ist, wenn ein Unternehmen seine eigenen Aktien an der Börse kauft.
- Ein Rückkauf reduziert die Anzahl der ausstehenden Aktien, wodurch der (positive) Gewinn pro Aktie und oft auch der Wert der Aktie in die Höhe getrieben werden.
- Ein Aktienrückkauf kann den Anlegern zeigen, dass das Unternehmen über ausreichende Barmittel für Notfälle und eine geringe Wahrscheinlichkeit wirtschaftlicher Schwierigkeiten verfügt.
Rückkauf verstehen
Ein Rückkauf ermöglicht es Unternehmen, in sich selbst zu investieren. Durch die Reduzierung der Anzahl der am Markt ausstehenden Aktien erhöht sich der Anteil der Aktien, die den Anlegern gehören. Ein Unternehmen könnte das Gefühl haben, dass seine Aktien unterbewertet sind, und einen Rückkauf tätigen, um den Anlegern eine Rendite zu bieten. Und weil das Unternehmen in Bezug auf seine laufenden Geschäfte optimistisch ist, erhöht ein Rückkauf auch den Anteil des Gewinns, der einer Aktie zugewiesen wird. Dies erhöht den Aktienkurs, wenn das gleiche Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) beibehalten wird.
Durch den Aktienrückkauf verringert sich die Anzahl der bestehenden Aktien, wodurch jeder einen größeren Anteil am Unternehmen hat. Das Ergebnis je Aktie (EPS) der Aktie steigt somit, während das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) sinkt oder der Aktienkurs steigt. Ein Aktienrückkauf zeigt den Anlegern, dass das Unternehmen über ausreichend Barmittel für Notfälle und eine geringe Wahrscheinlichkeit wirtschaftlicher Schwierigkeiten verfügt.
Ein weiterer Verwässerung der bestehenden Aktionäre zu vermeiden.
Da Aktienrückkäufe unter Verwendung der Gewinnrücklagen eines Unternehmens durchgeführt werden, wäre der wirtschaftliche Nettoeffekt für die Anleger der gleiche, als ob diese Gewinnrücklagen als Dividenden der Anteilseigner ausgezahlt würden.
Rückkäufe werden auf zwei Arten durchgeführt:
- Den Aktionären kann ein Kaufangebot unterbreitet werden, bei dem sie die Möglichkeit haben, alle oder einen Teil ihrer Aktien innerhalb eines bestimmten Zeitraums zu einem Aufschlag auf den aktuellen Marktpreis einzureichen oder anzudienen. Diese Prämie entschädigt die Anleger dafür, dass sie ihre Aktien andienen, anstatt sie zu halten.
- Unternehmen kaufen Aktien über einen längeren Zeitraum auf dem freien Markt zurück und verfügen möglicherweise sogar über ein skizziertes Aktienrückkaufprogramm, das Aktien zu bestimmten Zeiten oder in regelmäßigen Abständen kauft.
Ein Unternehmen kann seinen Rückkauf durch die Aufnahme von Schulden, mit Barmitteln oder mit seinem operativen Cashflow finanzieren.
Ein erweiterter Aktienrückkauf ist eine Erhöhung des bestehenden Aktienrückkaufplans eines Unternehmens. Ein erweiterter Aktienrückkauf beschleunigt den Aktienrückkaufplan eines Unternehmens und führt zu einer schnelleren Verringerung des Aktienbesitzes. Die Marktwirkung eines erweiterten Aktienrückkaufs hängt von seiner Größenordnung ab. Ein großer, erweiterter Rückkauf dürfte zu einem Anstieg des Aktienkurses führen.
Die Rückkaufquote berücksichtigt die im letzten Jahr ausgegebenen Rückkaufdollar, dividiert durch seine Marktkapitalisierung zu Beginn der Rückkaufperiode. Die Rückkaufquote ermöglicht einen Vergleich der potenziellen Auswirkungen von Rückkäufen über verschiedene Unternehmen hinweg. Es ist auch ein guter Indikator für die Fähigkeit eines Unternehmens, seinen Aktionären Wert zu erwirtschaften, da Unternehmen, die regelmäßige Rückkäufe tätigen, in der Vergangenheit den breiten Markt übertroffen haben.
Beispiel für einen Rückkauf
Der Aktienkurs eines Unternehmens hat sich schlechter entwickelt als der seines Konkurrenten, obwohl es ein finanziell solides Jahr hatte. Um die Anleger zu belohnen und ihnen eine Rendite zu bieten, kündigt das Unternehmen ein Aktienrückkaufprogramm an, mit dem 10% seiner ausstehenden Aktien zum aktuellen Marktpreis zurückgekauft werden sollen.
Das Unternehmen hatte vor dem Rückkauf einen Gewinn von 1 Million US-Dollar und 1 Million ausstehende Aktien, was einem Gewinn pro Aktie (EPS) von 1 US-Dollar entspricht. Bei einem Aktienkurs von 20 US-Dollar pro Aktie beträgt das KGV 20. Bei sonst gleichen Bedingungen würden 100.000 Aktien zurückgekauft und der neue Gewinn pro Aktie würde 1,11 US-Dollar oder 1 Million US-Dollar Gewinn, verteilt auf 900.000 Aktien, betragen. Um das gleiche KGV von 20 beizubehalten, müssten die Aktien um 11% auf 22,22 USD gehandelt werden.
1 Billion Dollar
2018 überstiegen die Rückkäufe aller US-Unternehmen diesen Betrag zum ersten Mal in der Geschichte. Allein Apple, Inc. hat im Jahr 2018 Rückkäufe in Höhe von 100 Milliarden US-Dollar genehmigt.
Kritik an Rückkäufen
Ein Aktienrückkauf kann der Anleger den Eindruck, dass das Unternehmen nicht andere profitable Wachstumschancen hat, was ein Problem für ist das Wachstum Investoren suchen Umsatz- und Gewinnsteigerungen. Eine Kapitalgesellschaft ist nicht verpflichtet, Aktien aufgrund von Markt- oder Wirtschaftsveränderungen zurückzukaufen.
Der Rückkauf von Aktien bringt ein Unternehmen in eine prekäre Situation, wenn die Wirtschaft einen Abschwung erlebt oder das Unternehmen mit finanziellen Problemen konfrontiert ist, die es nicht abdecken kann. Andere behaupten, dass manchmal Rückkäufe verwendet werden, um den Aktienkurs künstlich auf dem Markt zu erhöhen, was auch zu höheren Prämien für Führungskräfte führen kann.
Häufig gestellte Fragen
Warum sollten Unternehmen Rückkäufe tätigen?
Ein Rückkauf ermöglicht es Unternehmen, in sich selbst zu investieren. Wenn ein Unternehmen der Meinung ist, dass seine Aktien unterbewertet sind, kann es einen Rückkauf tätigen, um den Anlegern eine Rendite zu bieten. Durch den Aktienrückkauf verringert sich die Anzahl der bestehenden Aktien, wodurch jeder einen größeren Anteil am Unternehmen hat. Ein weiterer Grund für einen Rückkauf sind Kompensationszwecke. Unternehmen belohnen ihre Mitarbeiter und das Management oft mit Aktienprämien und Aktienoptionen und ein Rückkauf hilft, die Verwässerung der bestehenden Aktionäre zu vermeiden. Schließlich kann ein Rückkauf eine Möglichkeit sein, andere Aktionäre daran zu hindern, eine Mehrheitsbeteiligung zu übernehmen.
Wie läuft ein Rückkauf ab?
Ein Unternehmen kann Aktionären ein Kaufangebot zu einem Aufschlag über dem aktuellen Börsenkurs unterbreiten, bei dem sie die Möglichkeit haben, alle oder einen Teil ihrer Aktien innerhalb eines bestimmten Zeitraums einzureichen. Alternativ kann ein Unternehmen über ein beschriebenes Aktienrückkaufprogramm verfügen, bei dem zu bestimmten Zeiten oder in regelmäßigen Abständen über einen längeren Zeitraum Aktien auf dem freien Markt gekauft werden. Ein Unternehmen kann seinen Rückkauf finanzieren, indem es Schulden, Bargeld oder den Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit aufnimmt.
Was sind Kritikpunkte an Rückkäufen?
Ein Aktienrückkauf kann Anlegern den Eindruck vermitteln, dass das Unternehmen keine anderen profitablen Wachstumschancen hat, was für Wachstumsinvestoren, die nach Umsatz- und Gewinnsteigerungen suchen, ein Problem darstellt. Rückkäufe können ein Unternehmen in eine prekäre Situation bringen, wenn die Wirtschaft einen Abschwung erlebt oder das Unternehmen mit finanziellen Problemen konfrontiert ist, die es nicht abdecken kann. Ein weiterer Kritikpunkt an einem Rückkauf ist, dass damit der Aktienkurs im Markt künstlich in die Höhe getrieben werden kann, was auch zu höheren Vorstandsboni führen kann.