Warum wird meine Aktie nicht zum Ankaufspreis gehandelt?
Wenn Unternehmen A ankündigt, dass Unternehmen B sie aufkauft, sehen Sie fast immer eine Prämie auf die Aktie von Unternehmen A im Vergleich zum letzten Handelskurs. Zum Beispiel können die Aktien von Unternehmen A an dem Tag, an dem ein Deal für Unternehmen B angekündigt wird, um das Unternehmen zu 60 US-Dollar pro Aktie zu erwerben, zu 50 US-Dollar gehandelt werden. In den meisten Fällen führt diese Ankündigung dazu, dass die Aktie von Unternehmen A am nächsten Handelstag näher an den Premium-Preis, in diesem Fall 60 USD, heranspringt.
Die Ankündigung einer Übernahme oder Fusion bedeutet jedoch nicht unbedingt, dass die Transaktion wie ursprünglich vorgeschlagen abgeschlossen wird. Spekulationen über das Endergebnis der Fusion werden sich auf den Aktienkurs von Unternehmen A auswirken. Wenn zum Beispiel zügellose Spekulationen und Analysen des Marktes darauf hindeuten, dass ein anderes Unternehmen ein Gebot gegen den ursprünglichen Erwerber für Unternehmen A abgeben könnte, kann der Markt in Erwartung eines Bietergefechtes den aktuellen Aktienkurs von A so hochbieten, dass er den ursprünglichen Kaufpreis übertrifft.
Wenn der Markt spekuliert, dass das Ziel von niemandem gekauft werden darf (z. B. könnte das Kartellrecht Fusionen in der Branche verhindern oder eine wesentliche finanzielle Änderung für den Erwerber oder das Ziel eintreten, die die Attraktivität der Transaktion ändert), der Aktienkurs kann sich nach der ersten Buyout-Ankündigung nicht bewegen oder sogar fallen.
Weitere Komplikationen
Die Situation wird noch komplizierter, wenn der Buyout mit einer Kombination aus Bargeld und Aktien durchgeführt wird oder wenn Unternehmen A zwischen dem Datum der Ankündigung des Geschäfts und dem Datum des Abschlusses eine Dividende zahlen soll.
Geht der Markt jedoch davon aus, dass die Übernahme zum vorgesehenen Preis erfolgt, könnte der aktuelle Aktienkurs aufgrund von Transaktionskosten leicht abweichen. Händler können eine Arbitrage versuchen, indem sie die Aktie kaufen, selbst mit einem kleinen Abschlag auf den Buyout-Preis, wenn dies bedeutet, dass sie sie an den Erwerber verkaufen können, um einen kleinen Gewinn zu erzielen. Diese Nachfrage nach der Aktie wird sie an den Börsen langsam in die Höhe treiben, bis die Kosten für die Provision für den Kauf der Aktie die geringe Spanne zwischen den Kosten für den Kauf der Aktie und dem Buyout-Preis auffressen.
Sobald das Geschäft abgeschlossen ist und ausschließlich in bar gezahlt wird, verschwinden die Aktien von Unternehmen A von Ihrem Handelskonto und der Betrag wird auf Ihrem Geldkonto angezeigt. Wenn es sich bei dem Geschäft sowohl um Bargeld als auch um Aktien handelt, werden das Bargeld und die neuen Aktien am Tag nach dem Handelsschluss Ihrem Konto gutgeschrieben.