Geplatzte Anleihe

Was ist kaputte Anleihe?

Eine geplatzte Anleihe tritt auf, wenn ein Emittent die erforderlichen Zinszahlungen oder den Kapitalbetrag nicht an den Schuldner (oder beides) zahlt.

Geplatzte Anleihe verstehen

Um ihre Schuldenanforderungen zu erfüllen, müssten geplatzte Anleiheemittenten, die als bankrott gelten, Vermögenswerte liquidieren, um die Anleihegläubiger zurückzuzahlen. Der Begriff „Busted Bond“ kann sich auch auf wandelbare Schuldtitel beziehen, die einen unbedeutenden Wandlungswert haben, da der Wandlungspreis viel höher ist als der Marktwert der zugrunde liegenden Wertpapiere.

Im Falle einer geplatzten Anleihe wäre die emittierende Firma gezwungen, Insolvenz anzumelden, da die Bedingungen ihrer Schulden verletzt wurden. Geplatzte Anleihen, die in Verzug geraten sind, sind viel weniger wert als der diskontierte Wert ihrer Cashflows. Geplatzte Anleihen, die aus einem Kursrückgang des Basiswerts resultieren, wie zum Beispiel Wandelanleihen, verstoßen nicht gegen ihre Covenants – sie sind einfach weniger wert als vergleichbare Wertpapiere mit eingebetteten Optionen und liegen näher am Geld.

Bond Covenants sind im Anleihevertrag enthalten, der für Staats- und Unternehmensanleihen erforderlich ist. Es handelt sich um rechtsverbindliche Vereinbarungen, die sowohl den Emittenten als auch den Anleihegläubiger schützen und die Verpflichtungen jeder Partei festlegen sollen. Zwei der grundlegenden Bestätigungsklauseln, die in Anleiheverträgen enthalten sind, sind die Verpflichtung von Emittenten, regelmäßige Zins- oder Kuponzahlungen gemäß einem in der Anleihe festgelegten Zeitplan zu leisten und das Kapital des Anleiheinhabers bei Fälligkeit oder am Kündigungstag zurückzuzahlen, wenn eine Anleihe kündbar ist.

Der Zahlungsvorrang von Anleihen in der Kapitalstruktur eines emittierenden Unternehmens kann festverzinsliche Wertpapiere im Hinblick auf den Kapitalschutz attraktiver machen als andere Anlageklassen. Im Konkursfall wären geplatzte Anleihen die erste Verpflichtung des Unternehmens, vor Wandelanleihen, Vorzugsaktien und Stammaktien.

Ursachen für geplatzte Anleihen

Anleihen können auf verschiedene Weise geplatzt sein. Die häufigste Ursache für eine Unternehmensanleihe ist, wenn die Einnahmen eines Unternehmens so weit zurückgehen, dass die Ausgaben, einschließlich der Anleihen, nicht mehr gedeckt werden können. Der Umsatz könnte aufgrund schlechter Geschäftsbedingungen, verstärktem Wettbewerb oder eines negativen Ereignisses sinken, das unerwartete Ausgaben verursacht, wie z. B. eine nachteilige gerichtliche Entscheidung. Einige Unternehmen können möglicherweise kurzfristige Kredite annehmen oder bestehende Kreditfazilitäten zur vorübergehenden Deckung eines Fehlbetrags nutzen, einige Covenants verhindern jedoch, dass Emittenten zusätzliche Schulden aufnehmen.

Kommunalanleihen, die von staatlichen oder lokalen Regierungen und anderen öffentlichen Einrichtungen ausgegeben werden, können ebenfalls pleite sein. Dies kann eintreten, wenn die Ertragsfähigkeit eines Emittenten aus Gründen wie einer lokalen Rezession, einer sinkenden Steuerbemessungsgrundlage oder steigenden Ausgaben wie Pensions- oder Gesundheitsverpflichtungen des öffentlichen Dienstes beeinträchtigt wird.