Bullen-Spread

Was ist ein Bullen-Spread?

Ein Bull Spread ist eine optimistische Optionsstrategie, die darauf abzielt, von einem moderaten Preisanstieg eines Wertpapiers oder Vermögenswerts zu profitieren. Es handelt sich um eine Vielzahl von vertikalen Spreads, die den gleichzeitigen Kauf und Verkauf von Call-Optionen oder Put-Optionen mit unterschiedlichen Ausübungspreisen, aber mit demselben Basiswert und demselben Verfallsdatum beinhalten. Ob Put oder Call, die Option mit dem niedrigeren Ausübungspreis wird gekauft und die mit dem höheren Ausübungspreis verkauft.

Ein Bull-Call-Spread wird auch als Debit-Call-Spread bezeichnet, da der Trade bei der Eröffnung eine Nettoschuld gegenüber dem Konto erzeugt. Die gekaufte Option kostet mehr als die verkaufte Option.

Die Grundlagen eines Bullen-Spreads

Wenn die Strategie Call-Optionen verwendet, wird sie als Bull Call Spread bezeichnet. Wenn Put-Optionen verwendet werden, wird dies als Bull Put Spread bezeichnet. Der praktische Unterschied zwischen beiden liegt im zeitlichen Ablauf der Zahlungsströme. Für den Bull-Call-Spread zahlen Sie im Voraus und streben später, wenn er abläuft, Gewinn an. Für den Bullen-Put-Spread sammeln Sie Geld im Voraus und versuchen, so viel wie möglich davon zu behalten, wenn es ausläuft.

Bei beiden Strategien wird beim Verkauf der Optionen eine Prämie erhoben, sodass die anfängliche Barinvestition geringer ist als beim Kauf von Optionen allein.

Wie der Bull Call Spread funktioniert

Da ein Bull-Call-Spread das Schreiben einer Call-Option zu einem höheren Ausübungspreis als dem des aktuellen Marktes bei Long-Calls beinhaltet, erfordert der Handel in der Regel einen anfänglichen Baraufwand. Der Anleger verkauft gleichzeitig eine Call-Option, auch Short Call genannt, mit demselben Verfallsdatum; dabei erhält er eine Prämie, die die Kosten für den ersten, langen Anruf, den er geschrieben hat, teilweise ausgleicht.

Der maximale Gewinn bei dieser Strategie ist die Differenz zwischen den Ausübungspreisen der Long- und Short-Optionen abzüglich der Nettokosten der Optionen, also der Schulden. Der maximale Verlust ist nur auf die für die Optionen gezahlte Nettoprämie (Soll) begrenzt.

Der Gewinn eines Bull-Call- Spreads steigt, wenn der Kurs des zugrunde liegenden Wertpapiers bis zum Ausübungspreis der Short-Call Option steigt. Danach stagniert der Gewinn, wenn der Kurs des Basiswerts über den Ausübungspreis des Short-Calls hinaus steigt. Umgekehrt hätte die Position Verluste, wenn der Kurs des Basiswerts sinkt, aber die Verluste bleiben stagnieren, wenn der Kurs des Basiswerts unter den Ausübungspreis der Long-Call-Option fällt.

Wie der Bull Put Spread funktioniert

Ein Bull-Put-Spread wird auch als Credit-Put-Spread bezeichnet, da der Trade bei der Eröffnung einen Nettokredit auf das Konto generiert. Die gekaufte Option kostet weniger als die verkaufte Option.

Da ein Bull-Put-Spread das Schreiben einer Put-Option beinhaltet , die einen höheren Ausübungspreis hat als der der Long-Call-Optionen, generiert der Handel normalerweise zu Beginn einen Kredit. Der Anleger zahlt eine Prämie für den Kauf der Put-Option, erhält aber auch eine Prämie für den Verkauf einer Put-Option zu einem höheren Ausübungspreis als dem der gekauften Option.

Der maximale Gewinn bei dieser Strategie entspricht der Differenz zwischen dem Betrag, den Sie aus dem verkauften Put erhalten, und dem Betrag, der für den gekauften Put gezahlt wurde – der Kredit zwischen beiden. Der maximale Verlust, den ein Händler bei dieser Strategie erleiden kann, entspricht der Differenz zwischen den Ausübungspreisen abzüglich des erhaltenen Nettokredits.

Vor- und Nachteile von Bull Spreads

Bullen-Spreads sind nicht für alle Marktbedingungen geeignet. Sie funktionieren am besten in Märkten, in denen der Basiswert moderat steigt und keine großen Kurssprünge macht.

Wie oben erwähnt, begrenzt der Bull Call seinen maximalen Verlust auf die für die Optionen gezahlte Nettoprämie (Lastschrift). Der Bull Call begrenzt die Gewinne auch auf den Ausübungspreis der Option.

Der Bull-Put hingegen begrenzt den Gewinn auf die Differenz zwischen dem, was der Trader für die beiden Puts bezahlt hat – einen verkauften und einen gekauften. Verluste werden auf die Differenz zwischen den Ausübungspreisen abzüglich des gesamten Kredits begrenzt, der bei der Schaffung des Put-Spreads erhalten wurde.

Durch den gleichzeitigen Verkauf und Kauf von Optionen desselben Vermögenswerts und Verfalls, jedoch mit unterschiedlichen Ausübungspreisen, kann der Händler die Kosten für den Verkauf der Option reduzieren.

Vorteile

• Begrenzt Verluste
• Reduziert die Kosten für das Schreiben von Optionen
• Funktioniert in moderat steigenden Märkten

Nachteile

• Begrenzt Gewinne
• Risiko der Ausübung von Short-Call-Käufern (Bull-Call-Spread)

Berechnung von Bull-Spread-Gewinn und -Verlusten

Beide Strategien erzielen den maximalen Gewinn, wenn der Basiswert bei oder über dem höheren Ausübungspreis schliesst. Beide Strategien führen zu einem maximalen Verlust, wenn der Basiswert bei oder unter dem niedrigeren Ausübungspreis schliesst.

Break-Even, vor Provisionen, in einem Bull-Call-Spread liegt bei (niedrigerer Ausübungspreis + gezahlte Nettoprämie).

Break-Even, vor Provisionen, in einem Bullen-Put-Spread liegt bei (oberer Ausübungspreis – erhaltene Nettoprämie).

Reales Beispiel für einen Bullen-Spread

Nehmen wir an, ein mäßig optimistischer Trader möchte versuchen, einen Bull-Call-Spread auf den Standard & Poor’s 500 Index (SPX) zu machen. Die Chicago Board Options Exchange (CBOE) bietet Optionen auf den Index an.

Angenommen, der S&P 500 steht bei 1402. Der Händler kauft einen zweimonatigen SPX 1400-Call zu einem Preis von 33,50 USD und verkauft gleichzeitig einen zweimonatigen SPX 1405-Call und erhält 30,75 USD. Die Gesamtnettoverschuldung für den Spread beträgt 33,50 USD – 30,75 USD = 2,75 USD x 100 USD Kontraktmultiplikator = 275,00 USD.

Durch den Kauf des Bull-Call-Spreads sagt der Anleger, dass er bis zum Ablauf der Laufzeit erwartet, dass der SPX-Index moderat auf ein Niveau über dem Break-Even-Punkt gestiegen ist: 1.400 USD Ausübungspreis + 2,75 USD (die gezahlte Nettobelastung) oder ein SPX-Level von 1402.75. Das maximale Gewinnpotenzial des Anlegers ist begrenzt: 1405 (höherer Strike) – 1400 (niedrigerer Strike) = 5,00 $ – 2,75 $ (bezahlte Nettobelastung) = 2,25 $ x 100 $ Multiplikator = 225 $ insgesamt.

Dieser Gewinn würde unabhängig davon gesehen, wie hoch der SPX-Index bis zum Ablauf gestiegen ist. Das Abwärtsrisiko für den Kauf von Bull-Call-Spreads ist vollständig auf die für den Spread gezahlte Gesamtprämie von 275 USD beschränkt, egal wie tief der SPX-Index fällt.

Wenn der Call-Spread-Kauf vor Ablauf profitabel wird, steht es dem Anleger frei, den Spread auf dem Markt zu verkaufen, um diesen Gewinn zu realisieren. Erweist sich andererseits der moderat bullische Ausblick des Anlegers als falsch und der SPX-Index fällt im Kurs, könnte der Call-Spread verkauft werden, um einen geringeren Verlust als das Maximum zu realisieren.