Bullet Bond
Was ist ein Bullet Bond?
Eine Bullet-Anleihe ist ein Schuldtitel, dessen gesamter Kapitalwert am Fälligkeitstag in einer Pauschale gezahlt wird, anstatt die Anleihe über ihre Laufzeit zu amortisieren. Bullet Bonds können von einem Emittenten nicht vorzeitig zurückgezahlt werden, was bedeutet, dass sie nicht kündbar sind. Aus diesem Grund zahlen Bullet Bonds aufgrund des hohen Zinsrisikos des Emittenten in der Regel einen relativ niedrigen Zinssatz.
Die zentralen Thesen
- Eine Bullet-Anleihe ist eine Art nicht kündbarer Anleihe, bei der der gesamte Kapitalbetrag am Fälligkeitstag der Anleihe pauschal ausgezahlt wird.
- Bullet Bonds weisen aufgrund des hohen Risikos des Schuldneremittenten im Allgemeinen einen relativ niedrigen Zinssatz auf.
- Sowohl Regierungen als auch Unternehmen geben Bullet Bonds mit unterschiedlichen Laufzeiten aus.
Bullet Bonds verstehen
Sowohl Unternehmen als auch Regierungen geben Bullet Bonds in verschiedenen Laufzeiten aus, von kurz- bis langfristig. Ein Portfolio aus Bullet Bonds wird im Allgemeinen als Bullet Portfolio bezeichnet.
Eine Bullet-Anleihe gilt als riskanter als eine Amortisationsanleihe, da sie dem Emittenten eine große Rückzahlungsverpflichtung an einem einzigen Datum und nicht eine Reihe kleinerer Rückzahlungsverpflichtungen über mehrere Daten hinweg bietet. Infolgedessen ziehen Emittenten, die relativ neu auf dem Markt sind oder eine weniger als ausgezeichnete Bonität aufweisen, möglicherweise mehr Anleger mit einer amortisierenden Anleihe an als mit einer Bullet-Anleihe.
In der Regel ist der Kauf von Bullet Bonds für einen Anleger teurer als für eine gleichwertige kündbare Anleihe, da der Anleger während eines Zeitraums sinkender Zinssätze gegen einen Bond Call geschützt ist.
Beispiel für die Preisgestaltung bei Bullet Bond
Die Preisgestaltung für eine Bullet Bond ist sehr einfach. Zunächst müssen die Gesamtzahlungen für jede Periode berechnet und dann mit der folgenden Formel auf den Barwert abgezinst werden:
Barwert (PV) = Pmt / (1 + (r / 2)) ^ (p)
Wo:
Pmt = Gesamtzahlung für den Zeitraum
r = Anleiherendite
p = Zahlungszeitraum
Stellen Sie sich zum Beispiel eine Anleihe mit einem Nennwert von 1.000 USD vor. Die Rendite beträgt 5%, die Kuponrate 3% und die Anleihe zahlt den Kupon über einen Zeitraum von fünf Jahren zweimal pro Jahr. Angesichts dieser Informationen gibt es neun Zeiträume, in denen eine Couponzahlung in Höhe von 15 USD erfolgt, und einen Zeitraum (den letzten), in dem eine Couponzahlung in Höhe von 15 USD erfolgt und der Kapitalbetrag in Höhe von 1.000 USD gezahlt wird. Die Formel zum Diskontieren dieser Zahlungen lautet wie folgt:
Zeitraum 1: PV = 15 USD / (1 + (5% / 2)) ^ (1) = 14,63 USD
Periode 2: PV = $ 15 / (1 + (5% / 2)) ^ (2) = $ 14,28
Zeitraum 3: PV = 15 USD / (1 + (5% / 2)) ^ (3) = 13,93 USD
Periode 4: PV = $ 15 / (1 + (5% / 2)) ^ (4) = $ 13,59
Periode 5: PV = $ 15 / (1 + (5% / 2)) ^ (5) = $ 13,26
Zeitraum 6: PV = 15 USD / (1 + (5% / 2)) ^ (6) = 12,93 USD
Periode 7: PV = $ 15 / (1 + (5% / 2)) ^ (7) = $ 12,62
Zeitraum 8: PV = 15 USD / (1 + (5% / 2)) ^ (8) = 12,31 USD
Zeitraum 9: PV = 15 USD / (1 + (5% / 2)) ^ (9) = 12,01 USD
Zeitraum 10: PV = 1.015 USD / (1 + (5% / 2)) ^ (10) = 792,92 USD
Addiert man diese 10 Barwerte, so entspricht dies 912,48 USD, was dem Preis der Anleihe entspricht.