Warren Buffetts größte Fehler
Berkshire Hathaway erzählen die Geschichten über seine größten Anlagefehler.
Aus Buffetts jahrzehntelanger Anlageerfahrung kann man viel lernen. Hier ist eine Analyse von drei der größten Fehler von Warren Buffett.
Die zentralen Thesen
- Warren Buffett gilt weithin als einer der erfolgreichsten Anleger aller Zeiten, aber selbst die besten Anleger machen Fehler.
- Zum falschen Preis zu kaufen, Umsatzwachstum mit einem erfolgreichen Geschäft zu verwechseln und in ein Unternehmen ohne nachhaltigen Vorteil zu investieren, sind alles Fehler, die Buffett seinen Aktionären in seinen legendären jährlichen Briefen mitgeteilt hat.
- Zu den Unternehmen, die Buffett als seine größten Investitionsfehler nennt, gehören ConocoPhillips, US Air und Dexter Shoes.
ConocoPhillips
Kaufen zum falschen Preis
Im Jahr 2008 kaufte Buffett einen großen Anteil an der Aktie von ConocoPhillips, um mit den zukünftigen Energiepreisen zu spielen. Ich denke, viele werden zustimmen, dass langfristig ein Anstieg der Ölpreise wahrscheinlich ist und dass ConocoPhillips wahrscheinlich davon profitieren wird. Dies stellte sich jedoch als Fehlinvestition heraus, da Buffett sich zu einem zu hohen Preis einkaufte, was zu einem Verlust von mehreren Milliarden Dollar für Berkshire Hathaway führte. Der Unterschied zwischen einem großartigen Unternehmen und einer großartigen Investition ist der Preis, zu dem Sie Aktien kaufen;diesmal lag Buffett noch mehr falsch. Da die Rohölpreise damals weit über 100 Dollar pro Barrel lagen, waren die Aktien der Ölkonzerne stark gestiegen.
Lektion gelernt
Es ist leicht, sich von der Aufregung großer Rallyes und Buy-Ins zu Preisen mitreißen zu lassen, die Sie (im Nachhinein) nicht haben sollten. Anleger, die ihre Emotionen kontrollieren, können eine objektivere Analyse durchführen. Ein distanzierterer Investor hätte vielleicht erkannt, dass der Rohölpreis schon immer eine enorme Volatilität aufwies und Ölkonzerne seit langem Boom- und Pleitezyklen unterworfen sind.
Buffett sagt: „Beim Investieren ist Pessimismus dein Freund, Euphorie der Feind.“
US Air
Umsatzwachstum mit einem erfolgreichen Geschäft verwechseln
Buffett kaufte 1989 Vorzugsaktien von US Air – zweifellos angezogen von dem hohen Umsatzwachstum, das es bis dahin erzielt hatte. Die Investition wurde Buffett schnell übel, da die US Air nicht genug Einnahmen erzielte, um die auf seine Aktien fälligen Dividenden zu zahlen. Mit etwas Glück konnte Buffett später seine Aktien mit Gewinn entladen. Trotz dieses Glücks erkennt Buffett, dass diese Anlagerendite vom Glück der Frau und dem Optimismus für die Branche geleitet wurde.
Lektion gelernt
Wie Buffett in seinem Brief an die Aktionäre von Berkshire aus dem Jahr 2007 betonte, sehen Unternehmen manchmal in Bezug auf das Umsatzwachstum gut aus, aber sie erfordern auf dem gesamten Weg große Kapitalinvestitionen, um dieses Wachstum zu ermöglichen. Dies ist bei Fluggesellschaften der Fall, die in der Regel zusätzliche Flugzeuge benötigen, um die Einnahmen deutlich zu steigern. Das Problem bei diesen kapitalintensiven Geschäftsmodellen ist, dass sie bis zum Erreichen einer großen Ertragsbasis stark verschuldet sind. Dies kann den Aktionären wenig übrig lassen und macht das Unternehmen sehr anfällig für Insolvenzen, wenn das Geschäft zurückgeht.
Buffett sagt: „Investoren haben Geld in ein Fass ohne Boden geschüttet, angezogen von Wachstum, obwohl sie davon hätten abgestoßen werden sollen.“
Dexter-Schuhe
Investition in ein Unternehmen ohne nachhaltigen Wettbewerbsvorteil
1993 kaufte Buffett eine Schuhfirma namens Dexter Shoes. Buffetts Investition in Dexter Shoes wurde zu einer Katastrophe, da erin Dextereinen dauerhaften Wettbewerbsvorteil sah, der schnell verschwand.„Was ich als dauerhaften Wettbewerbsvorteil eingeschätzt hatte, verschwand innerhalb weniger Jahre“, so Buffett. Buffett behauptet, dass diese Investition die schlechteste war, die er je getätigt hat, was zu einem Verlust für die Aktionäre von 3,5 Milliarden US-Dollar führte.
Lektion gelernt
Unternehmen können nur dann hohe Gewinne erzielen, wenn sie einen nachhaltigen Wettbewerbsvorteil gegenüber anderen Unternehmen in ihrem Geschäftsbereich haben. Wal-Mart hat unglaublich niedrige Preise. Honda hat hochwertige Fahrzeuge. Solange diese Unternehmen diese Dinge besser als alle anderen liefern können, können sie hohe Gewinnmargen halten. Wenn nicht, ziehen die hohen Gewinne viele Konkurrenten an, die das Geschäft langsam auffressen und alle Gewinne für sich nehmen.
Buffett sagt: „Ein wirklich großartiges Unternehmen muss einen dauerhaften „Graben“ haben, der hervorragende Erträge auf das investierte Kapital schützt.“
Die Quintessenz
Mit Geld Fehler zu machen ist zwar immer schmerzhaft, aber ab und zu ein paar „Schulgebühren“ zu bezahlen, muss kein Totalverlust sein. Wenn Sie Ihre Fehler analysieren und daraus lernen, können Sie das Geld beim nächsten Mal sehr gut zurückverdienen. Alle Anleger, sogar Warren Buffett, müssen anerkennen, dass auf dem Weg dorthin Fehler gemacht werden.