Breiter gewichteter Durchschnitt
Was ist ein breit angelegter gewichteter Durchschnitt?
Der breit angelegte gewichtete Durchschnitt ist ein Verwässerungsschutz, der zugunsten der bestehenden Vorzugsaktionäre verwendet wird, wenn die Gesellschaft zusätzliche Angebote unterbreitet. Der breit angelegte gewichtete Durchschnitt berücksichtigt alle zuvor ausgegebenen und derzeit ausgegebenen Aktien. Zum Zeitpunkt des Zweitangebots wird die Gesellschaft den Wert der Vorzugsaktien anhand der breit angelegten gewichteten Durchschnittsberechnung an einen neuen gewichteten Durchschnittskurs anpassen.
Die zentralen Thesen
- Ein breit angelegter gewichteter Durchschnitt ist eine Bestimmung, die bestehende Vorzugsaktionäre vor den Gefahren einer Aktienverwässerung schützt, die bei der Ausgabe neuer Aktien durch ein Unternehmen auftritt.
- Der Wert der Vorzugsaktien wird anhand der breit angelegten gewichteten Durchschnittsberechnung an einen neuen gewichteten Durchschnittskurs angepasst.
- Bei der Berechnung werden alle zuvor ausgegebenen und derzeit ausgegebenen Aktien berücksichtigt, einschließlich wandelbarer Wertpapiere wie Optionen und Optionsscheine.
- Frühe Aktionäre eines Unternehmens können vor einer Investition eine breit angelegte gewichtete Durchschnittsrückstellung verlangen, um ihren Eigentumsanteil zu sichern, falls das Unternehmen zusätzliche Finanzierungsrunden anstrebt.
Verstehen eines breiten gewichteten Durchschnitts
Um erfahrene Emission bezeichnet. Das Management könnte die Mittel verwenden, um Schulden zu tilgen oder ein neues Projekt in Angriff zu nehmen, wie zum Beispiel den Bau einer Fabrik oder den Start einer neuen Produktlinie. Aus Sicht des Managements besteht das Ziel darin, die Profitabilität des Unternehmens und den Wert der Aktie zu verbessern.
Aus Sicht der Altaktionäre ist der Verkauf neuer Aktien jedoch negativ zu bewerten, da er zu einer Verwässerung ihrer bisherigen Beteiligung am Unternehmen führen kann. Wenn die Anzahl der Aktien des Unternehmens steigt, bleiben die bestehenden Aktionäre im Besitz eines geringeren Anteils des Unternehmens und jede Aktie, die sie besitzen, wird weniger wert sein.
Ein breit angelegter gewichteter Durchschnitt, der den Aktionären der Vorzugsaktien eines Unternehmens gewährt wird, bietet Anlegern Verwässerungsschutz. Wenn eine Gesellschaft neue Aktien ausgibt, wird der Wert der Vorzugsaktien anhand einer Berechnung, die den Anlegern vor den Gefahren einer Aktienverwässerung schützen soll, an einen neuen gewichteten Durchschnittskurs angepasst.
Berechnung eines breiten gewichteten Durchschnitts
Bei der Berechnung des breiten gewichteten Durchschnitts wird eine Formel verwendet, die den Preis pro Aktie, den Geldbetrag, den ein Unternehmen zuvor aufgenommen hat, den Geldbetrag, der bei der neuen Aktienemission aufgebracht werden soll, und den Preis pro Aktie im Rahmen dieser Transaktion berücksichtigt.
Die Formel für einen breit angelegten gewichteten Durchschnitt lautet:
(Zuvor ausgegebene Stammausgaben + Stammausgaben für den zum vorherigen Wandlungspreis aufgebrachten Betrag) ÷ (Zuvor ausgegebene Stammausgaben + Stammausgaben im Rahmen des neuen Deals).
Für den breit angelegten gewichteten Durchschnitt umfasst die Darstellung der ausstehenden Stammaktien alle Stamm- und Vorzugsaktien auf Wandlungsbasis sowie alle ausstehenden wandelbaren Wertpapiere wie Optionen und Optionsscheine.
Breiter gewichteter Durchschnitt vs. schmaler gewichteter Durchschnitt
Ein eng gefasster gewichteter Durchschnitt ist ein weiterer Ansatz zum Schutz der Aktionäre vor einer Verwässerung der Aktie. Dieser Verwässerungsschutz berücksichtigt nur die Gesamtzahl der ausstehenden Vorzugsaktien bei der Berechnung des neuen gewichteten Durchschnittskurses für bestehende Aktien. Ein eng gefasster gewichteter Durchschnitt schließt Optionen, Optionsscheine und Aktien aus, die als Teil von Aktienanreizpools ausgegeben werden können.
Im Gegensatz dazu berücksichtigt ein breit angelegter gewichteter Durchschnitt alle zuvor ausgegebenen und derzeit ausgegebenen Aktien, einschließlich wandelbarer Wertpapiere wie Optionen und Optionsscheine. Die Einbeziehung dieser Aktien bedeutet, dass die Höhe des den Vorzugsaktionären gewährten Verwässerungsschutzes gegenüber der eng gefassten gewichteten Durchschnittsformel reduziert wird. Bei der breit angelegten Formel für den gewichteten Durchschnitt erhalten die Inhaber von Vorzugsaktien bei der Wandlung weniger zusätzliche Aktien als bei der engen Formel für den gewichteten Durchschnitt.
Vorteile eines breiten gewichteten Durchschnitts
Der breite gewichtete Durchschnitt kommt häufig bei aufeinanderfolgenden Wagniskapitalfinanzierungsrunden zum Tragen, wenn mehr Aktionäre in das Unternehmen investieren. Die Absicht besteht darin, den Eigentumsanteil, der den frühen Aktionären gewährt wurde, zu schützen, da weitere Finanzierungsrunden die Aktien weiter verwässern und möglicherweise ihre Beteiligung am Unternehmen schwächen werden. Dies kann insbesondere dann problematisch werden, wenn das Unternehmen einen „ Down Round “ sieht , bei dem es abgewertet wird und die von ihm gehaltenen Aktien ebenfalls an Wert verlieren.
Eine Verwässerung kann unvermeidlich sein, wenn ein Unternehmen wächst und mehr Aktionäre gewinnt. Die frühen Geldgeber können bei Investitionen Verwässerungsschutzbestimmungen benötigen, um ihre Interessen im Zuge der Entwicklung des Unternehmens abzuschirmen. Dies kann sie auch vor einer absichtlichen Verwässerung schützen, die ihre Eigentumsverhältnisse mit dem Unternehmen absichtlich schwächen soll.
Es gibt Variationen in dieser Berechnung, die die ausstehenden Stammaktien unterschiedlich quantifizieren. Stammaktien können beispielsweise nur die ausstehenden Vorzugs- und Stammaktien darstellen, nicht jedoch wandelbare Wertpapiere wie Optionsscheine und Optionen oder Stammaktien, die bei Ausübung von Schuldtiteln ausgegeben werden können.