Brückenfinanzierung
Was ist Brückenfinanzierung?
Eine Brückenfinanzierung, oft in Form eines Brückenkredits, ist eine Zwischenfinanzierungsoption, die von Unternehmen und anderen Unternehmen genutzt wird, um ihre kurzfristige Position zu festigen, bis eine langfristige Finanzierungsoption arrangiert werden kann. Die Überbrückungsfinanzierung erfolgt normalerweise durch eine Investmentbank oder Risikokapitalgesellschaft in Form eines Darlehens oder einer Beteiligung.
Eine Brückenfinanzierung wird auch für Börsengänge (IPO) verwendet oder kann anstelle eines Darlehens einen Eigenkapitaltausch beinhalten.
Die zentralen Thesen
- Die Brückenfinanzierung kann in Form von Fremd- oder Eigenkapital erfolgen und kann während eines Börsengangs verwendet werden.
- Überbrückungskredite sind in der Regel kurzfristig und mit hohen Zinsen verbunden.
- Die Eigenkapitalüberbrückungsfinanzierung erfordert die Abgabe einer Beteiligung am Unternehmen gegen eine Finanzierung.
- Die IPO-Brückenfinanzierung wird von Unternehmen genutzt, die an die Börse gehen. Die Finanzierung deckt die Kosten des Börsengangs und wird dann beim Börsengang abbezahlt.
So funktioniert die Brückenfinanzierung
Die Brückenfinanzierung „überbrückt“ die Lücke zwischen dem Zeitpunkt, an dem das Geld eines Unternehmens ausgehen wird, und dem Zeitpunkt, zu dem es später mit einer Geldspritze rechnen kann. Diese Art der Finanzierung wird die meisten üblicherweise verwendeten eines Unternehmens kurzfristig erfüllen Working Capital Bedarf.
Es gibt mehrere Möglichkeiten, eine Überbrückungsfinanzierung zu vereinbaren. Welche Option ein Unternehmen oder eine juristische Person nutzt, hängt von den ihnen zur Verfügung stehenden Optionen ab. Ein relativ solides Unternehmen, das kurzfristig Hilfe benötigt, hat möglicherweise mehr Möglichkeiten als ein Unternehmen, das in größerer Notlage ist. Zu den Brückenfinanzierungsoptionen gehören Fremd, Eigenkapital- und IPO-Brückenfinanzierungen.
Arten der Brückenfinanzierung
Schuldenüberbrückungsfinanzierung
Eine Möglichkeit bei der Brückenfinanzierung besteht darin, dass ein Unternehmen einen kurzfristigen, hochverzinslichen Kredit, einen sogenannten Brückenkredit, aufnimmt. Unternehmen, die eine Brückenfinanzierung über einen Brückenkredit anstreben, müssen jedoch vorsichtig sein, da die Zinssätze manchmal so hoch sind, dass dies zu weiteren finanziellen Schwierigkeiten führen kann.
Wenn beispielsweise einem Unternehmen bereits ein Bankdarlehen in Höhe von 500.000 US-Dollar zugesprochen wurde, das Darlehen jedoch in Tranchen aufgeteilt wird, wobei die erste Tranche in sechs Monaten erfolgen soll, kann das Unternehmen einen Überbrückungskredit beantragen. Sie kann einen sechsmonatigen kurzfristigen Kredit beantragen, der ihr gerade genug Geld gibt, um zu überleben, bis die erste Tranche auf dem Bankkonto des Unternehmens eingeht.
Eigenkapitalüberbrückungsfinanzierung
Manchmal wollen Unternehmen keine hochverzinslichen Schulden machen. Wenn dies der Fall ist, können sie Venture-Capital-Firmen aufsuchen, um eine Überbrückungsfinanzierungsrunde bereitzustellen und dem Unternehmen so Kapital zur Verfügung zu stellen, bis es (falls gewünscht) eine größere Eigenkapitalfinanzierungsrunde aufbringen kann.
In diesem Szenario kann sich das Unternehmen dafür entscheiden, der Risikokapitalgesellschaft im Austausch für mehrere Monate bis zu einem Finanzierungsjahr ein Eigenkapital anzubieten. Die Venture-Capital-Firma wird einen solchen Deal eingehen, wenn sie der Meinung ist, dass das Unternehmen letztendlich profitabel wird, was zu einer Wertsteigerung seiner Beteiligung am Unternehmen führen wird.
IPO-Brückenfinanzierung
Die Brückenfinanzierung ist im Sinne des Investment Banking eine Finanzierungsmethode, die Unternehmen vor ihrem Börsengang nutzen. Diese Art der Brückenfinanzierung soll die mit dem Börsengang verbundenen Kosten decken und ist in der Regel kurzfristig. Nach Abschluss des Börsengangs wird die Darlehensverbindlichkeit mit den aus dem Angebot aufgenommenen Barmitteln sofort abgelöst.
Diese Mittel werden in der Regel von der die Neuemission zeichnenden Investmentbank bereitgestellt. Als Zahlung wird das Unternehmen, das die Brückenfinanzierung erwirbt, den Konsortialbanken eine Anzahl von Aktien mit einem Abschlag auf den Ausgabepreis geben, der das Darlehen ausgleicht. Bei dieser Finanzierung handelt es sich im Wesentlichen um eine Vorauszahlung für den zukünftigen Verkauf der neuen Emission.
Beispiel einer Brückenfinanzierung
Brückenfinanzierungen sind in vielen Branchen weit verbreitet, da es immer wieder schwierige Unternehmen gibt. Der Bergbausektor ist voll von kleinen Akteuren, die häufig Brückenfinanzierungen nutzen, um eine Mine zu entwickeln oder die Kosten zu decken, bis sie mehr Aktien ausgeben können – eine gängige Methode zur Mittelbeschaffung in der Branche.
Eine Brückenfinanzierung ist selten einfach und enthält oft eine Reihe von Bestimmungen, die zum Schutz des finanzierenden Unternehmens beitragen.
Ein Bergbauunternehmen kann sich 12 Millionen US-Dollar an Finanzierung sichern, um eine neue Mine zu entwickeln, von der erwartet wird, dass sie mehr Gewinn als den Kreditbetrag erzielt. Eine Risikokapitalgesellschaft kann die Finanzierung bereitstellen, aber aufgrund der Risiken berechnet die Risikokapitalgesellschaft 20 % pro Jahr und verlangt, dass die Mittel innerhalb eines Jahres zurückgezahlt werden.
Das Term Sheet des Darlehens kann auch andere Bestimmungen enthalten. Diese können eine Erhöhung des Zinssatzes beinhalten, wenn das Darlehen nicht fristgerecht zurückgezahlt wird. Sie kann beispielsweise auf 25 % ansteigen.
Die Risikokapitalgesellschaft kann auch eine Konvertibilitätsklausel implementieren. Dies bedeutet, dass sie einen bestimmten Betrag des Darlehens zu einem vereinbarten Aktienkurs in Eigenkapital umwandeln können, wenn die Risikokapitalgesellschaft dies beschließt. Beispielsweise können 4 Millionen US-Dollar des 12-Millionen-Dollar-Darlehens nach Ermessen der Risikokapitalgesellschaft zu 5 US-Dollar pro Aktie in Eigenkapital umgewandelt werden. Der Preis von 5 USD kann ausgehandelt werden oder einfach der Preis der Aktien des Unternehmens zum Zeitpunkt des Abschlusses sein.
Andere Bedingungen können eine obligatorische und sofortige Rückzahlung beinhalten, wenn das Unternehmen zusätzliche Mittel erhält, die den ausstehenden Kreditbetrag überschreiten.