Kaufte Deal
Was ist ein gekaufter Deal?
Ein gekaufter Deal ist ein Wertpapierangebot, bei dem sich eine Investmentbank verpflichtet, das gesamte Angebot von der Kundengesellschaft zu kaufen. Ein gekaufter Deal eliminiert das Finanzierungsrisiko des Emittenten und stellt sicher, dass der beabsichtigte Betrag erhöht wird. Das Kundenunternehmen wird jedoch wahrscheinlich einen niedrigeren Preis erzielen, wenn es diesen Ansatz wählt, anstatt ihn über die öffentlichen Märkte mit einem vorläufigen Prospekt einzureichen.
Gekaufte Angebote verstehen
Ein gekaufter Deal ist für die Investmentbank relativ riskant. Dies liegt daran, dass die Investmentbank sich umdrehen und versuchen muss, den erworbenen Wertpapierblock mit Gewinn an andere Anleger zu verkaufen. Die Investmentbank übernimmt in diesem Szenario das Risiko eines potenziellen Nettoverlusts, entweder dass die Wertpapiere nach Wertverlust zu einem niedrigeren Preis verkauft werden oder dass sie überhaupt nicht verkauft werden.
Um dieses Risiko auszugleichen, handelt die Investmentbank beim Kauf des Angebots vom ausstellenden Kunden häufig einen erheblichen Abschlag aus. Wenn der Deal groß ist, kann sich eine Investmentbank mit anderen Banken zusammenschließen und ein Syndikat bilden, so dass jedes Unternehmen nur einen Teil des Risikos trägt.
Die zentralen Thesen
- Ein gekaufter Deal ist ein Angebot, bei dem die Investmentbank zugestimmt hat, die gesamte Emission von der Gesellschaft zu kaufen und anschließend weiterzuverkaufen.
- Ein gekaufter Deal begünstigt normalerweise das emittierende Unternehmen in dem Sinne, dass kein Risiko für die Finanzierung besteht – das Unternehmen erhält das Geld, das es benötigt.
- Die Investmentbank geht bei der Durchführung eines gekauften Geschäfts ein zusätzliches Risiko ein, da sie in der Lage sein muss, die Wertpapiere zu verkaufen – idealerweise mit Gewinn.
- Gekaufte Deals bringen die Investmentbank im Wesentlichen in die Aktien des Unternehmens und binden gleichzeitig Kapital. Als Gegenleistung für die Übernahme dieses Risikos erhält die Investmentbank die Wertpapiere in der Regel mit einem Abschlag auf den prognostizierten Marktwert.
Gekaufte Angebote und andere Formen von Börsengängen
Mehrere Arten von IPOs (IPOs) sind, von denen zwei gekauft Angebote ähnlich sind, dass sie kann dazu führen, ein IPO vollständig gezeichnet. Darüber hinaus kann ein gekaufter Deal diese auch als Methode zum Weiterverkauf der Wertpapiere verwenden. Die beiden wichtigsten Kategorien sind Festpreis und Bookbuilding IPOs. Ein Unternehmen kann diese Typen separat oder kombiniert einsetzen.
Bei einem Festpreisangebot legt das börsennotierte Unternehmen (emittierendes Unternehmen) einen festen Preis fest, zu dem es den Anlegern seine Aktien anbietet. In diesem Szenario kennen Anleger den Aktienkurs, bevor das Unternehmen an die Börse geht. Anleger müssen bei Beantragung der Teilnahme am Angebot den vollen Aktienkurs zahlen.
Beim Buchbau wird ein Underwriter versuchen, einen Preis zu bestimmen, zu dem die Emission angeboten werden soll. Der Underwriter wird diesen Preis auf die Nachfrage institutioneller Anleger stützen. Während ein Underwriter sein Buch erstellt, nehmen sie Aufträge von Fondsmanagern an. Fondsmanager geben die Anzahl der gewünschten Anteile und den Preis an, den sie bereit sind zu zahlen.
Die Rolle des Underwriters bei gekauften Deals
Bei allen Formen von Börsengängen, einschließlich gekaufter Deals, erleichtern die Underwriter und / oder ein Syndikat von Underwritern einige oder alle der folgenden Punkte:
- Die Bildung eines externen IPO-Teams, bestehend aus einem Underwriter (n), Anwälten, Wirtschaftsprüfern (CPAs) und Experten der Securities and Exchange Commission (SEC)
- Die Zusammenstellung detaillierter Unternehmensinformationen, einschließlich der finanziellen Leistung und der erwarteten zukünftigen Geschäftstätigkeit
- Vorlage des Jahresabschlusses zur amtlichen Prüfung
Bei den meisten Börsengängen, mit Ausnahme eines gekauften Geschäfts, unterstützen die Zeichner die Erstellung und Einreichung eines vorläufigen Prospekts bei der SEC vor der Festlegung des Angebotsdatums. Bei einem gekauften Geschäft wird die Emission vom Underwriter gekauft, bevor der vorläufige Prospekt eingereicht wird. Dies führt wiederum dazu, dass die Underwriter Kapital in einer Aktie gebunden haben, die sie entladen müssen – idealerweise mit Gewinn.