Zahlungsbilanz (BOP)
Was ist die Zahlungsbilanz (BOP)?
Die Zahlungsbilanz (BOP) ist eine Aufstellung aller Transaktionen zwischen Unternehmen in einem Land und dem Rest der Welt über einen definierten Zeitraum, beispielsweise ein Quartal oder ein Jahr.
Die zentralen Thesen
- Die Zahlungsbilanz umfasst sowohl die Leistungsbilanz als auch die Kapitalbilanz.
- Die Leistungsbilanz umfasst den Nettohandel eines Landes mit Waren und Dienstleistungen, seine Nettoeinnahmen aus grenzüberschreitenden Investitionen und seine Nettotransferzahlungen.
- Das Kapitalkonto besteht aus den Transaktionen eines Landes mit Finanzinstrumenten und Zentralbankreserven.
- Die Summe aller in der Zahlungsbilanz erfassten Transaktionen sollte null sein; Wechselkursschwankungen und unterschiedliche Bilanzierungspraktiken können dies jedoch in der Praxis behindern.
Verstehen der Zahlungsbilanz (BOP)
Die Zahlungsbilanz (BOP), auch bekannt als internationale Zahlungsbilanz, fasst alle Transaktionen zusammen, die Einzelpersonen, Unternehmen und Regierungsstellen eines Landes mit Einzelpersonen, Unternehmen und Regierungsstellen außerhalb des Landes abschließen. Diese Transaktionen umfassen Importe und Exporte von Waren, Dienstleistungen und Kapital sowie Transferzahlungen wie Entwicklungshilfe und Überweisungen.
Die Zahlungsbilanz eines Landes und sein Nettoauslandsvermögensstatus bilden zusammen seine Auslandsbilanzen.
Die Zahlungsbilanz unterteilt die Transaktionen in zwei Konten: die Leistungsbilanz und die Kapitalbilanz. Manchmal wird das Kapitalkonto auch als Finanzkonto bezeichnet, wobei ein separates, normalerweise sehr kleines Kapitalkonto separat aufgeführt ist. Das Leistungskonto umfasst Transaktionen mit Waren, Dienstleistungen, Kapitalerträgen und laufenden Überweisungen. Das Kapitalkonto, breit definiert, umfasst Transaktionen in Finanzinstrumenten und Zentralbankreserven. Eng definiert umfasst es nur Transaktionen mit Finanzinstrumenten. Die Leistungsbilanz wird in die Berechnungen der nationalen Produktion einbezogen, die Kapitalbilanz jedoch nicht.
Die Summe aller in der Zahlungsbilanz erfassten Transaktionen muss null sein, solange das Kapitalkonto weit gefasst ist. Denn jede Gutschrift auf dem Girokonto hat eine entsprechende Belastung auf dem Kapitalkonto und umgekehrt. Wenn ein Land einen Artikel exportiert (eine Kontokorrenttransaktion), importiert es effektiv ausländisches Kapital, wenn dieser Artikel bezahlt wird (eine Kapitalkontotransaktion).
Wenn ein Land seine Importe nicht durch Kapitalexporte finanzieren kann, muss es dies tun, indem es seine Reserven abbaut. Diese Situation wird häufig als Zahlungsbilanzdefizit bezeichnet, wobei die enge Definition des Kapitalkontos ohne Zentralbankreserven verwendet wird. In Wirklichkeit muss sich die weit gefasste Zahlungsbilanz aber per Definition auf null summieren. In der Praxis entstehen statistische Diskrepanzen aufgrund der Schwierigkeit, jede Transaktion zwischen einer Volkswirtschaft und dem Rest der Welt genau zu zählen, einschließlich Diskrepanzen, die durch Fremdwährungsumrechnungen verursacht werden.
Wirtschaftspolitik und Zahlungsbilanz
Zahlungsbilanz- und Auslandsvermögensstatusdaten sind für die Formulierung der nationalen und internationalen Wirtschaftspolitik von entscheidender Bedeutung. Bestimmte Aspekte der Zahlungsbilanzdaten, wie Zahlungsungleichgewichte und ausländische Direktinvestitionen, sind Schlüsselthemen, die die politischen Entscheidungsträger eines Landes anzugehen versuchen.
Wirtschaftspolitiken sind oft auf spezifische Ziele ausgerichtet, die sich wiederum auf die Zahlungsbilanz auswirken. Ein Land könnte beispielsweise eine Politik verfolgen, die speziell darauf abzielt, ausländische Investitionen in einem bestimmten Sektor anzuziehen, während ein anderes versuchen könnte, seine Währung auf einem künstlich niedrigen Niveau zu halten, um den Export anzukurbeln und seine Währungsreserven aufzubauen. Die Auswirkungen dieser Richtlinien werden letztendlich in den Zahlungsbilanzdaten erfasst.
Ungleichgewichte zwischen den Ländern
Während die Zahlungsbilanz einer Nation zwangsläufig die Girokonten und Kapitalkonten auf Null setzt, können und können Ungleichgewichte zwischen den Girokonten verschiedener Länder auftreten. Laut Weltbank hatten die USA2019 mit 498 Milliarden US-Dollardas weltweit größte Leistungsbilanzdefizit. Deutschland hatte mit 275 Milliarden Dollar den größten Überschuss der Welt.
Solche Ungleichgewichte können zu Spannungen zwischen Ländern führen. Donald Trump setzte sich 2016 für eine Plattform zur Umkehr der Handelsdefizite der USA ein, insbesondere mit Mexiko und China. Der Economist argumentierte 2017, dass Deutschlands Überschuss „das globale Handelssystem unangemessen belastet“, da „der Rest der Welt Kredite aufnehmen und mit gleicher Hingabe ausgeben muss, um solche Überschüsse auszugleichen und eine ausreichende Gesamtnachfrage aufrechtzuerhalten, um die Menschen in Arbeit zu halten“.
Geschichte der Zahlungsbilanz (BOP)
Vor dem 19. Jahrhundert liefen internationale Transaktionen in Gold ab, was Ländern mit Handelsdefiziten wenig Flexibilität bot. Das Wachstum war gering, daher war die Stimulierung eines Handelsüberschusses die wichtigste Methode zur Stärkung der Finanzposition eines Landes. Die Volkswirtschaften waren jedoch nicht gut miteinander integriert, so dass starke Handelsungleichgewichte selten zu Krisen führten. Die industrielle Revolution verstärkte die internationale wirtschaftliche Integration, und Zahlungsbilanzkrisen traten häufiger auf.
Die Weltwirtschaftskrise führte dazu, dass die Länder denGoldstandard aufgaben und sich auf eine wettbewerbsfähige Abwertung ihrer Währungen einließen, aber dasBretton-Woods-System, das vom Ende des Zweiten Weltkriegs bis in die 1970er Jahre vorherrschte, führte einen goldkonvertierbaren Dollar mit festen Wechselkursen zu anderen Währungen ein. Als die US-Geldmenge zunahm und sich ihr Handelsdefizit vertiefte, konnte die Regierung jedoch die Dollarreserven der ausländischen Zentralbanken nicht vollständig gegen Gold zurückzahlen, und das System wurde aufgegeben.
Seit dem Nixon-Schock – wie das Ende der Konvertibilität des Dollars in Gold genannt wird – sind die Währungen frei im Umlauf, was bedeutet, dass Länder mit einem Handelsdefizit seine Währung künstlich drücken können – zum Beispiel durch Horten von Devisenreserven –, um seine Produkte attraktiver zu machen und zu steigern and seine Exporte. Aufgrund der zunehmenden grenzüberschreitenden Kapitalmobilität kommt es manchmal zu Zahlungsbilanzkrisen, die zu starken Währungsabwertungen führen, wie sie 1998 in südostasiatischen Ländern zu verzeichnen waren.
Während der Großen Rezession begannen mehrere Länder mit einer wettbewerbsorientierten Abwertung ihrer Währungen, um ihre Exporte anzukurbeln. Alle großen Zentralbanken der Welt reagierten damals auf die Finanzkrise mit einer dramatisch expansiven Geldpolitik. Dies führte dazu, dass die Währungen anderer Länder, insbesondere in den Schwellenländern, gegenüber dem US-Dollar und anderen wichtigen Währungen aufgewertet wurden. Viele dieser Länder reagierten, indem sie die Zügel ihrer eigenen Geldpolitik weiter lockerten, um ihre Exporte zu stützen, insbesondere diejenigen, deren Exporte während der Großen Rezession durch die stagnierende globale Nachfrage unter Druck standen.