Was sind die Risiken einer Investition in eine Anleihe?

Die zentralen Thesen

• Obwohl Anleihen als sicher gelten, gibt es Fallstricke wie das Zinsrisiko – eines der Hauptrisiken, die mit dem Anleihemarkt verbunden sind.
• Das Wiederanlagerisiko bedeutet, dass eine Anleihe oder zukünftige Zahlungsströme in ein Wertpapier mit geringerer Rendite reinvestiert werden müssen.
• Kündbare Anleihen enthalten Bestimmungen, die es dem Anleiheemittenten ermöglichen, die Anleihe zurückzukaufen und die Emission bei fallenden Zinssätzen zurückzuziehen.
• Das Ausfallrisiko liegt vor, wenn der Emittent die Zinsen oder den Kapitalbetrag nicht rechtzeitig oder überhaupt nicht zahlen kann.
• Das Inflationsrisiko tritt auf, wenn die Rate der Preiserhöhungen in der Wirtschaft die mit der Anleihe verbundenen Renditen verschlechtert.

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Anleihen gelten zwar als sichere Anlagen, sind jedoch mit eigenen Risiken verbunden.

Während Aktien an Börsen gehandelt werden, werden Anleihen außerbörslich gehandelt. Dies bedeutet, dass Sie sie – insbesondere Unternehmensanleihen über einen Broker kaufen müssen. Beachten Sie, dass Sie je nach ausgewähltem Broker möglicherweise eine Prämie zahlen müssen. Wenn Sie Bundesanleihen wie US Treasury Securities kaufen möchten, können Sie dies direkt über die Regierung tun. Sie können auch in einen Rentenfonds investieren, bei dem es sich um einen Schuldtitelfonds handelt, der hauptsächlich in verschiedene Arten von Schulden investiert, darunter Unternehmens, Staats- und Kommunalanleihen sowie andere Schuldtitel.

Zinsrisiko

Das bekannteste Risiko auf dem Rentenmarkt ist das Zinsrisiko. Die Zinssätze stehen in einem umgekehrten Verhältnis zu den Anleihepreisen. Wenn Sie also eine Anleihe kaufen, verpflichten Sie sich, für einen festgelegten Zeitraum eine feste Rendite (ROR) zu erhalten. Sollte der Marktkurs ab dem Datum des Kaufs der Anleihe steigen, wird der Preis entsprechend fallen. Die Anleihe wird dann mit einem Abschlag gehandelt, um die geringere Rendite eines Anlegers für die Anleihe widerzuspiegeln.

Das umgekehrte Verhältnis zwischen Marktzinssätzen und Anleihepreisen gilt auch in fallenden Zinsumgebungen. Die ursprünglich ausgegebenen Anleihe zu einem verkaufen würde Prämie über Nennwert, da die Couponzahlungen mit dieser Anleihe zugeordnet größer als die Zinszahlungen für neu ausgegebene Anleihen angeboten würden. Wie Sie schließen können, wird die Beziehung zwischen dem Preis einer Anleihe und den Marktzinssätzen einfach durch das Angebot und die Nachfrage nach einer Anleihe in einem sich ändernden Zinsumfeld erklärt.

Die Marktzinssätze hängen von mehreren Faktoren ab, darunter Angebot und Nachfrage nach Geld in der Wirtschaft, Inflationsrate, Phase des Konjunkturzyklus sowie Geld- und Fiskalpolitik der Regierung.

Beispiel für ein Zinsrisiko

Wenn Sie einen 5% -Coupon gekauft haben, eine 10-jährige Unternehmensanleihe, die zum  Nennwert verkauft wird,  beträgt  der Barwert der Anleihe mit einem Nennwert von 1.000 USD 614 USD. Dieser Betrag entspricht dem Geldbetrag, der heute benötigt wird, um über einen Zeitraum von 10 Jahren mit einer jährlichen Rate von 5% pro Jahr investiert zu werden, um bei Erreichen der Laufzeit der Anleihe 1.000 USD zu haben.

Wenn die Zinssätze auf 6% steigen, würde der Barwert der Anleihe 558 USD betragen, da nur 558 USD, die heute mit einem jährlichen Zinssatz von 6% investiert werden, 10 Jahre lang benötigt würden, um 1.000 USD zu akkumulieren. Wenn die Zinssätze jedoch auf 4% sinken würden, würde der Barwert der Anleihe 676 USD betragen.

Angebot und Nachfrage

Das Zinsrisiko ist auch in Bezug auf Angebot und Nachfrage ziemlich leicht zu verstehen. Wenn Sie einen 5% -Coupon für eine 10-jährige Unternehmensanleihe kaufen, die zum Nennwert verkauft wird, erwartet der Anleger 50 USD pro Jahr zuzüglich der Rückzahlung der 1.000 USD-Hauptinvestition bei Fälligkeit der Anleihe. Lassen Sie uns nun bestimmen, was passieren würde, wenn die Marktzinsen um einen Prozentpunkt steigen würden. In diesem Szenario würde eine neu emittierte Anleihe mit ähnlichen Merkmalen wie die ursprünglich emittierte Anleihe einen Kuponbetrag von 6% zahlen, sofern sie zum Nennwert angeboten wird.

Aus diesem Grund würde es für den Emittenten der ursprünglichen Anleihe schwierig sein, einen Käufer zu finden, der bereit ist, in einem steigenden Zinsumfeld den Nennwert für seine Anleihe zu zahlen, da ein Käufer eine neu emittierte Anleihe auf dem Markt kaufen könnte, die einen höheren Kuponbetrag zahlt.

Infolgedessen müsste der Anleiheemittent es mit einem Abschlag vom Nennwert verkaufen, um einen Käufer anzuziehen. Der Abschlag auf den Preis der Anleihe wäre der Betrag, der einen Käufer hinsichtlich des Kaufs der ursprünglichen Anleihe mit einem Kuponbetrag von 5% oder der neu emittierten Anleihe mit einem günstigeren Kupon gleichgültig machen würde.

Reinvestitionsrisiko

Ein weiteres mit dem Anleihemarkt verbundenes Risiko wird als Wiederanlagerisiko bezeichnet. Im Wesentlichen stellt eine Anleihe ein Wiederanlagerisiko für Anleger dar, wenn der Erlös aus der Anleihe oder künftige Zahlungsströme in ein Wertpapier mit einer niedrigeren Rendite als die ursprünglich bereitgestellte Anleihe reinvestiert werden müssen. Das Wiederanlagerisiko kann auch mit kündbaren Anleihen verbunden sein Anlagen, die vom Emittenten vor der Fälligkeit gekündigt werden können.

Stellen Sie sich zum Beispiel vor, ein Investor kauft eine 1.000-Dollar-Anleihe mit einem jährlichen Kupon von 12%. Der Anleger erhält jedes Jahr 120 USD (12% x 1.000 USD), die in eine andere Anleihe reinvestiert werden können. Stellen Sie sich jedoch vor, dass die Marktrate im Laufe der Zeit auf 1% fällt. Plötzlich können die von der Anleihe erhaltenen 120 USD nur noch zu 1% reinvestiert werden, anstatt zu 12% der ursprünglichen Anleihe.

Call Risk für Anleiheninvestoren

Ein weiteres Risiko besteht darin, dass eine Anleihe von ihrem Emittenten gekündigt wird. Kündbare Anleihen haben Call Bestimmungen, die die Anleihe – Emittent auf den Kauf der Anleihe zurück von der Obligationäre und in den Ruhestand, die Frage zu ermöglichen. Dies geschieht normalerweise, wenn die Zinssätze seit dem Emissionstag erheblich fallen. Call-Bestimmungen ermöglichen es dem Emittenten, die alten hochverzinslichen Anleihen zurückzuziehen und niedrigverzinsliche Anleihen zu verkaufen, um die Schuldenkosten zu senken.

Ausfallrisiko

Das Ausfallrisiko liegt vor, wenn der Emittent der Anleihe nicht in der Lage ist, die vertraglichen Zinsen oder das Kapital für die Anleihe rechtzeitig oder überhaupt nicht zu zahlen. Kreditratingdienste wie Moodys, Standard & Poors und Fitch geben Ratings Anleihen. Dies gibt den Anlegern eine Vorstellung davon, wie wahrscheinlich es ist, dass ein Zahlungsausfall eintritt. Wenn der Anleiheemittent in Verzug gerät, verliert der Anleger einen Teil oder die gesamte ursprüngliche Investition zuzüglich etwaiger Zinsen, die er möglicherweise verdient hat.

Zum Beispiel haben diemeisten Bundesregierungen sehr hohen Kredit Ratings (AAA). Sie haben die Möglichkeit, ihre Schulden durch Steuererhöhung oder Druck zu bezahlen, was einen Ausfall unwahrscheinlich macht. Kleine aufstrebende Unternehmen haben jedoch einige der schlechtesten Kredite – BB und niedriger – und sind eher in Zahlungsverzug bei ihren Anleihezahlungen. In diesen Fällen werden Anleihegläubiger wahrscheinlich alle oder die meisten ihrer Anlagen verlieren.

Inflationsrisiko

Dieses Risiko bezieht sich auf Situationen, in denen die Rate der Preiserhöhungen in der Wirtschaft die mit der Anleihe verbundenen Renditen verschlechtert. Dies hat den größten Einfluss auf Festanleihen, die von Anfang an einen festen Zinssatz haben.

Wenn ein Anleger beispielsweise eine 5% ige feste Anleihe kauft und die Inflation auf 10% pro Jahr steigt, verliert der Anleihegläubiger Geld für die Investition, da die Kaufkraft des Erlöses stark verringert wurde. Die Zinssätze von variabel verzinslichen Anleihen oder Floatern werden regelmäßig an die Inflationsraten angepasst, wodurch das Inflationsrisiko der Anleger begrenzt wird.