Welche Risiken birgt die Investition in eine Anleihe?
Erfahrene Anleger wissen, wie wichtig Diversifikation ist. Die Mischung Ihres Portfolios mit verschiedenen Anlageklassen ist wahrscheinlich der beste Weg, um konsistente Renditen zu erzielen – Aktien, Währungen, Derivate, Rohstoffe und Anleihen. Obwohl Anleihen nicht unbedingt die höchsten Renditen bieten, gelten sie als ziemlich zuverlässiges Anlageinstrument. Das liegt daran, dass sie dafür bekannt sind, ein regelmäßiges Einkommen zu erzielen. Sie gelten aber auch als stabile und solide Möglichkeit, Ihr Geld anzulegen, da sie – insbesondere die von der Regierung angebotenen – garantiert sind. Das bedeutet nicht, dass sie nicht mit ihren eigenen Risiken kommen.
Als Anleger sollten Sie sich der Fallstricke bewusst sein, die mit einer Investition in den Anleihemarkt verbunden sind. Hier sehen Sie einige der häufigsten Risiken.
Die zentralen Thesen
- Obwohl Anleihen als sicher gelten, gibt es Fallstricke wie das Zinsrisiko – eines der Hauptrisiken im Zusammenhang mit dem Anleihenmarkt.
- Das Wiederanlagerisiko bedeutet, dass eine Anleihe oder zukünftige Cashflows in ein Wertpapier mit einer niedrigeren Rendite reinvestiert werden müssen.
- Callable Bonds haben Bestimmungen, die es dem Anleiheemittenten ermöglichen, die Anleihe zurückzukaufen und die Emission zurückzuziehen, wenn die Zinsen fallen.
- Ein Ausfallrisiko entsteht, wenn der Emittent die Zinsen oder den Kapitalbetrag nicht oder nicht rechtzeitig zahlen kann.
- Das Inflationsrisiko tritt auf, wenn die Preissteigerungsrate in der Wirtschaft die mit der Anleihe verbundenen Renditen verschlechtert.
Grundlagen der Anleiheanlage
Anleihen sind eine Form von Schuldtiteln, die von einem Unternehmen oder einer Regierung ausgegeben werden, die Bargeld aufnehmen möchten. Wenn ein Unternehmen eine Anleihe begibt, bittet es im Wesentlichen den Käufer oder Investor um ein Darlehen. Wenn Sie also eine Anleihe kaufen, leihen Sie dem Emittenten der Anleihe Geld. Im Gegenzug zu zahlen die Emittenten Versprechen die Rückhauptmenge, die Sie von einem bestimmten Datum und versüßen den Topf von Ihnen Interesse in regelmäßigen Abständen-in der Regel halbjährlich zu bezahlen.
Obwohl Anleihen als sichere Anlagen gelten, sind sie mit ihren eigenen Risiken verbunden.
Während Aktien an Börsen gehandelt werden, werden Anleihen außerbörslich gehandelt. Dies bedeutet, dass Sie sie – insbesondere Unternehmensanleihen – über einen Broker kaufen müssen. Denken Sie daran, dass Sie je nach Broker, den Sie wählen, möglicherweise eine Prämie zahlen müssen. Wenn Sie Bundesanleihen wie US Staatsanleihen kaufen möchten, können Sie dies direkt über die Regierung tun. Sie können auch in einen Anleihenfonds investieren, bei dem es sich um einen Schuldenfonds handelt, der hauptsächlich in verschiedene Arten von Schuldtiteln investiert, darunter Unternehmens, Staats- und Kommunalanleihen sowie andere Schuldtitel.
Zinsrisiko
Das bekannteste Risiko am Rentenmarkt ist das Zinsrisiko. Die Zinssätze stehen in einem umgekehrten Verhältnis zu den Anleihepreisen. Wenn Sie also eine Anleihe kaufen, verpflichten Sie sich, für einen bestimmten Zeitraum eine feste Rendite (ROR) zu erhalten. Steigt der Marktkurs ab dem Kaufdatum der Anleihe, sinkt der Kurs entsprechend. Die Anleihe wird dann mit einem Abschlag gehandelt, um die niedrigere Rendite widerzuspiegeln, die ein Anleger mit der Anleihe erzielen wird.
Die inverse Beziehung zwischen Marktzinsen und Anleihekursen gilt auch in einem fallenden Zinsumfeld. Die ursprünglich ausgegebenen Anleihe zu einem verkaufen würde Prämie über Nennwert, da die Couponzahlungen mit dieser Anleihe zugeordnet größer als die Zinszahlungen für neu ausgegebene Anleihen angeboten würden. Wie Sie ableiten können, erklärt sich die Beziehung zwischen dem Kurs einer Anleihe und den Marktzinsen einfach durch Angebot und Nachfrage nach einer Anleihe in einem sich ändernden Zinsumfeld.
Die Marktzinssätze hängen von mehreren Faktoren ab, darunter Geldangebot und -nachfrage in der Wirtschaft, die Inflationsrate, die Phase des Konjunkturzyklus und die Geld- und Fiskalpolitik der Regierung.
Beispiel für ein Zinsrisiko
Angenommen, Sie haben einen 5%-Kupon gekauft, eine 10-jährige Unternehmensanleihe, die zum Nennwert von 1.000 USD verkauft wird. Wenn die Zinssätze auf 6 % steigen, wird der Marktwert der Anleihe unter 1.000 US-Dollar fallen, da die von ihr gezahlten 5 % Festzinsen weniger attraktiv werden, da neu ausgegebene Anleihen für die Anleiheinhaber einen ganzen Prozentpunkt höher bringen. Infolgedessen wird die ursprüngliche Anleihe mit einem Abschlag gehandelt, um diese Differenz auszugleichen.
Angebot und Nachfrage
Das Zinsrisiko ist auch in Bezug auf Angebot und Nachfrage ziemlich leicht zu verstehen. Wenn Sie einen Kupon von 5 % für eine 10-jährige Unternehmensanleihe kaufen, die zum Nennwert verkauft wird, erwartet der Anleger 50 USD pro Jahr zuzüglich der Rückzahlung der 1.000 USD Kapitalanlage bei Fälligkeit der Anleihe. Lassen Sie uns nun bestimmen, was passieren würde, wenn die Marktzinsen um einen Prozentpunkt steigen würden. In diesem Szenario würde eine neu begebene Anleihe mit ähnlichen Eigenschaften wie die ursprünglich begebene Anleihe einen Kupon von 6% zahlen, wenn sie zum Nennwert angeboten wird.
Aus diesem Grund würde es für den Emittenten der ursprünglichen Anleihe schwierig sein, einen Käufer zu finden, der bereit ist, in einem steigenden Zinsumfeld den Nennwert für seine Anleihe zu zahlen, da ein Käufer eine neu emittierte Anleihe auf dem Markt kaufen könnte, die einen höheren Kuponbetrag zahlt.
Aus diesem Grund müsste der Emittent der Anleihe sie mit einem Abschlag vom Nennwert verkaufen, um einen Käufer zu gewinnen. Der Abschlag auf den Kurs der Anleihe wäre der Betrag, der einen Käufer hinsichtlich des Kaufs der ursprünglichen Anleihe mit einem Kupon von 5% oder der neu ausgegebenen Anleihe mit einem günstigeren Kupon gleichgültig machen würde.
Wiederanlagerisiko
Ein weiteres mit dem Rentenmarkt verbundenes Risiko wird als Wiederanlagerisiko bezeichnet. Im Wesentlichen stellt eine Anleihe ein Wiederanlagerisiko für Anleger dar, wenn der Erlös aus der Anleihe oder künftige Zahlungsströme in ein Wertpapier mit einer niedrigeren Rendite als die ursprünglich bereitgestellte Anleihe reinvestiert werden müssen. Das Wiederanlagerisiko kann auch bei kündbaren Anleihen entstehen – Anlagen, die vom Emittenten vor Ablauf der Laufzeit gekündigt werden können.
Stellen Sie sich zum Beispiel vor, ein Anleger kauft eine 1.000-Dollar-Anleihe mit einem jährlichen Kupon von 12 %. Jedes Jahr erhält der Anleger 120 US-Dollar (12 % x 1.000 US-Dollar), die in eine andere Anleihe reinvestiert werden können. Aber stellen Sie sich vor, dass der Marktzins im Laufe der Zeit auf 1 % sinkt. Plötzlich können die aus der Anleihe erhaltenen 120 US-Dollar nur zu 1% reinvestiert werden, anstatt zu den 12% der ursprünglichen Anleihe.
Call-Risiko für Anleiheinvestoren
Ein weiteres Risiko besteht darin, dass eine Anleihe von ihrem Emittenten gekündigt wird. Kündbare Anleihen haben Call Bestimmungen, die die Anleihe – Emittent auf den Kauf der Anleihe zurück von der Obligationäre und in den Ruhestand, die Frage zu ermöglichen. Dies geschieht in der Regel, wenn die Zinssätze seit dem Ausgabedatum erheblich gefallen sind. Call-Bestimmungen ermöglichen es dem Emittenten, die alten hochverzinslichen Anleihen zurückzuziehen und niedrigverzinsliche Anleihen zu verkaufen, um die Fremdkapitalkosten zu senken.
Ausfallrisiko
Ein Ausfallrisiko tritt ein, wenn der Emittent der Anleihe nicht oder nicht in der Lage ist, die vertraglichen Zinsen oder das Kapital auf die Anleihe fristgerecht zu zahlen. Kreditratingdienste wie Moodys, Standard & Poors und Fitch geben Ratings Anleihen. Dies gibt Anlegern eine Vorstellung davon, wie wahrscheinlich es ist, dass es zu einem Zahlungsausfall kommt. Wenn der Emittent der Anleihe ausfällt, verliert der Anleger einen Teil oder die Gesamtheit seiner ursprünglichen Investition zuzüglich eventueller Zinsen, die er verdient hat.
Zum Beispiel haben diemeisten Bundesregierungen sehr hohen Kredit Ratings (AAA). Sie haben die Mittel, um ihre Schulden zu bezahlen, indem sie Steuern erhöhen oder drucken, was einen Zahlungsausfall unwahrscheinlich macht. Kleine aufstrebende Unternehmen haben jedoch einige der schlechtesten Kredite – BB und niedriger – und sind mit größerer Wahrscheinlichkeit mit ihren Anleihezahlungen in Verzug. In diesen Fällen werden die Anleihegläubiger wahrscheinlich alle oder die meisten ihrer Anlagen verlieren.
Inflationsrisiko
Dieses Risiko bezieht sich auf Situationen, in denen die Preissteigerungsrate in der Wirtschaft die mit der Anleihe verbundenen Renditen verschlechtert. Dies hat den größten Einfluss auf festverzinsliche Anleihen, die von Anfang an einen festen Zinssatz haben.
Kauft ein Anleger beispielsweise eine 5 %ige festverzinsliche Anleihe und die Inflation steigt auf 10 % pro Jahr, verliert der Anleihegläubiger Geld aus der Anlage, da die Kaufkraft der Erlöse stark zurückgegangen ist. Die Zinssätze von variabel verzinslichen Anleihen oder Floatern werden regelmäßig an die Inflationsraten angepasst, um das Inflationsrisiko der Anleger zu begrenzen.