Bond-Leiter
Was ist eine Anleihenleiter?
Eine Bond Ladder ist ein Portfolio aus festverzinslichen Wertpapieren, bei dem jedes Wertpapier ein deutlich unterschiedliches Fälligkeitsdatum hat. Der Kauf mehrerer kleinerer Anleihen mit unterschiedlichen Laufzeiten anstelle einer großen Anleihe mit einem einzigen Laufzeitende dient der Minimierung des Zinsrisikos, der Erhöhung der Liquidität und der Diversifizierung des Kreditrisikos.
Bond-Leiter verstehen
Bei einer Anleiheleiter sind die Laufzeiten der Anleihen gleichmäßig über mehrere Monate oder mehrere Jahre verteilt, sodass die Erlöse bei Fälligkeit der Anleihen in regelmäßigen Abständen reinvestiert werden. Je mehr Liquidität ein Anleger benötigt, desto enger sollten seine Anleihenlaufzeiten beieinander liegen.
Warum eine Bond-Leiter verwenden?
Anleger, die Anleihen kaufen, kaufen sie in der Regel als konservative Methode zur Erzielung von Erträgen. Anleger, die eine höhere Rendite anstreben, ohne die Kreditqualität zu mindern, müssen jedoch in der Regel eine Anleihe mit längerer Laufzeit kaufen. Dies setzt den Anleger drei Risikoarten aus: Zinsrisiko, Kreditrisiko und Liquiditätsrisiko.
Wenn die Zinsen steigen, reagieren die Anleihekurse umgekehrt. Dies gilt insbesondere, je länger das Fälligkeitsdatum einer Anleihe ist. Eine Anleihe mit einer Laufzeit von 10 Jahren schwankt weniger im Preis als eine Anleihe mit einer Laufzeit von 30 Jahren. Wenn der Anleger vor Fälligkeit der Anleihe etwas Geld benötigt, führt der Anstieg der Zinsen zu einem niedrigeren Preis für die Anleihe am freien Markt.
Steigen die Zinsen, sinkt die Nachfrage nach niedriger verzinsten Anleihen. Dadurch hat die Anleihe weniger Liquidität, da Anleihenkäufer Anleihen mit ähnlicher Laufzeit und höheren Zinszahlungen finden können. Die einzige Möglichkeit, in diesem Szenario einen günstigeren Preis zu erzielen, besteht darin, auf sinkende Zinsen zu warten, was dazu führt, dass die Anleihe wieder im Kurs steigt.
Der Kauf einer großen Position in einer Anleihe könnte den Anleger auch einem Kreditrisiko aussetzen. Ähnlich wie beim Besitz von nur einer Aktie in einem Portfolio hängt der Kurs einer Anleihe von der Kreditwürdigkeit des zugrunde liegenden Unternehmens oder Instituts ab. Wenn etwas die Kreditqualität der Anleihen mindert, wird der Preis sofort negativ beeinflusst. Zum Beispiel waren Anleihen aus Puerto Rico einst sehr beliebt, aber als die Provinz finanzielle Probleme hatte, brachen die Anleihekurse sofort ein.
Die Verwendung einer Anleiheleiter erfüllt diese Probleme. Da es mehrere Anleihen mit gestaffelter Laufzeit gibt, werden Anleihen im aktuellen Zinsumfeld ständig fällig und werden reinvestiert. Wenn der Anleger Liquidität benötigt, bietet der Verkauf der Anleihen mit kürzerer Laufzeit die günstigste Preisgestaltung. Da es mehrere unterschiedliche Anleihenemissionen gibt, wird das Kreditrisiko über das Portfolio verteilt und entsprechend diversifiziert. Wenn eine der Anleihen eine Herabstufung der Kreditqualität aufweist, ist nur ein Teil der gesamten Ladder betroffen.