Anleiheinhaber
Was ist ein Anleihegläubiger?
Ein Anleiheinhaber ist ein Investor oder Eigentümer von Schuldtiteln, die typischerweise von Unternehmen und Regierungen ausgegeben werden. Anleihegläubiger leihen den Anleiheemittenten im Wesentlichen Geld. Im Gegenzug erhalten Anleiheinvestoren ihr Kapital – die Anfangsinvestition – bei Fälligkeit der Anleihen zurück. Bei den meisten Anleihen erhält der Anleihegläubiger zudem periodische Zinszahlungen.
Die zentralen Thesen
- Ein Anleiheinhaber ist ein Anleger, der Anleihen erwirbt, die von einem Unternehmen wie einer Körperschaft oder einer staatlichen Stelle ausgegeben wurden.
- Anleihegläubiger werden im Wesentlichen Gläubiger des Emittenten, und somit genießen Anleiheinhaber einen gewissen Schutz und Vorrang vor Aktieninhabern.
- Die Inhaber von Anleihen erhalten ihren ursprünglichen Kapitalbetrag bei Fälligkeit der Anleihen zusätzlich zu den periodischen Zinszahlungen (Kuponzahlungen) für die meisten Anleihen zurück.
- Anleihegläubiger können zusätzlich profitieren, wenn die jeweiligen Anleihen, die sie besitzen, an Wert gewinnen, die dann auf dem Sekundärmarkt verkauft werden können.
Anleihegläubiger erklärt
Anleger können Anleihen direkt vom Emittenten kaufen. Staatsanleihen können beispielsweise bei Auktionen von Neuemissionen vom US-Finanzministerium gekauft werden. Anleiheinvestoren können auch bereits emittierte Anleihen auf dem Sekundärmarkt über einen Broker oder ein Finanzinstitut erwerben.
Anleihen gelten in der Regel als sicherere Anlagen als Aktien, da Anleihegläubiger im Konkursfall einen höheren Anspruch auf das Vermögen des emittierenden Unternehmens haben. Mit anderen Worten, wenn das Unternehmen seine Vermögenswerte verkaufen oder liquidieren muss, gehen alle Erlöse an die Anleihegläubiger vor den Stammaktionären.
Eine kurze Einführung in die Bindungsspezifikationen
Bei der Anlage in Anleihen gibt es mehrere wichtige Bereiche, die der Anleihegläubiger verstehen muss, bevor er investiert. Im Gegensatz zu Aktien bieten Anleihen keine Eigentumsbeteiligung an einem Unternehmen durch Rückführung von Gewinnen oder Stimmrechten. Stattdessen stellen sie die Kreditverpflichtungen des Emittenten und die Rückzahlungswahrscheinlichkeit dar, und andere Faktoren beeinflussen ihre Preisgestaltung.
Zinssatz
Der Kuponsatz ist der Zinssatz, den das Unternehmen oder der Staat dem Anleihegläubiger zahlt. Der Zinssatz kann entweder fest oder variabel sein. Ein variabler Zinssatz kann an eine Benchmark wie die Rendite einer 10-jährigen Staatsanleihe gebunden sein.
Einige Anleihen zahlen den Anlegern keine Zinsen. Stattdessen verkaufen sie zu einem niedrigeren Preis als ihrem Nennwert oder mit einem Abschlag. Eine Nullkuponanleihe zum Beispiel zahlt keine Kuponzinsen, sondern wird mit einem starken Abschlag auf den Nennwert gehandelt, wodurch ihr Gewinn bei Fälligkeit erzielt wird, wenn die Anleihe ihren vollen Nennwert zurückgibt. Zum Beispiel könnte eine Anleihe mit einem Abschlag von 1.000 US-Dollar für 950 US-Dollar auf dem Markt verkauft werden, und bei Fälligkeit erhält der Anleger den Nennwert von 1.000 US-Dollar für einen Gewinn von 50 US-Dollar.
Fälligkeitstag
Das Fälligkeitsdatum ist der Zeitpunkt, an dem das Unternehmen den Kapitalbetrag – die Anfangsinvestition – an die Anleihegläubiger zurückzahlen muss. Die meisten Staatspapiere zahlen das Kapital bei Fälligkeit zurück. Die Unternehmen, die Anleihen ausgeben, haben jedoch einige Möglichkeiten, wie sie zurückzahlen können.
Die häufigste Form der Rückzahlung wird als Kapitalrückzahlung bezeichnet. Dabei leistet das emittierende Unternehmen am Fälligkeitstag eine Pauschalzahlung. Eine zweite Option wird als Rückzahlungsreserve für Schuldverschreibungen bezeichnet. Bei dieser Methode gibt das emittierende Unternehmen jedes Jahr bestimmte Beträge zurück, bis die Schuldverschreibung am Fälligkeitstag zurückgezahlt wird.
Einige Anleihen sind kündbare Wertpapiere. Eine kündbare Anleihe – auch rückzahlbare Anleihe genannt – ist eine Anleihe, die der Emittent zu einem Zeitpunkt vor der angegebenen Fälligkeit zurückzahlen kann. Im Falle einer Kündigung wird der Emittent das Kapital des Anlegers vorzeitig zurückzahlen und alle zukünftigen Kuponzahlungen beenden.
Kreditratings
Die Bonität des Emittenten und letztendlich die Bonität der Anleihe beeinflusst den Zinssatz, den die Anleger erhalten. Ratingagenturen messen die Kreditwürdigkeit von Unternehmens- und Staatsanleihen, um Anlegern einen Überblick über die Risiken zu geben, die mit einer Anlage in diese bestimmte Anleihe im Gegensatz zu einer Anlage in ähnliche Produkte verbunden sind.
Ratingagenturen weisen in der Regel Letter-Grade zu, um diese Ratings anzugeben. Standard & Poor’s beispielsweise hat eine Bonitätsskala von ausgezeichnet bei AAA bis C und D für Wertpapiere mit höherem Kreditrisiko. Ein Schuldtitel mit einem Rating unter BB gilt als Speculative Grade oder Junk Bond, was bedeutet, dass der Emittent der Anleihe mit höherer Wahrscheinlichkeit mit Krediten ausfällt.
Anleihegläubiger verdienen Einkommen
Anleihegläubiger verdienen Einkommen auf zwei Arten. Erstens geben die meisten Anleihen regelmäßige Zinszahlungen – Kuponsätze – zurück, die normalerweise halbjährlich gezahlt werden. Je nach Struktur der Anleihe kann sie jedoch jährliche, vierteljährliche oder sogar monatliche Coupons auszahlen. Wenn eine Anleihe beispielsweise einen Zinssatz von 4 %, einen sogenannten Couponsatz, zahlt und einen Nennwert von 1.000 US-Dollar hat, erhält der Anleger 40 US-Dollar pro Jahr oder 20 US-Dollar halbjährlich bis zur Fälligkeit. Der Anleiheinhaber erhält bei Fälligkeit der Anleihe sein volles Kapital zurück (1.000 USD x 0,04 = 40 USD / 2 = 20 USD).
Die zweite Möglichkeit, wie ein Anleiheinhaber Erträge aus der Beteiligung erzielen kann, besteht darin, die Anleihe auf dem Sekundärmarkt zu verkaufen. Wenn ein Anleihegläubiger die Anleihe vor Fälligkeit verkauft, besteht die Möglichkeit eines Verkaufsgewinns. Wie andere Wertpapiere können auch Anleihen an Wert gewinnen, aber bei der Wertsteigerung von Anleihen spielen mehrere Faktoren eine Rolle.
Nehmen wir zum Beispiel an, ein Anleger zahlte 1.000 US-Dollar für eine Anleihe mit einem Nennwert von 1.000 US-Dollar. Wenn der Anleiheinhaber die Anleihe vor Fälligkeit auf dem Sekundärmarkt verkauft und die Anleihe 1.050 US-Dollar einbringen kann, wodurch er beim Verkauf 50 US-Dollar verdient. Natürlich kann der Anleihegläubiger verlieren, wenn die Anleihe gegenüber dem ursprünglichen Kaufpreis an Wert verliert.
Anleihegläubiger und Steuern
Neben den Vorteilen des regelmäßigen passiven Einkommens und der Rendite bei Fälligkeit besteht ein großer Vorteil als Anleihegläubiger darin, dass die Erträge aus bestimmten Anleihen von der Einkommensteuer befreit sein können. Kommunale Anleihen, die von lokalen oder staatlichen Regierungen begeben werden, zahlen oft nicht steuerpflichtige Zinsen. Um jedoch eine dreifach steuerfreie Anleihe zu kaufen, die von staatlichen, lokalen und bundesstaatlichen Steuern befreit ist, müssen Sie normalerweise in der Gemeinde wohnen, in der die Anleihe ausgegeben wird.
Belohnungen für Anleihegläubiger
Zu den Belohnungen, die den Anleihegläubigern zur Verfügung stehen, gehört ein relativ sicheres Anlageprodukt. Sie erhalten regelmäßige Zinszahlungen und eine Rückzahlung ihres investierten Kapitals bei Fälligkeit. In einigen Fällen sind die Zinsen auch nicht steuerpflichtig. Mit seinem Aufwärtstrend birgt das Halten von Anleihen jedoch auch seinen Anteil an Risiken.
Vorteile
- Anleihegläubiger können mit regelmäßigen Zins- oder Kuponzahlungen ein festes Einkommen erzielen.
- Anleihegläubiger profitieren von einer sicheren und risikofreien Anlage bei US-Staatsanleihen.
- Im Falle einer Unternehmensinsolvenz erhalten die Anleihegläubiger die Zahlung vor den Stammaktionären.
- Einige Kommunalanleihen bieten steuerfreie Zinszahlungen.
Nachteile
- Anleihegläubiger sind bei steigenden Marktzinsen einem Zinsrisiko ausgesetzt.
- Kreditrisiko und Ausfallrisiko können bei Unternehmensanleihen auftreten, die an die finanzielle Lebensfähigkeit des Emittenten gebunden sind.
- Anleihegläubiger können einem Inflationsrisiko ausgesetzt sein, wenn die Inflation die Kuponrate des von ihnen gehaltenen Wertpapiers übersteigt.
- Wenn die Marktzinsen den Kuponsatz übersteigen, kann der Nennwert der Anleihe auf dem Sekundärmarkt sinken.
Risiken für Anleihegläubiger
Der für eine Anleihe gezahlte Zinssatz kann möglicherweise nicht mit der Inflation Schritt halten. Das Inflationsrisiko ist ein Maß für den Preisanstieg in einer Volkswirtschaft. Steigen die Kurse um 3 % und zahlt die Anleihe einen Kupon von 2 %, hat der Anleihegläubiger einen realen Nettoverlust. Mit anderen Worten, Anleihegläubiger haben ein Inflationsrisiko.
Anleihegläubiger müssen sich auch mit dem Zinsrisikopotenzial auseinandersetzen. Das Zinsrisiko entsteht bei steigenden Zinsen. Die meisten Anleihen haben festverzinsliche Coupons, und wenn die Marktzinsen steigen, können sie am Ende niedrigere Zinsen zahlen. Infolgedessen könnte ein Anleiheinhaber im Umfeld steigender Zinsen im Vergleich zum Markt eine niedrigere Rendite erzielen.
Obligationeninhaber zu sein wird im Allgemeinen als risikoarmes Unterfangen angesehen, da Anleihen konstante Zinszahlungen und die Rückzahlung des Kapitals bei Fälligkeit garantieren. Eine Anleihe ist jedoch nur so sicher wie der zugrunde liegende Emittent. Anleihen bergen Kredit und Ausfallrisiken, da sie an die finanzielle Leistungsfähigkeit des Emittenten gebunden sind. Wenn ein Unternehmen finanzielle Schwierigkeiten hat, besteht für Anleger das Risiko eines Zahlungsausfalls der Anleihe. Mit anderen Worten, der Anleihegläubiger könnte 100 % des investierten Kapitals verlieren, sollte das zugrunde liegende Unternehmen Insolvenz anmelden.
Beispielsweise bringt das Halten von Unternehmensanleihen in der Regel höhere Renditen als das Halten von Staatsanleihen, aber sie sind mit einem höheren Risiko verbunden. Diese Renditedifferenz ist darauf zurückzuführen, dass es weniger wahrscheinlich ist, dass eine Regierung oder Gemeinde Insolvenz anmeldet und ihre Anleihegläubiger unbezahlt lässt. Natürlich können Anleihen ausländischer Länder mit wackeligeren Volkswirtschaften oder Regierungen im Umbruch immer noch ein weitaus größeres Ausfallrisiko bergen als Anleihen von finanziell stabilen Regierungen und Unternehmen.
Anleiheinvestoren müssen das Risiko-Nutzen-Verhältnis eines Anleihegläubigers berücksichtigen. Das Risiko führt dazu, dass die Anleihekurse auf dem Sekundärmarkt schwanken und vom Nennwert der Anleihe abweichen. Potenzielle Anleihegläubiger sind möglicherweise nicht bereit, 1.000 US-Dollar für eine Anleihe mit einem Nennwert von 1.000 US-Dollar zu zahlen, wenn sie von einem neuen Unternehmen mit geringer Ertragsgeschichte oder von einer ausländischen Regierung mit ungewisser Zukunft ausgegeben wird.
Infolgedessen kann die 1.000-Dollar-Anleihe nur für 800 Dollar oder mit einem Abschlag verkauft werden. Der Anleger, der die Anleihe kauft, geht jedoch das Risiko ein, dass der Emittent nicht vor der Fälligkeit der Anlage ausfällt oder ausfällt. Im Gegenzug hat der Anleihegläubiger bei Fälligkeit das Potenzial eines Gewinns von 20 %.
Praxisbeispiele für Investitionen als Anleihegläubiger
Potenzielle Anleihegläubiger können in Staatsanleihen oder Unternehmensanleihen investieren. Nachfolgend finden Sie jeweils ein Beispiel mit den Vorteilen und Risiken.
Staatsanleihen
Eine US- Staatsanleihe (T-Bond) wird von der US-Regierung ausgegeben, um Gelder zur Finanzierung von Projekten oder des täglichen Geschäfts zu beschaffen. Das US-Finanzministerium gibt zu verschiedenen Zeiten im Jahr Anleihen über Auktionen aus, während bestehende Anleihen auf dem Sekundärmarkt gehandelt werden. T-Bonds gelten als risikofrei und werden vom vollen Vertrauen der US-Regierung unterstützt und sind eine beliebte Anlage für konservative Anleger. Die risikofreie Funktion hat jedoch einen Nachteil, da T-Bonds normalerweise einen niedrigeren Zinssatz zahlen als Unternehmensanleihen.
Staatsanleihen sind langfristige Anleihen – Laufzeiten zwischen 10 und 30 Jahren – mit halbjährlichen Zinszahlungen und einem Nennwert von 1.000 USD. Die Rendite der 30-jährigen Staatsanleihe schloss am 31. März 2019 bei 2,817%, sodass der Anleiheinhaber jährlich 2,817% erhält. Bei Fälligkeit, in 30 Jahren, erhalten sie den vollen investierten Kapitalbetrag zurück. T-Bonds können vor Fälligkeit auf dem Sekundärmarkt verkauft werden.
Unternehmensanleihen
Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY) hat derzeit eine Discount-Anleihe mit Stand vom 05. April 2019. Die feste Anleihe – BBBY4144685 – hat einen Zinssatz von 4,915 und wird im August 2034 fällig. Am 05. April 2019 kostete die Anleihe 77,22 USD gegenüber dem Angebotspreis von 100 USD bei der ursprünglichen Ausgabe. Der Wert der Anleihe fiel, da BBBY mehrere Jahre in finanziellen Schwierigkeiten steckte.
Die Rendite der BBBY-Anleihe ist zeitweise auf bis zu 7% Kupon gestiegen, was das mit dem Wertpapier verbundene Kreditrisiko widerspiegelt. Zum Vergleich: Die Rendite einer 10-jährigen Treasury liegt bei 2,45 %. Das BBBY-Angebot ist mit einer großzügigen Rendite und einer robusten Portion der damit verbundenen Risiken stark abgezinst. Sollte das Unternehmen Insolvenz anmelden, droht den Anleihegläubigern der Verlust ihres gesamten Kapitals.