Anleihegläubiger
Was ist ein Anleihegläubiger?
Ein Anleihegläubiger ist ein Investor oder Eigentümer von Schuldtiteln, die typischerweise von Unternehmen und Regierungen ausgegeben werden. Anleihegläubiger verleihen den Anleiheemittenten im Wesentlichen Geld. Im Gegenzug erhalten Anleiheinvestoren ihr Kapital – die Erstinvestition – zurück, wenn die Anleihen fällig werden. Für die meisten Anleihen erhält der Anleihegläubiger auch regelmäßige Zinszahlungen.
Die zentralen Thesen
- Ein Anleihegläubiger ist ein Anleger, der Anleihen erwirbt, die von einem Unternehmen wie einer Gesellschaft oder einer staatlichen Stelle ausgegeben wurden.
- Anleihegläubiger werden im Wesentlichen zu Gläubigern des Emittenten, so dass Anleihegläubiger einen gewissen Schutz und Vorrang vor Aktieninhabern (Aktieninhabern) genießen.
- Die Inhaber von Anleihen erhalten ihr ursprüngliches Kapital zurück, wenn die Anleihen fällig werden, zusätzlich zu den regelmäßigen Zinszahlungen (Kuponzahlungen) für die meisten Anleihen.
- Anleihegläubiger können zusätzlich profitieren, wenn die jeweiligen Anleihen, die sie besitzen, an Wert gewinnen, die dann auf dem Sekundärmarkt verkauft werden können.
Anleihegläubiger erklärt
Anleger können Anleihen direkt vom Emittenten kaufen. Beispielsweise können Staatsanleihen bei Auktionen von Neuemissionen vom US-Finanzministerium gekauft werden. Anleiheinvestoren können auch zuvor emittierte Anleihen am Sekundärmarkt über einen Broker oder ein Finanzinstitut kaufen.
Anleihen gelten in der Regel als sicherere Anlagen als Aktien, da Anleihegläubiger im Insolvenzfall einen höheren Anspruch auf das Vermögen des Emittenten haben. Mit anderen Worten, wenn das Unternehmen seine Vermögenswerte verkaufen oder liquidieren muss, gehen die Erlöse vor den Stammaktionären an die Anleihegläubiger.
Eine kurze Einführung in die Bond-Besonderheiten
Bei der Anlage in Anleihen gibt es mehrere wichtige Bereiche, die der Anleihegläubiger verstehen muss, bevor er investiert. Im Gegensatz zu Aktien bieten Anleihen keine Eigentumsbeteiligung an einem Unternehmen durch Gewinnrendite oder Stimmrechte. Stattdessen stellen sie die Darlehensverpflichtungen des Emittenten und die Wahrscheinlichkeit einer Rückzahlung dar, und andere Faktoren beeinflussen ihre Preisgestaltung.
Zinssatz
Der Kupon ist der Zinssatz, den das Unternehmen oder die Regierung dem Anleihegläubiger zahlt. Der Zinssatz kann entweder fest oder variabel sein. Ein variabler Zinssatz kann an eine Benchmark wie die Rendite der 10-jährigen Staatsanleihe gebunden sein.
Einige Anleihen zahlen keine Zinsen an Anleger. Stattdessen verkaufen sie zu einem niedrigeren Preis als ihrem Nennwert oder mit einem Rabatt. Eine Nullkuponanleihe zahlt beispielsweise keine Kuponzinsen, sondern wird mit einem tiefen Abschlag auf den Nennwert gehandelt, wodurch der Gewinn bei Fälligkeit erzielt wird, wenn die Anleihe ihren vollen Nennwert zurückgibt. Beispielsweise könnte eine mit 1.000 USD abgezinste Anleihe für 950 USD am Markt verkauft werden, und bei Fälligkeit erhält der Anleger den Nennwert von 1.000 USD für einen Gewinn von 50 USD.
Fälligkeitstag
Das Fälligkeitsdatum ist der Zeitpunkt, an dem das Unternehmen den Kapitalbetrag – die Erstinvestition – an die Anleihegläubiger zurückzahlen muss. Die meisten Staatspapiere zahlen den Kapitalbetrag bei Fälligkeit zurück. Die Unternehmen, die Anleihen emittieren, haben jedoch einige Möglichkeiten, wie sie zurückzahlen können.
Die häufigste Form der Rückzahlung ist die Rückzahlung aus dem Kapital. Hier leistet die emittierende Gesellschaft am Fälligkeitstag eine Pauschalzahlung. Eine zweite Option wird als Rückzahlungsrücklage für Schuldverschreibungen bezeichnet. Bei dieser Methode gibt das emittierende Unternehmen jedes Jahr bestimmte Beträge zurück, bis die Schuldverschreibung am Fälligkeitstag zurückgezahlt wird.
Einige Anleihen sind kündbare Wertpapiere. Eine kündbare Anleihe – auch als rückzahlbare Anleihe bezeichnet – kann der Emittent zu einem Zeitpunkt vor der angegebenen Laufzeit zurückzahlen. Wenn der Emittent angerufen wird, gibt er den Kapitalbetrag des Anlegers vorzeitig zurück und beendet alle zukünftigen Couponzahlungen.
Kreditratings
Die Bonität des Emittenten und letztendlich die Bonität der Anleihe wirken sich auf den Zinssatz aus, den Anleger erhalten. Ratingagenturen messen die Kreditwürdigkeit von Unternehmens- und Staatsanleihen, um Anlegern einen Überblick über die Risiken zu geben, die mit der Anlage in diese bestimmte Anleihe im Gegensatz zur Anlage in ähnliche Produkte verbunden sind.
Ratingagenturen weisen in der Regel Briefnoten zu, um diese Ratings anzuzeigen. Standard & Poor’s verfügt beispielsweise über eine Bonitätsskala, die von ausgezeichnet bei AAA bis C und D für Wertpapiere mit höherem Kreditrisiko reicht. Ein Schuldtitel mit einem Rating unter BB wird als spekulative oder Junk-Anleihe angesehen, was bedeutet, dass der Emittent der Anleihe mit größerer Wahrscheinlichkeit in Zahlungsverzug gerät.
Anleihegläubiger verdienen Einkommen
Anleihegläubiger verdienen ihr Einkommen auf zwei Arten. Erstens geben die meisten Anleihen regelmäßige Zinszahlungen (Coupon Rate) zurück, die normalerweise halbjährlich gezahlt werden. Abhängig von der Struktur der Anleihe kann sie jedoch jährliche, vierteljährliche oder sogar monatliche Kupons zahlen. Wenn eine Anleihe beispielsweise einen Zinssatz von 4%, einen so genannten Kupon, zahlt und einen Nennwert von 1.000 USD hat, erhält der Anleger bis zur Fälligkeit 40 USD pro Jahr oder 20 USD halbjährlich. Der Anleihegläubiger erhält sein volles Kapital bei Fälligkeit der Anleihe zurück (1.000 USD x 0,04 = 40 USD / 2 = 20 USD).
Der zweite Weg, wie ein Anleihegläubiger Einnahmen aus der Beteiligung erzielen kann, ist der Verkauf der Anleihe auf dem Sekundärmarkt. Wenn ein Anleihegläubiger die Anleihe vor Fälligkeit verkauft, besteht die Möglichkeit eines Gewinns aus dem Verkauf. Wie andere Wertpapiere können Anleihen an Wert gewinnen, aber mehrere Faktoren spielen bei der Wertsteigerung von Anleihen eine Rolle.
Angenommen, ein Investor hat 1.000 USD für eine Anleihe mit einem Nennwert von 1.000 USD gezahlt. Wenn der Anleihegläubiger die Anleihe vor Fälligkeit auf dem Sekundärmarkt verkauft und die Anleihe 1.050 USD einbringt, verdient sie beim Verkauf 50 USD. Natürlich könnte der Anleihegläubiger verlieren, wenn der Wert der Anleihe gegenüber dem ursprünglichen Kaufpreis abnimmt.
Anleihegläubiger und Steuern
Neben den Vorteilen des regulären passiven Einkommens und der Rendite bei Fälligkeit besteht ein großer Vorteil eines Anleihegläubigers darin, dass das Einkommen aus bestimmten Anleihen möglicherweise von der Einkommensteuer befreit ist. Kommunalanleihen, die von Kommunal- oder Landesregierungen ausgegeben werden, zahlen häufig Zinsen, die nicht steuerpflichtig sind. Um jedoch eine dreifach steuerfreie Anleihe zu erwerben, die von staatlichen, lokalen und bundesstaatlichen Steuern befreit ist, müssen Sie in der Regel in der Gemeinde wohnen, in der die Anleihe ausgegeben wird.
Belohnungen für Anleihegläubiger
Die den Anleihegläubigern zur Verfügung stehenden Belohnungen umfassen ein relativ sicheres Anlageprodukt. Sie erhalten regelmäßige Zinszahlungen und eine Rückzahlung ihres investierten Kapitals bei Fälligkeit. In einigen Fällen sind die Zinsen auch nicht steuerpflichtig. Mit seiner Aufwärtsbewegung birgt die Anleihe jedoch auch einen Teil der Risiken.
Vorteile
- Anleihegläubiger können mit regelmäßigen Zins- oder Couponzahlungen ein festes Einkommen erzielen.
- Anleihegläubiger profitieren von einer sicheren und risikofreien Anlage bei US Treasurys.
- Im Falle einer Unternehmensinsolvenz erhalten die Anleihegläubiger eine Zahlung vor den Stammaktionären.
- Einige Kommunalanleihen bieten steuerfreie Zinszahlungen.
Nachteile
- Anleihegläubiger sind bei steigenden Marktzinsen einem Zinsrisiko ausgesetzt.
- Das Kreditrisiko und das Ausfallrisiko können bei Unternehmensanleihen auftreten, die an die finanzielle Rentabilität des Emittenten gebunden sind.
- Anleihegläubiger können einem Inflationsrisiko ausgesetzt sein, wenn die Inflation die Kuponrate des von ihnen gehaltenen Wertpapiers übersteigt.
- Wenn die Marktzinssätze den Kupon übersteigen, kann der Nennwert der Anleihe auf dem Sekundärmarkt sinken.
Risiken für Anleihegläubiger
Der für eine Anleihe gezahlte Zinssatz hält möglicherweise nicht mit der Inflation Schritt. Das Inflationsrisiko ist ein Maß für Preiserhöhungen in einer Volkswirtschaft. Wenn die Preise um 3% steigen und die Anleihe einen Kupon von 2% zahlt, hat der Anleihegläubiger real einen Nettoverlust. Mit anderen Worten, Anleihegläubiger haben ein Inflationsrisiko.
Die Anleihegläubiger müssen sich auch mit dem Potenzial des Zinsänderungsrisikos befassen. Das Zinsrisiko tritt auf, wenn die Zinssätze steigen. Die meisten Anleihen haben festverzinsliche Kupons, und wenn die Marktzinsen steigen, zahlen sie möglicherweise niedrigere Zinssätze. Infolgedessen könnte ein Anleihegläubiger im Umfeld steigender Zinsen im Vergleich zum Markt eine geringere Rendite erzielen.
Ein Anleihegläubiger zu sein, wird im Allgemeinen als risikoarmes Unterfangen angesehen, da Anleihen konsistente Zinszahlungen und die Rückzahlung des Kapitals bei Fälligkeit garantieren. Eine Anleihe ist jedoch nur so sicher wie der zugrunde liegende Emittent. Anleihen bergen ein Kreditrisiko und ein Ausfallrisiko, da sie an die finanzielle Rentabilität des Emittenten gebunden sind. Wenn ein Unternehmen finanzielle Probleme hat, besteht für Anleger das Risiko eines Ausfalls der Anleihe. Mit anderen Worten, der Anleihegläubiger könnte 100% des investierten Kapitals verlieren, falls das zugrunde liegende Unternehmen Insolvenz anmeldet.
Beispielsweise bringt das Halten von Unternehmensanleihen in der Regel höhere Renditen als das Halten von Staatsanleihen, birgt jedoch ein höheres Risiko. Dieser Ertragsunterschied ist darauf zurückzuführen, dass es weniger wahrscheinlich ist, dass eine Regierung oder Gemeinde Insolvenz anmeldet und ihre Anleihegläubiger unbezahlt lässt. Natürlich können Anleihen, die von Ländern mit wackeligeren Volkswirtschaften oder Regierungen während des Umbruchs ausgegeben werden, immer noch ein weitaus höheres Ausfallrisiko bergen als Anleihen, die von finanziell stabilen Regierungen und Unternehmen ausgegeben werden.
Anleiheinvestoren müssen das Risiko-Nutzen-Verhältnis eines Anleihegläubigers berücksichtigen. Das Risiko führt dazu, dass die Anleihepreise am Sekundärmarkt schwanken und vom Nennwert der Anleihe abweichen. Potenzielle Anleihegläubiger sind möglicherweise nicht bereit, 1.000 USD für eine Anleihe mit einem Nennwert von 1.000 USD zu zahlen, wenn sie von einem neuen Unternehmen mit geringer Gewinnhistorie oder von einer ausländischen Regierung mit ungewisser Zukunft ausgegeben wird.
Infolgedessen kann die 1.000-Dollar-Anleihe nur für 800 Dollar oder mit einem Abschlag verkauft werden. Der Anleger, der die Anleihe kauft, geht jedoch das Risiko ein, dass der Emittent vor Fälligkeit der Anlage nicht folden oder ausfallen wird. Im Gegenzug hat der Anleihegläubiger das Potenzial, bei Fälligkeit einen Gewinn von 20% zu erzielen.
Beispiele aus der Praxis für das Investieren als Anleihegläubiger
Potenzielle Anleihegläubiger können in Staatsanleihen oder Unternehmensanleihen investieren. Nachfolgend finden Sie jeweils ein Beispiel mit den Vorteilen und Risiken.
Staatsanleihen
Die US-Regierung gibt eine US- Staatsanleihe (T-Bond) aus, um Geld für die Finanzierung von Projekten oder für den laufenden Betrieb zu sammeln. Das US-Finanzministerium emittiert Anleihen zu verschiedenen Zeiten im Laufe des Jahres über Auktionen, während bestehende Anleihen auf dem Sekundärmarkt gehandelt werden. T-Bonds gelten als risikofrei, da die US-Regierung sie voll und ganz unterstützt. Sie sind eine beliebte Investition für konservative Anleger. Die risikofreie Funktion hat jedoch einen Nachteil, da T-Bonds normalerweise einen niedrigeren Zinssatz zahlen als Unternehmensanleihen.
Staatsanleihen sind langfristige Anleihen mit einer Laufzeit zwischen 10 und 30 Jahren, die halbjährliche Zinszahlungen leisten und einen Nennwert von 1.000 USD aufweisen. Die Rendite für 30-jährige Staatsanleihen schloss am 31. März 2019 bei 2,817%, sodass der Anleihegläubiger jährlich 2,817% erhält. Bei Fälligkeit in 30 Jahren erhalten sie das voll investierte Kapital zurück. T-Bonds können vor Fälligkeit am Sekundärmarkt verkauft werden.
Unternehmensanleihen
Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY) hat derzeit eine Diskontanleihe zum 05. April 2019. Die feste Anleihe – BBBY4144685 – hat einen Zinssatz von 4,915 und ist im August 2034 fällig. Zum 05. April 2019 betrug der Preis der Anleihe 77,22 USD im Vergleich zum Angebotspreis von 100 USD bei der ursprünglichen Ausgabe. Der Wert der Anleihe fiel, da BBBY mehrere Jahre lang finanzielle Schwierigkeiten hatte.
Zeitweise ist die Rendite für die BBBY-Anleihe auf bis zu 7% gestiegen, was das mit dem Wertpapier verbundene Kreditrisiko widerspiegelt. Zum Vergleich: Die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen liegt bei 2,45%. Das BBBY-Angebot wird stark mit einer großzügigen Rendite und einer robusten Portion der damit verbundenen Risiken abgezinst. Sollte das Unternehmen Insolvenz anmelden, könnten Anleihegläubiger ihren gesamten Kapitalbetrag verlieren.