Anleihequote
Was ist die Anleihequote?
Die Anleihequote ist eine Finanzkennzahl, die den Leverage eines Anleiheemittenten ausdrückt, indem der Wert der ausstehenden Anleihen und deren Fälligkeit untersucht werden. Leverage bezieht sich auf jegliches Fremdkapital, wie zum Beispiel in Form von Anleihen oder anderen Schulden begebene Schuldtitel.
Die zentralen Thesen
- Die Anleihequote wird verwendet, um den finanziellen Leverage eines Unternehmens auf der Grundlage seines Umfangs der von ihm begebenen langfristigen Schulden zu messen.
- Das Verhältnis dividiert den Nominalwert langfristiger Anleihen eines Unternehmens durch seinen Unternehmenswert, ohne Barmittel oder kurzfristige Schulden.
- Eine Anleihequote von mehr als einem Drittel weist auf einen überdurchschnittlichen Leverage eines Unternehmens hin.
Das Anleihenverhältnis verstehen
Die Anleihequote drückt formal das Verhältnis der von einem Unternehmen begebenen Anleihen als Prozentsatz seiner Gesamtkapitalstruktur aus. Die Kapitalstruktur bezieht sich darauf, wie ein Unternehmen seine Geschäftstätigkeit und sein Wachstum durch den Einsatz verschiedener Finanzierungsquellen, nämlich Fremd- und Eigenkapital, finanziert.
Der Zähler der Anleihequote erfasst den Gesamtwert aller langfristigen Anleihen, die das Unternehmen mit Laufzeiten von mehr als einem Jahr begeben hat. Kurzfristige Schuldverschreibungen, dh solche mit einer Fälligkeit von weniger als einem Jahr, werden bei dieser Berechnung nicht berücksichtigt. Der Nenner erfasst die Gesamtkapitalstruktur des Unternehmens anhand seines Unternehmenswerts (EV), jedoch ohne Barmittel und kurzfristige Schulden. Der Unternehmenswert ist ein Maß für den Gesamtwert eines Unternehmens, das oft als umfassendere Alternative zur Eigenkapitalmarktkapitalisierung verwendet wird. EV berücksichtigt in seiner Berechnung die Marktkapitalisierung eines Unternehmens, aber auch seine Schulden.
Bond Ratio = (Wert der Anleihen nach einem Jahr fällig)/(Wert der Anleihen nach einem Jahr fällig + Wert des Eigenkapitals)
Interpretation der Bond Ratio
Schulden können aufgrund ihrer Steuervorteile ein günstigeres Mittel zur Finanzierung von Operationen sein. Es ermöglicht Unternehmen auch, das Eigentum zu behalten, im Gegensatz zur Ausgabe von Eigenkapital, die es externen Aktionären ermöglicht, einen Teil des Unternehmens zu besitzen. Obwohl Fremdkapital in der Kapitalstruktur einige Vorteile gegenüber Eigenkapital hat, kann zu viel Fremdkapital für jedes Unternehmen zur Belastung werden. Wenn die Einnahmen des Unternehmens beispielsweise aufgrund einer Rezession oder einer geringeren Nachfrage nach seinen Produkten sinken, muss das Unternehmen seinen Anleihegläubigern dennoch zurückzahlen. Die Anleihequote ermöglicht es Anlegern, die Schuldenlast des Unternehmens zu analysieren und sich ein Urteil über die Fähigkeit des Unternehmens zu bilden, seine Schulden zurückzuzahlen und im Falle eines Umsatzrückgangs eine Insolvenz zu vermeiden.
Generell gilt eine Anleihequote von über 33 % als überdurchschnittlicher Leverage. Die typische Ausnahme hiervon gilt für Versorgungsunternehmen, die normalerweise Quoten auf diesem oder einem höheren Niveau haben. Die Anleihequote ist nur eine von vielen Kennzahlen, die verwendet werden, um die finanzielle Gesundheit von Anleiheemittenten zu untersuchen, und sollte in Verbindung mit anderen Kennzahlenanalysen analysiert werden. Da es wichtig ist zu wissen, wie gut ein Unternehmen seine Schulden verwaltet, werden häufig auch die folgenden Leverage Ratio verwendet: Debt/EBITDA, EBIT/Zinsaufwand und Debt-to-Equity (D/E) Ratio.