9 Juni 2021 17:22

4 Grundlegende Informationen zu Anleihen

Möchten Sie das Risiko-Rendite Profil Ihres Portfolios stärken? Durch das Hinzufügen von Anleihen kann ein ausgewogeneres Portfolio geschaffen werden, indem Diversifikation hinzugefügt und die Volatilität beruhigt wird. Aber der Rentenmarkt scheint selbst den erfahrensten Anlegern unbekannt zu sein. Viele Anleger gehen nur Überweisungen in Anleihen ein, weil sie durch die offensichtliche Komplexität des Marktes und die Terminologie verwirrt sind. In Wirklichkeit sind Anleihen sehr einfache Schuldtitel. Wie kommen Sie in diesen Teil des Marktes? Beginnen Sie mit dem Investieren in Anleihen, indem Sie diese grundlegenden Bedingungen für den Anleihemarkt kennenlernen.

Die zentralen Thesen

  • Zu den Merkmalen von Anleihen zählen ihre Laufzeit, ihr Kupon, ihr Steuerstatus und ihre Kündbarkeit.
  • Verschiedene Arten von Risiken im Zusammenhang mit Anleihen umfassen das Zinsrisiko, das Kredit- / Ausfallrisiko und das Vorauszahlungsrisiko.
  • Die meisten Anleihen verfügen über Ratings, die ihr Investment Grade beschreiben.
  • Anleiherenditen messen ihre Rendite.

Grundlegende Bindungseigenschaften

Eine Anleihe ist einfach ein Darlehen, das von einem Unternehmen aufgenommen wird. Anstatt zu einer Bank zu gehen, erhält das Unternehmen das Geld von Anlegern, die seine Anleihen kaufen. Als Gegenleistung für das Kapital zahlt das Unternehmen einen Zinscoupon, bei dem es sich um den jährlichen Zinssatz handelt, der für eine Anleihe gezahlt wird, ausgedrückt als Prozentsatz des Nennwerts. Das Unternehmen zahlt die Zinsen in festgelegten Intervallen (in der Regel jährlich oder halbjährlich) und gibt den Kapitalbetrag am Fälligkeitstag zurück, wodurch das Darlehen endet.



Anleihen sind eine Form der Schuldverschreibung zwischen dem Kreditgeber und dem Kreditnehmer.

Im Gegensatz zu Aktien, Anleihen variieren erheblich basierend auf den Bedingungen seiner indenture, ein juristisches Dokument die Eigenschaften der Bindung umreißt. Da jede Anleihe anders ist, ist es wichtig, die genauen Bedingungen zu verstehen, bevor Sie investieren. Insbesondere bei der Prüfung einer Anleihe sind sechs wichtige Merkmale zu beachten.

Reife

Dies ist das Datum, wenn der Auftraggeber oder Nennbetrag der Anleihe an die Anleger gezahlt wird und die Bindung des Unternehmens Verpflichtung endet. Daher definiert es die Lebensdauer der Bindung. Die Laufzeit einer Anleihe ist eine der wichtigsten Überlegungen, die ein Anleger gegen seine Anlageziele und seinen Anlagehorizont abwägt. Die Reife wird oft auf drei Arten klassifiziert:

  • Kurzfristig: Anleihen, die in diese Kategorie fallen, werden in der Regel innerhalb von ein bis drei Jahren fällig
  • Mittelfristig: Die Fälligkeitstermine für diese Arten von Anleihen liegen normalerweise über zehn Jahre
  • Langfristig: Diese Anleihen haben in der Regel eine längere Laufzeit

Gesichert / ungesichert

Eine Anleihe kann besichert oder ungesichert sein. Eine gesicherte Anleihe verpfändet den Anleihegläubigern bestimmte Vermögenswerte, wenn das Unternehmen die Verpflichtung nicht zurückzahlen kann. Dieser Vermögenswert wird auch als Sicherheit für das Darlehen bezeichnet. Wenn der Anleiheemittent in Verzug gerät, wird der Vermögenswert auf den Anleger übertragen. Ein hypothekenbesichertes Wertpapier (MBS) ist eine Art von besicherter Anleihe, die durch Eigentumsrechte an den Häusern der Kreditnehmer besichert ist.

Unbesicherte Anleihen sind dagegen nicht besichert. Das heißt, die Zinsen und das Kapital werden nur von der emittierenden Gesellschaft garantiert. Diese Anleihen werden auch als Schuldverschreibungen bezeichnet und bringen wenig von Ihrer Investition zurück, wenn das Unternehmen scheitert. Als solche sind sie viel riskanter als gesicherte Anleihen.

Liquidationspräferenz

Wenn ein Unternehmen bankrott geht, zahlt es Investoren in einer bestimmten Reihenfolge zurück, wenn es liquidiert. Nachdem ein Unternehmen sein gesamtes Vermögen verkauft hat, beginnt es, seine Investoren auszuzahlen. Vorrangige Schulden sind Schulden, die zuerst bezahlt werden müssen, gefolgt von nachrangigen (nachrangigen) Schulden. Aktionäre bekommen, was noch übrig ist.

Coupon

Der Coupon Betrag entspricht Zinsen an die Anleihegläubiger zu zahlen, in der Regel jährlich oder halbjährlich. Der Coupon wird auch als Couponrate oder Nominalrendite bezeichnet. Teilen Sie zur Berechnung der Kuponrate die jährlichen Zahlungen durch den Nennwert der Anleihe.

Steuerstatus

Während die Mehrheit der Unternehmensanleihen steuerpflichtige Anlagen sind, sind einige Staats- und Kommunalanleihen steuerfrei, sodass Einkommen und Kapitalgewinne nicht steuerpflichtig sind.  Steuerbefreite Anleihen sind normalerweise niedriger verzinst als gleichwertige steuerpflichtige Anleihen. Ein Anleger muss die steueräquivalente Rendite berechnen, um die Rendite mit der von steuerpflichtigen Instrumenten zu vergleichen.

Anrufbarkeit

Einige Anleihen können von einem Emittenten vor Fälligkeit zurückgezahlt werden. Wenn eine Anleihe eine Kündigungsklausel hat, kann diese nach Wahl des Unternehmens zu früheren Zeitpunkten in der Regel mit einer geringfügigen Prämie zum Nennwert zurückgezahlt werden. Ein Unternehmen kann seine Anleihen kündigen, wenn die Zinssätze es ihm ermöglichen, Kredite zu einem besseren Zinssatz aufzunehmen. Kündbare Anleihen sprechen auch Anleger an, da sie bessere Kuponraten bieten.

Risiken von Anleihen

Anleihen sind eine großartige Möglichkeit, um Einkommen zu erzielen, da sie in der Regel relativ sichere Anlagen sind. Aber genau wie jede andere Investition sind sie mit bestimmten Risiken verbunden. Hier sind einige der häufigsten Risiken bei diesen Anlagen.

Zinsrisiko

Die Zinssätze stehen in einem umgekehrten Verhältnis zu Anleihen. Wenn also die Zinssätze steigen, fallen die Anleihen tendenziell und umgekehrt. Das Zinsrisiko entsteht, wenn sich die Zinssätze erheblich von den Erwartungen des Anlegers ändern. Wenn die Zinssätze erheblich sinken, besteht für den Anleger die Möglichkeit einer Vorauszahlung. Wenn die Zinssätze steigen, bleibt der Anleger bei einem Instrument hängen, das unter den Marktzinssätzen liegt. Je länger die Restlaufzeit ist, desto größer ist das Zinsrisiko, das ein Anleger trägt, da es schwieriger ist, Marktentwicklungen weiter in die Zukunft vorherzusagen.

Kredit- / Ausfallrisiko

Das Kredit- oder Ausfallrisiko  ist das Risiko, dass Zins- und Kapitalzahlungen, die aufgrund der Verpflichtung fällig werden, nicht wie erforderlich geleistet werden. Wenn ein Anleger eine Anleihe kauft, erwartet er, dass der Emittent die Zins- und Kapitalzahlungen – genau wie jeder andere Gläubiger – gut macht.

Wenn sich ein Anleger mit Unternehmensanleihen befasst, sollte er die Möglichkeit abwägen, dass das Unternehmen in Zahlungsverzug gerät. Sicherheit bedeutet normalerweise, dass das Unternehmen im Vergleich zu seinen Schulden ein höheres Betriebsergebnis und einen höheren Cashflow erzielt. Wenn das Gegenteil der Fall ist und die Verschuldung das verfügbare Bargeld überwiegt, möchte der Anleger möglicherweise fern bleiben.

Vorauszahlungsrisiko

Das Vorauszahlungsrisiko ist das Risiko, dass eine bestimmte Anleihe früher als erwartet zurückgezahlt wird, normalerweise durch eine Rückstellung. Dies kann für Anleger eine schlechte Nachricht sein, da das Unternehmen nur dann einen Anreiz hat, die Verpflichtung vorzeitig zurückzuzahlen, wenn die Zinssätze erheblich gesunken sind. Anstatt weiterhin eine hochverzinsliche Anlage zu halten, müssen Anleger Fonds in einem Umfeld mit niedrigeren Zinssätzen reinvestieren.

Anleiheratings

Die meisten Anleihen haben ein Rating, das ihre Kreditqualität beschreibt. Das heißt, wie stark die Anleihe ist und wie gut sie Kapital und Zinsen zahlen kann. Ratings werden veröffentlicht und von Investoren und Fachleuten verwendet, um ihre Wertigkeit zu beurteilen.

Agenturen

Die am häufigsten genannten Ratingagenturen für Anleihen sind Standard & Poor’s, Moody’s Investors Service und Fitch Ratings. Sie bewerten die Fähigkeit eines Unternehmens, seine Verpflichtungen zurückzuzahlen. Die Ratings reichen von AAA bis Aaa für hochwertige Emissionen, die bei Emissionen, die derzeit in Verzug sind, sehr wahrscheinlich an D zurückgezahlt werden.

Anleihen mit einem Rating von BBB bis Baa oder höher werden als Investment Grade bezeichnet. Dies bedeutet, dass es unwahrscheinlich ist, dass sie ausfallen und tendenziell stabile Anlagen bleiben. Anleihen mit einem Rating von BB bis Ba oder darunter werden als Junk-Anleihen bezeichnet – ein Ausfall ist wahrscheinlicher, sie sind spekulativer und unterliegen Preisschwankungen.

Unternehmen werden ihre Anleihen nicht bewerten lassen. In diesem Fall ist es allein Sache des Anlegers, die Rückzahlungsfähigkeit eines Unternehmens zu beurteilen. Da sich die Ratingsysteme für jede Agentur unterscheiden und sich von Zeit zu Zeit ändern, sollten Sie die Ratingdefinition für die von Ihnen in Betracht gezogene Anleiheemission untersuchen.

Anleiherenditen

Anleiherenditen sind alles Maß für die Rendite. Die Rendite bis zur Fälligkeit ist die am häufigsten verwendete Messung. Es ist jedoch wichtig, mehrere andere Renditemessungen zu verstehen, die in bestimmten Situationen verwendet werden.

Rendite bis zur Fälligkeit (YTM)

Wie oben erwähnt, ist die Rendite bis zur Fälligkeit (YTM) die am häufigsten genannte Renditemessung. Es misst die Rendite einer Anleihe, wenn sie bis zur Fälligkeit gehalten wird und alle Kupons zum YTM-Satz reinvestiert werden. Da es unwahrscheinlich ist, dass Coupons zum gleichen Zinssatz reinvestiert werden, unterscheidet sich die tatsächliche Rendite eines Anlegers geringfügig. Das manuelle Berechnen von YTM ist ein langwieriger Vorgang. Verwenden Sie daher am besten die RATE- oder YIELDMAT-Funktionen von Excel (beginnend mit Excel 2007). Eine einfache Funktion ist auch für einen Finanzrechner verfügbar.

Aktuelle Ausbeute

Die aktuelle Rendite kann verwendet werden, um die Zinserträge einer Anleihe mit den Dividendenerträgen einer Aktie zu vergleichen. Dies wird berechnet, indem der jährliche Kupon der Anleihe durch den aktuellen Preis der Anleihe dividiert wird. Beachten Sie, dass diese Rendite nur den Ertragsanteil der Rendite berücksichtigt und mögliche Kapitalgewinne oder -verluste ignoriert. Daher ist diese Rendite am nützlichsten für Anleger, die sich nur mit laufenden Erträgen befassen.

Nennertrag

Die Nominalrendite einer Anleihe ist einfach der Prozentsatz der Zinsen, die regelmäßig für die Anleihe zu zahlen sind. Sie wird berechnet, indem die jährliche Couponzahlung durch den Nennwert oder Nennwert der Anleihe dividiert wird. Es ist wichtig zu beachten, dass die Nominalrendite die Rendite nur dann genau schätzt, wenn der aktuelle Anleihepreis dem Nennwert entspricht. Daher wird die Nominalrendite nur zur Berechnung anderer Renditemessungen verwendet.

Yield to Call (YTC)

Eine kündbare Anleihe hat immer eine gewisse Wahrscheinlichkeit, vor dem Fälligkeitsdatum gekündigt zu werden. Anleger werden eine etwas höhere Rendite erzielen, wenn die genannten Anleihen mit einer Prämie zurückgezahlt werden. Ein Anleger in eine solche Anleihe möchte möglicherweise wissen, welche Rendite erzielt wird, wenn die Anleihe zu einem bestimmten Kündigungstermin gekündigt wird, um festzustellen, ob sich das Vorauszahlungsrisiko lohnt. Es ist am einfachsten, die zu rufende Rendite mit den YIELD- oder IRR-Funktionen von Excel oder mit einem Finanzrechner zu berechnen.

Realisierte Rendite

Die realisierte Rendite einer Anleihe sollte berechnet werden, wenn ein Anleger plant, eine Anleihe nur für einen bestimmten Zeitraum und nicht bis zur Fälligkeit zu halten. In diesem Fall verkauft der Anleger die Anleihe, und dieser prognostizierte zukünftige Anleihepreis muss für die Berechnung geschätzt werden. Da zukünftige Preise schwer vorherzusagen sind, ist diese Ertragsmessung nur eine Schätzung der Rendite. Diese Renditeberechnung wird am besten mit den YIELD- oder IRR-Funktionen von Excel oder mit einem Finanzrechner durchgeführt.

Das Fazit

Obwohl der Rentenmarkt komplex erscheint, wird er tatsächlich von denselben Risiko- / Rendite-Kompromissen wie der Aktienmarkt angetrieben. Sobald ein Anleger diese wenigen Grundbegriffe und -maße beherrscht, um die bekannte Marktdynamik zu entlarven, kann er ein kompetenter Anleiheninvestor werden. Sobald Sie den Jargon verstanden haben, ist der Rest einfach.