Bond-Boden
Was ist der Bond Floor?
Bond Floor bezieht sich auf den Mindestwert, für den eine bestimmte Anleihe, normalerweise eine Wandelanleihe, gehandelt werden sollte und wird aus dem diskontierten Wert ihrer Coupons plus Rückzahlungswert abgeleitet.
Die zentralen Thesen
- Bond Floor bezieht sich auf den Mindestwert, für den eine bestimmte Anleihe, in der Regel eine Wandelanleihe, gehandelt werden sollte und wird aus dem diskontierten Wert ihrer Coupons plus Rückzahlungswert abgeleitet.
- Bond Floor kann sich auch auf den Aspekt des CPPI beziehen, der sicherstellt, dass der Wert eines bestimmten Portfolios nicht unter ein vordefiniertes Niveau fällt.
- Die Differenz zwischen dem Kurs der Wandelanleihe und ihrem Anleiheboden ist die Risikoprämie, die der Wert ist, den der Markt der Option zur Wandlung einer Anleihe in Aktien der zugrunde liegenden Aktie beimisst.
Den Bond Floor verstehen
Einfach ausgedrückt, ist die Bindung Boden der niedrigste Wert, Wandelschuldverschreibungen, die gegebene fallen kann Barwert (PV) Ströme und der verbleibenden zukünftigen Cash – Haupt Rückzahlung. Der Begriff „Bond Floor“ bezieht sich auch auf den Aspekt der Constant Proportion Portfolio Insurance (CPPI), der sicherstellt, dass der Wert eines gegebenen Portfolios ein vordefiniertes Niveau nicht unterschreitet.
Wandelanleihen bieten Anlegern die Möglichkeit, von einer Kurssteigerung der Aktien des emittierenden Unternehmens zu profitieren, wenn sie gewandelt werden. Dieser zusätzliche Vorteil für die Anleger macht eine Wandelanleihe wertvoller als eine reine Anleihe. Tatsächlich ist eine Wandelanleihe eine reine Anleihe plus einer eingebetteten Call-Option. Der Marktpreis einer Wandelanleihe setzt sich aus dem reinen Anleihenwert und dem Wandlungswert zusammen, der dem Marktwert der zugrunde liegenden Aktie entspricht, in die eine Wandelanleihe getauscht werden kann.
Bei hohen Aktienkursen wird der Kurs der Wandelanleihe durch den Wandlungswert bestimmt. Bei niedrigen Aktienkursen wird die Wandelanleihe jedoch wie eine Anleihe gehandelt, da der Wert der Anleihe der Mindestwert ist, zu dem eine Wandelanleihe gehandelt werden kann und die Wandlungsoption bei niedrigen Aktienkursen nahezu irrelevant ist. Der Straight Bond Value ist somit der Floor einer Wandelanleihe.
Anleger sind vor Kursverlusten geschützt, da der Wert der Wandelanleihe nicht unter den Wert der traditionellen oder reinen Anleihekomponente fällt. Mit anderen Worten, der Bond Floor ist der Wert, bei dem die Wandeloption wertlos wird, weil der zugrunde liegende Aktienkurs deutlich unter den Wandlungswert gefallen ist.
Bond Floor berechnen (Wandelanleihe)
Oder:
Bond Floor=PV.coupon+PV.par valuewhere:PV.=present value\begin{aligned} &\text{Bond Floor} = \text{PV}_{\text{coupon} } + \text{PV}_\text{Parwert} \\ &\textbf{wobei:} \\ &\text{PV} = \text{aktueller Wert} \\ \end{ausgerichtet}Bond-Boden=PVCoupon+PVNennwertwo:PV=Vorhandener Wert
Angenommen, eine Wandelanleihe mit einem Nennwert von 1.000 USD hat einen Kupon von 3,5 %, der jährlich zu zahlen ist. Die Anleihe hat eine Laufzeit von 10 Jahren. Eine vergleichbare Straight Bond mit dem gleichen Nennwert, der gleichen Bonität, dem gleichen Zinszahlungsplan und dem gleichen Fälligkeitsdatum der Wandelanleihe, jedoch mit einem Kupon von 5%. Um den Bond Floor zu finden, muss man den Barwert (PV) der Kupon- und Tilgungszahlungen, diskontiert mit dem reinen Bondzinssatz, berechnen.
PV.coupon=.035