Bond Floor
Was ist der Bond Floor?
Bond Floor bezieht sich auf den Mindestwert, für den eine bestimmte Anleihe, normalerweise eine Wandelanleihe, gehandelt werden sollte, und wird aus dem abgezinsten Wert ihrer Coupons zuzüglich des Rückzahlungswerts abgeleitet.
Die zentralen Thesen
- Bond Floor bezieht sich auf den Mindestwert, für den eine bestimmte Anleihe, normalerweise eine Wandelanleihe, gehandelt werden sollte, und wird aus dem abgezinsten Wert ihrer Coupons zuzüglich des Rückzahlungswerts abgeleitet.
- Bond Floor kann sich auch auf den Aspekt des CPPI beziehen, der sicherstellt, dass der Wert eines bestimmten Portfolios nicht unter ein vordefiniertes Niveau fällt.
- Die Differenz zwischen dem Preis der Wandelanleihe und ihrem Anleiheboden ist die Risikoprämie, dh der Wert, den der Markt der Option zur Umwandlung einer Anleihe in Aktien der zugrunde liegenden Aktie beimisst.
Den Bond Floor verstehen
Einfach ausgedrückt ist der Bond Floor der niedrigste Wert, auf den Wandelanleihen fallen können, wenn man den Barwert (PV) der verbleibenden zukünftigen Cashflows und die Kapitalrückzahlung berücksichtigt. Der Begriff „Bond Floor“ bezieht sich auch auf den Aspekt der Portfolioversicherung mit konstantem Anteil (CPPI), der sicherstellt, dass der Wert eines bestimmten Portfolios nicht unter ein vordefiniertes Niveau fällt.
Wandelanleihen bieten Anlegern das Potenzial, bei einer Umwandlung von einer Aufwertung des Aktienkurses des Emittenten zu profitieren. Dieser zusätzliche Vorteil für die Anleger macht eine Wandelanleihe wertvoller als eine reine Anleihe. Tatsächlich ist eine Wandelanleihe eine Straight Bond plus eine eingebettete Call-Option. Der Marktpreis einer Wandelanleihe setzt sich aus dem Wert der geraden Anleihe und dem Wandlungswert zusammen, der dem Marktwert des zugrunde liegenden Eigenkapitals entspricht, in das ein Wandelanleihe umgetauscht werden kann.
Bei hohen Aktienkursen wird der Preis des Cabriolets durch den Wandlungswert bestimmt. Wenn die Aktienkurse niedrig sind, wird die Wandelanleihe jedoch wie eine gerade Anleihe gehandelt, da der Wert der geraden Anleihe das Mindestniveau darstellt, zu dem eine Wandelanleihe gehandelt werden kann, und die Umtauschoption bei niedrigen Aktienkursen nahezu irrelevant ist. Der Wert der geraden Anleihe ist somit der Boden einer Wandelanleihe.
Anleger sind vor einer Abwärtsbewegung des Aktienkurses geschützt, da der Wert der Wandelanleihe nicht unter den Wert der traditionellen oder geraden Anleihekomponente fällt. Mit anderen Worten, der Bond Floor ist der Wert, zu dem die wandelbare Option wertlos wird, weil der zugrunde liegende Aktienkurs erheblich unter den Wandlungswert gefallen ist.
Bond Floor berechnen (Wandelanleihe)
Oder:
Bond Floor=PV.coupon+PV.par valuewhere:PV.=present veinlue\ begin {align} & \ text {Bond Floor} = \ text {PV} _ {\ text {coupon}} + \ text {PV} _ \ text {Nennwert} \\ & \ textbf {where:} \\ & \ text {PV} = \ text {aktueller Wert} \\ \ end {align}. Bond Floor=PVCoupon.+PVNennwert.wo:PV=Vorhandener Wert.
Angenommen, eine Wandelanleihe mit einem Nennwert von 1.000 USD weist einen Kupon von 3,5% auf, der jährlich zu zahlen ist. Die Anleihe hat eine Laufzeit von 10 Jahren. Eine vergleichbare Straight-Anleihe mit dem gleichen Nennwert, der gleichen Bonität, dem gleichen Zinszahlungsplan und dem gleichen Fälligkeitsdatum wie die Wandelanleihe, jedoch mit einem Kupon von 5%. Um die Anleiheuntergrenze zu ermitteln, muss der Barwert (PV) des Kupons und die zum geraden Anleihezinssatz abgezinsten Kapitalzahlungen berechnet werden.
PV.coupon=.035