20 Juni 2021 17:22

Bond Covenant

Was ist ein Bond Covenant?

Ein Bond Covenant ist eine rechtsverbindliche Vertragslaufzeit zwischen einem Anleiheemittenten und einem Anleihegläubiger. Bond Covenants sollen die Interessen beider Parteien schützen. Negative oder restriktive Covenants verbieten dem Emittenten bestimmte Aktivitäten; Positive oder positive Covenants erfordern, dass der Emittent bestimmte Anforderungen erfüllt.

Bond Covenants erklärt

Alle Bond Covenants sind Teil der rechtlichen Dokumentation einer Anleihe und Teil von Unternehmensanleihen und Staatsanleihen. Der Indenture einer Anleihe ist der Teil, der die positiven und negativen Covenants enthält und während der gesamten Laufzeit der Anleihe bis zur Fälligkeit durchsetzbar ist. Mögliche Covenants für Anleihen können Einschränkungen der Fähigkeit des Emittenten zur Aufnahme zusätzlicher Schulden, Anforderungen, die der Emittent den Anleihegläubigern an geprüfte Abschlüsse stellt, und Einschränkungen der Fähigkeit des Emittenten, neue Kapitalanlagen zu tätigen, umfassen.

Wenn ein Emittent gegen eine Anleihevereinbarung verstößt, gilt dies als technischer Ausfall. Eine gemeinsame Strafe für eine Bindung zu verletzen Bund ist die Herabstufung des Ratings der Anleihe, die es Investoren weniger attraktiv machen könnte und die Emittenten Fremdkapitalkosten erhöhen. Zum Beispiel bewertet Moody’s, eine der größten Ratingagenturen in den USA, die Covenant-Qualität einer Anleihe auf einer Skala von 1 bis 5, wobei fünf die schlechteste ist. Dies bedeutet, dass eine Anleihe mit einem Covenant-Rating von fünf ein Hinweis darauf ist, dass Covenants konsequent verletzt werden. Im Mai 2016 berichtete Moody’s, dass die Covenant-Qualität auf dem Markt von 3,8 im Vormonat auf 4,56 gesunken ist. Die Herabstufung ist auf eine hohe Anzahl von ausgegebenen Junk Bonds zurückzuführen, die strenge Covenants aufweisen, die leichter ausfallen können.

Ein Beispiel für einen Bond Covenant

Am 23. Juni 2016 hat Hennepin County, Minnesota, eine Anleihe zur Finanzierung eines Teils des ambulanten ambulanten Spezialzentrums im medizinischen Zentrum des Landkreises ausgegeben. Fitch Ratings verlieh der Anleihe ein AAA-Rating, da die Anleihe durch das volle Vertrauen, die Kreditwürdigkeit und die unbegrenzte Steuerhoheit des Landkreises abgesichert ist. Darüber hinaus hat die Ratingagentur den ausstehenden GO-Anleihen (HCRRA) der Hennepin County Regional Railroad Authority des Landkreises aus den gleichen Gründen ein AAA-Rating verliehen, einschließlich der Tatsache, dass der Landkreis die Schulden mit Ad-Valorem-Steuern auf alle steuerpflichtigen Immobilien bezahlen kann.

Die HCRRA Bindung Obligations enthielt einen Bund vorsieht, dass Hennepin Grafschaft Steuern erheben kann den Schuldendienst bei 105% pro Jahr zu finanzieren. Die Schuldverschreibung sah auch vor, dass der maximale Steuersatz eine starke Abdeckung des Schuldendienstes von 21,5x MADS bietet.