Finden Sie die richtige Anleihe zur richtigen Zeit
Jedes Anlageportfolio sollte erwägen, irgendwann im Laufe der Lebenszeit eines Anlegers einen Prozentsatz der Mittel in Anleihen zu investieren. Dies liegt daran, dass Anleihen stabile und relativ sichere Cashflows (Erträge) bieten, was für einen Anleger, der sich in der Phase des Vermögensabbaus oder des Kapitalerhalts seiner Investitionsplanung befindet, und für Anleger, die sich dieser Phase nähern, von entscheidender Bedeutung ist. Einfach ausgedrückt: Wenn Sie auf Einnahmen aus Ihren Investitionen angewiesen sind, um die Rechnungen und Ihre täglichen Lebenshaltungskosten zu bezahlen (oder in naher Zukunft werden), sollten Sie in Anleihen investieren.
In diesem Artikel werden wir verschiedene Arten von Anleihen diskutieren und herausfinden, wie jede verwendet werden kann, um die Ziele eines Anlegers zu erreichen.
Die zentralen Thesen
- Ein gut diversifiziertes Portfolio sollte Anlagen in Anleihen enthalten, aber der Anleihenmarkt kann als Ganzes komplex und überwältigend sein.
- Abhängig von Ihren Anlagezielen, Ihrer Steuerbelastung, Ihrer Risikotoleranz und Ihrem Zeithorizont sind verschiedene Arten von Anleihen für Sie am besten geeignet.
- Wenn Sie die Risiken und Merkmale jeder Anleiheart kennen, können Sie besser verstehen, wann und wie viel von dieser Anlageklasse Sie Ihrem Portfolio hinzufügen sollten.
Aufbau Ihres Portfolios für Einkommen
Im Gegensatz zu einer Anlage in Aktien kann ein Anleihenportfolio so strukturiert werden, dass es die genauen Einkommensbedürfnisse eines Anlegers erfüllt, da der Anleger bei Aktien von unsicheren und unvorhersehbaren Kapitalgewinnen abhängig sein kann, um die Rechnungen zu bezahlen. Wenn ein Anleger Aktien für laufende Erträge liquidiert, muss er dies möglicherweise genau zum falschen Zeitpunkt tun – wenn der volatile Aktienmarkt rückläufig ist.
Ein gut strukturiertes Anleihenportfolio hat dieses Problem nicht. Erträge können aus Kuponzahlungen oder einer Kombination aus Kuponzahlungen und der Kapitalrückzahlung bei Fälligkeit einer Anleihe erzielt werden. Alle Erträge, die bei Fälligkeit einer Anleihe nicht benötigt werden, werden für den zukünftigen Bedarf strategisch in eine andere Anleihe reinvestiert – auf diese Weise werden die Ertragsanforderungen erfüllt, während der maximale Kapitalbetrag erhalten bleibt. Unterm Strich bieten Anleihen eine historisch weniger volatile, weniger riskante und vorhersehbarere Einnahmequelle als Aktien.
Es gibt US- Staatsanleihen, Unternehmensanleihen, Hypothekenanleihen, Hochzinsanleihen, Kommunalanleihen, Auslandsanleihen und Schwellenländeranleihen – um nur einige zu nennen. Jeder Typ kommt in unterschiedlichen Laufzeiten (von kurzfristig bis langfristig). Schauen wir uns einige dieser unterschiedlichen Anleihetypen genauer an.
US-Staatsanleihen
US-Staatsanleihen gelten als eine der sichersten, wenn nicht sogar als die sichersten Anlagen der Welt. Sie gelten in jeder Hinsicht als risikofrei. (Hinweis: Sie unterliegen keinem Kreditrisiko, jedoch keinem Zinsrisiko.)
US-Staatsanleihen werden häufig als Benchmark für andere Anleihekurse oder Renditen verwendet. Der Preis einer Anleihe lässt sich am besten verstehen, wenn man sich auch ihre Rendite ansieht. Als Maß für den relativen Wert werden die Renditen der meisten Anleihen als Renditespread zu einer vergleichbaren US-Staatsanleihe angegeben.
Beispiel: Renditespreads
Der Spread einer bestimmten Unternehmensanleihe könnte 200 Basispunkte über dem aktuellen 10-jährigen Treasury liegen. Damit rentiert die Unternehmensanleihe zwei Prozent mehr als die aktuelle 10-jährige Treasury. Wenn wir also davon ausgehen, dass diese Unternehmensanleihe nicht kündbar ist (d. h. das Kapital kann nicht vorzeitig aufgekauft werden) und das gleiche Fälligkeitsdatum wie die Staatsanleihe hat, können wir die zusätzlichen zwei Prozent an Rendite als Maß für das Kreditrisiko interpretieren. Dieses Maß für das Kreditrisiko oder die Streuung ändert sich je nach unternehmensspezifischen und Marktbedingungen.
Wenn Sie bereit sind, für ein risikofreies Portfolio auf eine gewisse Rendite zu verzichten, können Sie mit Staatsanleihen ein Portfolio mit Kuponzahlungen und Laufzeiten strukturieren, die Ihrem Einkommensbedarf entsprechen. Der Schlüssel besteht darin, Ihr Wiederanlagerisiko zu minimieren, indem Sie diese Kuponzahlungen und Fälligkeiten so genau wie möglich an Ihren Ertragsbedarf anpassen. Sie können US-Staatsanleihen sogar direkt vom US-Finanzministerium zu den gleichen Preisen (Renditen) wie große Finanzunternehmen bei Treasury Direct kaufen.
Unternehmensanleihen
Obwohl nicht alle börsennotierten Unternehmen Geld durch die Ausgabe von Anleihen beschaffen, gibt es Unternehmensanleihen von Tausenden verschiedener Emittenten. Unternehmensanleihen weisen ein Kreditrisiko auf und müssen daher auf der Grundlage der Geschäftsaussichten und des Cashflows des Unternehmens analysiert werden. Die Geschäftsaussichten und der Cashflow sind unterschiedlich – ein Unternehmen hat möglicherweise eine glänzende Zukunft, verfügt jedoch möglicherweise nicht über den aktuellen Cashflow, um seine Schulden zu erfüllen. Ratingagenturen wie Moody’s und Standard & Poor’s stellen Ratings für Unternehmensanleihen bereit, um einem Anleger zu helfen, die Fähigkeit des Emittenten einzuschätzen, fristgerechte Zins- und Tilgungszahlungen zu leisten.
Die Rendite ist ein nützliches Maß für den relativen Wert zwischen Unternehmensanleihen und in Bezug auf US-Staatsanleihen. Beim Vergleich von zwei oder mehr Unternehmensanleihen auf der Grundlage der Rendite ist es wichtig, die Bedeutung der Fälligkeit zu erkennen.
Beispiel: Anleiherenditen und Kreditrisiko
Eine fünfjährige Unternehmensanleihe mit einer Rendite von sieben Prozent hat möglicherweise nicht das gleiche Kreditrisiko wie eine zehnjährige Unternehmensanleihe mit der gleichen Rendite von sieben Prozent. Wenn die fünfjährige US-Staatsanleihe vier Prozent und die zehnjährige US-Staatsanleihe sechs Prozent rentiert, könnten wir daraus schließen, dass die 10-jährige Unternehmensanleihe ein geringeres Kreditrisiko aufweist, da sie mit einem „engeren“ Spread zu ihrer. gehandelt wird Treasury-Benchmark. Generell gilt: Je länger die Laufzeit einer Anleihe, desto höher die Rendite, die von den Anlegern verlangt wird.
Unterm Strich sollten Sie nicht versuchen, Relative-Value-Vergleiche auf der Grundlage von Renditen zwischen Anleihen mit unterschiedlichen Laufzeiten anzustellen, ohne diese Unterschiede zu erkennen. Und achten Sie auf und erkennen alle Anruffunktionen (oder eine andere Option Features), dass Unternehmensanleihen haben könnten, da sie auch den Ertrag auswirken wird.
Diversifikation ist der Schlüssel zur Risikominimierung bei gleichzeitiger Maximierung der Rendite in einem Aktienportfolio, und sie ist ebenso wichtig in einem Portfolio von Unternehmensanleihen. Unternehmensanleihen können über einen Privatmakler gekauft werden, wobei der Mindestnennwert im Allgemeinen 1.000 USD beträgt (dieser kann jedoch oft höher sein).
Hypothekenanleihen
Hypothekenanleihen ähneln Unternehmensanleihen insofern, als sie ein gewisses Kreditrisiko tragen und daher mit einem Renditespread zu US-Staatsanleihen gehandelt werden. Pfandbriefe haben auch ein Vorfälligkeits und Verlängerungsrisiko. Diese Arten von Zinsrisiken sind mit der Wahrscheinlichkeit verbunden, dass die zugrunde liegenden Kreditnehmer ihre Hypotheken refinanzieren, wenn sich die geltenden Zinssätze ändern. Pfandbriefe verfügen also über eine eingebettete Call-Option, die vom Kreditnehmer jederzeit ausgeübt werden kann. Die Bewertung dieser Call-Option beeinflusst die Renditen von hypothekenbasierten Wertpapieren stark. Dies muss von jedem Anleger verstanden werden, der relative Wertvergleiche zwischen Hypothekenanleihen und/oder anderen Arten von Anleihen anstellt.
Es gibt drei allgemeine Arten von Hypothekenanleihen: Ginnie Mae, Agency Bonds und Private Label Bonds.
- Ginnie-Mae- Anleihen werden durch das volle Vertrauen und die Kreditwürdigkeit der US-Regierung gedeckt – die Darlehen, die Ginnie-Mae-Anleihen besichern, werden von der Federal Housing Administration (FHA), Veterans Affairs oder anderen Bundeswohnungsbehörden garantiert.
- Agency-Hypothekenanleihen sind solche, die von staatlich geförderten Unternehmen (GSE) zur Finanzierung von Eigenheimfinanzierungen ausgegeben werden : Fannie Mae, Freddie Mac und den Federal Home Loan Banks. Diese Anleihen genießen zwar nicht das volle Vertrauen und die Kreditwürdigkeit der US-Regierung, sie werden jedoch von den GSEs garantiert, und der Markt geht im Allgemeinen davon aus, dass diese Firmen eine implizite Garantie für die Unterstützung durch die Bundesregierung haben.
- Private Label Bonds werden von Finanzinstituten wie großen Hypothekengebern oder Wall-Street-Firmen ausgegeben.
Anleihen von Ginnie Mae tragen kein Kreditrisiko (ähnlich wie US-Staatsanleihen), Hypothekenanleihen von Agenturen bergen ein gewisses Kreditrisiko und Hypothekenanleihen von Eigenmarken können ein hohes Kreditrisiko bergen.
Hypothekenanleihen können ein wichtiger Bestandteil eines diversifizierten Anleihenportfolios sein, aber der Anleger muss ihre einzigartigen Risiken verstehen. Ratingagenturen können bei der Bewertung von Kreditrisiken Orientierungshilfen geben, aber Vorsicht – die Ratingagenturen liegen manchmal falsch. Hypothekenanleihen können über einen Einzelhandelsmakler gekauft und verkauft werden.
Hochzinsanleihen, Muni-Anleihen und andere Anleihen
Neben den oben beschriebenen Treasury, Unternehmens- und Hypothekenanleihen gibt es viele weitere Anleihen, die strategisch in einem gut diversifizierten, ertragsstarken Portfolio eingesetzt werden können. Die Analyse der Rendite dieser Anleihen im Vergleich zu US-Staatsanleihen und im Vergleich zu vergleichbaren Anleihen derselben Art und Laufzeit ist der Schlüssel zum Verständnis ihrer Risiken.
Genau wie bei Kursbewegungen bei Aktien sind die Anleiherenditen von einem Sektor zum anderen nicht einheitlich. Beispielsweise könnten sich die Renditen von Hochzinsanleihen gegenüber Schwellenmarktanleihen ändern, wenn sich die politischen Risiken in den Entwicklungsländern ändern. Sie können Renditevergleiche zwischen Anleihen und Sektoren nur dann effektiv nutzen, um eine Relative-Value-Analyse durchzuführen, wenn Sie verstehen, woher diese Renditeunterschiede kommen. Stellen Sie sicher, dass Sie verstehen, wie sich die Laufzeit einer Anleihe auf ihre Rendite auswirkt. Dazu gehören eingebettete Call-Optionen oder Vorauszahlungsoptionen, die die Laufzeit ändern können.
Die Quintessenz
Obligationen haben ihren Platz in jeder langfristigen Anlagestrategie. Lassen Sie die Ersparnisse Ihres Lebens nicht in der Volatilität der Aktienmärkte verschwinden. Wenn Sie einkommensabhängig auf Ihre Anlagen angewiesen sind oder in naher Zukunft werden, sollten Sie in Anleihen investieren. Wenn Sie in Anleihen investieren, führen Sie relative Wertvergleiche basierend auf der Rendite durch. Stellen Sie jedoch sicher, dass Sie verstehen, wie sich die Laufzeit und die Merkmale einer Anleihe auf die Rendite auswirken. Am wichtigsten ist es, relevante Referenzzinssätze wie den 10-jährigen Treasury zu studieren und zu verstehen, um jede potenzielle Investition in die richtige Perspektive zu rücken.