Anleihekäufer 11 (BB11)

Was ist der Anleihekäufer 11 (BB11)?

Der Bond Buyer 11 (BB11) Index ist ein theoretischer und geschätzter Durchschnitt der Anleiherenditen, der von The Bond Buyer veröffentlicht wird, einer täglichen Finanzzeitung, die den   Markt für Kommunalanleihen abdeckt und 40 hoch bewertete, langfristige Kommunalanleihen abbildet. Der Anleihekäufer veröffentlicht den BB11 zur Verwendung als Benchmark bei der Verfolgung der Renditen von Kommunalanleihen.

Es gibt Hunderte von Marktindizes. Im Allgemeinen ist ein Marktindex ein hypothetisches  Portfolio  von Anlagebeständen, das ein Segment des Finanzmarktes repräsentiert . Die Berechnung des Indexwertes erfolgt aus den Kursen der zugrunde liegenden Bestände. Einige Marktindizes konzentrieren sich auf den gesamten Aktien- oder Rentenmarkt. Andere konzentrieren sich auf einen bestimmten Sektor innerhalb des Marktes, wie zum Beispiel Technologie.

Den Anleihekäufer verstehen 11

Die Berechnung des BB11 basiert auf der Durchschnittsrendite von 11 ausgewählten Kommunalobligationen mit einer Laufzeit von 20 Jahren. General Obligation (GO) Bonds sind Kommunalobligationen, deren Zins- und Tilgungsverpflichtungen aus der Finanzkasse des Staates oder der Kommune finanziert werden. Sie werden durch den vollen Glauben und die Kreditwürdigkeit der Stadtregierung gestützt. In einigen Fällen ist die emittierende Gemeindeverwaltung befugt, die Steuern zu erhöhen, um ihren Zahlungsverpflichtungen aus der GO-Anleihe nachzukommen.

Der BB11 besteht aus 11 der 20 Anleihen im Bond Buyer 20 (BB20). BB20 ist ein weiterer Index von The Bond Buyer. Es basiert auf einem Portfolio von 20 Kommunalobligationen mit einer Laufzeit von 20 Jahren. Der BB20-Index basiert auf einer Umfrage unter Händlern von Kommunalanleihen und nicht auf tatsächlichen Preisen oder Renditen. Als theoretischer und geschätzter Durchschnitt der  Anleiherenditen wird der BB20 verwendet, um die Zinssätze für eine Neuausgabe von allgemeinen Obligationenanleihen zu bestimmen .

Das durchschnittliche Rating der 11 Anleihen, aus denen der BB11-Index besteht, ist Aa2 (nach Moody’s Rating ) und Grade AA (nach Standard & Poor’s Rating ).

Neben dem BB11 und dem BB20 werden viele Indizes von The Bond Buyer veröffentlicht. Alle diese Indizes werden von Anlegern und Händlern auf dem Markt für Kommunalanleihen weithin beobachtet. Andere Indizes sind der Municipal Bond Index des Bond Buyers, der Revenue Bond Index, der  SIFMA Index und die Municipal Market Data (MMD) Curve.

Kritik an Rentenindizes

Anleihenindizes haben einige potenzielle Probleme. Die meisten Anleihenindizes sind marktgewichtet, d. h. ihre Basis bildet der Marktwert der Anleihen. Unternehmen mit mehr Schulden haben also eine höhere Allokation in einem Unternehmensanleihenindex.

Es kann nicht von Vorteil sein, mehr Schulden eines Unternehmens zu halten, wenn es mehr Kredite aufnimmt. Außerdem werden viele Anleihen nicht häufig gehandelt, sodass sie breite Spreads aufweisen. Große Spreads machen es schwierig, diese Anleihen zu bewerten, da sie möglicherweise seit Wochen nicht gehandelt wurden. Jede Methode zur Berechnung des Preises würde eine Schätzung erzeugen, die möglicherweise nicht in der Nähe des tatsächlichen Preises des nächsten Handels liegt. Um dieses Problem zu beseitigen, kann ein Anleihenindex so strukturiert werden, dass er nur liquidere oder überwiegend liquide Anleihenemissionen mit engen Spreads umfasst, die häufig gehandelt werden.

Wenn der Index jedoch zu wenig Anleihen enthält, kann dies zu einem weiteren Problem führen. Händler können möglicherweise einen kleineren Index vorne laufen lassen, indem sie antizipieren, welche Anleihen ein Rentenfonds kaufen und verkaufen würde. Dieses Frontrunning könnte es den Händlern ermöglichen, auf Kosten der Fondskäufer und -verkäufer risikoarme Gewinne zu erwirtschaften. Die Lösung besteht darin, eine größere Anzahl von Anleihen aufzunehmen (dies gilt für viele Indizes). Außerdem enthalten die meisten Anleiheindizes keine kleineren Anleiheemissionen, um die mit mangelnder Liquidität verbundenen Probleme zu minimieren.

Ein weiteres Problem ist, dass eine Anleihe bei Fälligkeit aufhört zu existieren. Aus diesem Grund ist in jedem Anleihenindex ein natürlicher Umsatz eingebaut. Die Merkmale der hinzugefügten Anleihen können sich jedoch von den Merkmalen der aus dem Index entfernten Anleihen unterscheiden. Dadurch können sich wesentliche Merkmale eines Anleihenindex, wie beispielsweise die durchschnittliche Laufzeit der Anleihen im Index, jedes Jahr ändern.