Swap der Bond Market Association (BMA)
Was ist ein Swap der Bond Market Association (BMA)?
Ein Bond Market Association (BMA) -Swap ist eine Art von Swap-Vereinbarung, bei der zwei Parteien vereinbaren, Zinssätze für Schuldverschreibungen auszutauschen, wobei der variable Zinssatz auf dem US SIFMA Municipal Swap Index basiert. Eine der beteiligten Parteien wird einen festen Zinssatz gegen einen variablen Zinssatz tauschen, während die andere Partei einen variablen Zinssatz gegen einen festen Zinssatz tauschen wird. Der BMA-Swap wird auch als kommunaler Zinsswap bezeichnet.
Den Swap der Bond Market Association (BMA) verstehen
Die Bond Market Association (BMA) ist eine nicht mehr existierende Handelsvereinigung, die aus Brokern, Händlern, Zeichnern und Banken bestand, die sich mit Schuldtiteln befassten. Im Jahr 2006 fusionierte das BMA mit der Securities Industry Association zur Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA).
BMA gegen SIFMA
SIFMA ist eine Wertpapierhandelsgruppe in den USA, die die gemeinsamen Interessen von Wertpapierfirmen, Banken und Vermögensverwaltern vertritt. Der Verband schuf den Municipal Swap Index der Securities Industry and Financial Markets Association (früher als Bond Market Association / PSA Municipal Swap Index bezeichnet), einen hochwertigen Marktindex, der aus Hunderten steuerfreier variabel verzinslicher Nachfrageverpflichtungen (VRDOs) besteht..
VRDOs sind Kommunalanleihen mit variablen Zinssätzen. Der Index wird wöchentlich als nicht gewichteter Durchschnitt der wöchentlichen Zinssätze verschiedener im Index enthaltener VRDO-Emissionen berechnet. Der US SIFMA Municipal Swap Index dient als variabler Referenzzinssatz für kommunale Swap-Transaktionen.
Wenn ein Emittent und eine Gegenpartei wie ein Händler, eine Bank, eine Versicherungsgesellschaft oder ein anderes Finanzinstitut einen Zinsswap abschließen, vereinbaren beide Parteien, Zahlungsströme nach einem fiktiven Kapitalbetrag umzutauschen, der niemals umgetauscht, sondern nur verwendet wird um die Cashflow-Zahlungen zu berechnen. Bei einem Zinsswap „tauschen“ zwei Gegenparteien feste Zinszahlungen gegen variabel verzinsliche Zahlungen.
Ein Bond Market Association (BMA) -Swap ist ein kommunaler Zinsswap, dessen variabel verzinsliche Zahlungen auf dem SIFMA-Index basieren. Da die von VRDOs erhaltenen Zinsen für bestimmte Befreiungen von der Einkommensteuer in Frage kommen, tendiert der SIFMA-Satz dazu, zu einem Satz zu tendieren, der die Nachsteuerposition eines VRDO-Inhabers in etwa der Nachsteuerposition eines Inhabers von Nichtsteuer- entspricht. befreite Verpflichtungen.
Besondere Überlegungen
So wie der London InterBank Offered Rate (LIBOR) das häufigste Maß für kurzfristige steuerpflichtige Steuersätze ist, ist SIFMA das häufigste Maß für kurzfristige steuerbefreite Steuersätze. Der SIFMA-Satz wird im Allgemeinen als Bruchteil des LIBOR gehandelt, was die mit Kommunalanleihen verbundenen Einkommensteuervorteile widerspiegelt.
Der SIFMA-Index beträgt normalerweise 64% -70% seines steuerpflichtigen dreimonatigen LIBOR. Angenommen, der Dreimonats-LIBOR beträgt 2,29% und der SIFMA-Satz beträgt ungefähr 67,5% des Dreimonats-LIBOR. Der SIFMA-Satz kann mit 0,675 * 2,29% = 1,55% berechnet werden.
Das Intercontinental Exchange, die zuständige Behörde für dieLIBOR, stoppt nach 31. Dezember eine Woche und zwei Monaten USD LIBOR Veröffentlichung, 2021. Alle anderen LIBOR wird nach dem30. Juni eingestellt werden, 2023
Beispiel eines BMA-Swaps
Bei einem kommunalen Zinsswap schließt der Emittent eine Swap-Vereinbarung ab, um bestehende festverzinsliche Schuldtitel synthetisch in variabel verzinsliche Schuldtitel umzuwandeln oder umgekehrt. Ein Emittent, der festverzinsliche Schuldtitel hat, jedoch einen Rückgang der marktüblichen Zinssätze erwartet und seine bestehende Schuldtitelemission nicht refinanzieren oder zurückerstatten möchte, kann sich dafür entscheiden, durch Abschluss eines BMA-Swaps ein variables Engagement hinzuzufügen.
In diesem Fall zahlt der Emittent dem Kontrahenten den aktuellen SIFMA-Satz, und der Kontrahent zahlt dem Emittenten einen vereinbarten festen Zinssatz. Der Emittent zahlt seinen Anleihegläubigern jedoch weiterhin die regulären festen Zinsen, die mit der bestehenden Anleiheemission verbunden sind.
Liegt der variable Zinssatz unter dem festen Zinssatz, erhält der Emittent von der Gegenpartei einen Überschuss, mit dem seine Zinszahlungen geleistet werden können. Tatsächlich reduziert das variabel verzinsliche Risiko, das der Emittent jetzt hat, seine Gesamtzinskosten oder Schuldendienstzahlungen.
Die Vorteile von zwei Parteien, die eine Zinsswap-Vereinbarung abschließen, können erheblich sein. Oft hat jedes der beiden beteiligten Unternehmen einen komparativen Vorteil in seiner festen oder variablen Zinsverpflichtung. Aus Budgetierungs- oder Prognosegründen möchte ein Unternehmen möglicherweise ein Darlehen mit einem festen oder variablen Zinssatz aufnehmen, bei dem es keinen komparativen Vorteil hat.
Der BMA-Swap kann verwendet werden, um entweder auf die Richtung der Zinssätze auf dem kommunalen Markt zu setzen oder das Engagement in US-Staats- und Kommunalschulden abzusichern.