Blockreihenfolge

Was ist eine Blockbestellung?

Für den Verkauf oder Kauf einer großen Anzahl von Wertpapieren wird eine Blockbestellung aufgegeben. Blockaufträge werden manchmal für den Verkauf oder Kauf von mehr als 10.000 Aktien derselben Aktie oder festverzinslichen Wertpapieren im Wert von 200.000 USD (oder mehr) verwendet.

Eine Blockbestellung wird auch als Blockhandel bezeichnet.

Grundlegendes zur Blockreihenfolge

In der Regel würde eine Order mit 10.000 Aktien (ohne Penny Stocks ) oder festverzinsliche Wertpapiere im Wert von 200.000 USD oder mehr eine Block Order darstellen. Diese Geschäfte werden häufig von institutionellen Anlegern getätigt, die große Portfolios verwalten. Wenn ein Händler oder Investor seine Wertpapiere schnell entladen möchte, verkauft er sie häufig mit einem Rabatt, der treffend als „Sperrrabatt“ bezeichnet wird. Eine Blockbestellung kann auch zum Kauf eines Wertpapiers verwendet werden, wodurch der Preis aufgrund der erhöhten Nachfrage nach dem Wertpapier aus der Bestellung normalerweise hochgehalten oder erhöht wird.

Blockaufträge werden über ein spezielles System eingegeben oder an einen Vermittler übergeben, und die Aktien erhalten einen Durchschnittspreis pro Aktie, der dem gewichteten Preis aller Ausführungen entspricht, die zur Ausführung des Auftrags erforderlich sind. Die kaufende oder verkaufende Partei hat die Kontrolle darüber, wie sie die Bestellung eingibt oder wie sie den Vermittler anweist, die Bestellung zu bearbeiten. Da große Aufträge den Preis eines Wertpapiers erheblich beeinflussen können, erhält der Benutzer von Blockaufträgen möglicherweise nicht immer die Anzahl der gewünschten Aktien und / oder den gewünschten Preis.

Blockaufträge werden häufig auch außerhalb der Börse ausgeführt, müssen jedoch der Börse gemeldet werden. Beispielsweise muss ein Hedgefonds möglicherweise 100.000 Aktien eines Wertpapiers verkaufen, während eine andere Partei bereit ist, 100.000 zu kaufen. Die Parteien können ihr Interesse an einem dunklen Pool oder bei einem Vermittler veröffentlichen. Wenn der Dark Pool oder der Intermediär eine Übereinstimmung findet, erfolgt der Handel zu einem bestimmten oder übereinstimmenden Preis oder manchmal zum Mittelwert zwischen Geld- und Briefkurs. Wenn die Transaktion außerhalb der Börse stattfindet, muss die Transaktion dennoch rechtzeitig an die Börse gemeldet werden.

Wenn ein Vermittler verwendet wird, der manchmal als Blockhaus bezeichnet wird, kann der Vermittler jemanden finden, der die andere Seite der Transaktion übernimmt, oder er kann die Bestellung in kleinere Teile aufteilen und sie dann an mehrere Broker oder elektronische Kommunikationsnetze (ECNs) senden ), um die Größe des Auftrags und seinen Urheber zu verschleiern. Sie können diese kleineren Bestellungen zu unterschiedlichen Zeiten und zu unterschiedlichen Preisen versenden, um die Auswirkungen der Bestellung auf den Markt zu verringern.

Blockaufträge werden von Einzelhändlern selten benötigt und hauptsächlich von institutionellen Händlern verwendet. Während dies der Fall ist, bieten einige Maklerhäuser Einzelhändlern Block-Trade-Funktionen über Eisbergaufträge oder Routing-Lösungen an, mit denen Aufträge im Laufe der Zeit innerhalb einer bestimmten Preisspanne ausgeführt werden, sobald Liquidität verfügbar ist.

Beispiel einer institutionellen Block Order an der Börse

Angenommen, ein Hedgefonds muss zwei Millionen Aktien von Netflix Inc. (NFLX) verkaufen. Zum Zeitpunkt des Verkaufs beträgt das durchschnittliche tägliche Volumen etwa fünf Millionen Aktien. Daher würde der Versuch, die Aktien auf einmal zu verkaufen, einen erheblichen Ausverkauf auslösen, da etwa 40% des täglichen Durchschnittsvolumens sofort durchgesetzt würden. Daher einfach unter Verwendung eines Marktes Verkaufsorder, oder sogar ein Eisberg oder Limit – Order ist nicht wahrscheinlich an die Arbeit.

Der Hedgefonds beschließt, ein Blockhaus anzurufen und die Transaktion ausführen zu lassen. Das Blockhaus, das andere Käufer und Verkäufer in der Aktie kennt, kennt möglicherweise Käufer, die am Kauf der Aktien interessiert wären. In diesem Fall könnte der Vermittler einen vereinbarten Preis zwischen den beiden Parteien finden und sie machen einen Handel außerhalb der Börse. Dies hat keine Auswirkungen auf den Markt und die beiden Parteien erhalten die gewünschte Transaktion.

Wenn der Vermittler keinen Käufer finden oder für eine außerbörsliche Transaktion verkaufen kann, versucht er möglicherweise einen dunklen Pool. Da dunkle Pools nicht offenlegen, wie viele Aktien in Ordnung sind, können sie eine große Menge von Aktien, die für die Transaktion frei sind, mit entgegengesetzten Bestellungen, die auf dem dunklen Pool veröffentlicht werden, buchen. Dies kann ausschließlich oder kombiniert mit der weiteren Aufteilung der Bestellung und der Veröffentlichung auf anderen ECNs und bei verschiedenen Brokern im Laufe der Zeit und zu unterschiedlichen Preisen verwendet werden, um die Größe der Bestellung und die Person oder Institution, die verkauft, zu verbergen.

Angenommen, die Aktie wird um die 310 USD gehandelt, wenn der Blockauftrag zum Verkauf von zwei Millionen Aktien erteilt wird. Der Vermittler bricht die Bestellung ab und kann die Aktien zu einem Durchschnittspreis von 309 USD verkaufen. Da der Auftrag im Laufe der Zeit an verschiedenen Orten aufgelöst und ausgeführt wurde, hatte er weitaus weniger Auswirkungen auf den Markt als der Verkauf aller Aktien auf einmal. Wenn eine starke Nachfrage nach der Aktie bestand, kann der Vermittler die Aktien möglicherweise sogar zu immer höheren Preisen verkaufen und beispielsweise einen Durchschnittspreis von 311 USD oder 315 USD erzielen.