Was ist eine Blackout-Periode?

Was ist eine Blackout-Periode?

Eine Sperrfrist an den Finanzmärkten ist eine Zeit, in der bestimmten Personen – entweder Führungskräften, Angestellten oder beiden – der Kauf oder Verkauf von Aktien ihres Unternehmens oder Änderungen an ihren Pensionsplananlagen untersagt ist. Bei Unternehmensaktien kommt in der Regel eine Sperrfrist vor den Gewinnankündigungen. Bei den Renten kommt es zu einem Zeitpunkt, an dem große Veränderungen vorgenommen werden.

Welche Regeln gelten für Aktiengeschäfte?

Die Securities and Exchange Commission (SEC) verbietet Führungskräften nicht den Kauf oder Verkauf von Aktien vor Gewinnankündigungen, solange die gesetzlich vorgeschriebenen Offenlegungen des Unternehmens auf dem neuesten Stand sind.

Die meisten börsennotierten Unternehmen verbieten jedoch Direktoren und bestimmten Mitarbeitern, die über wichtige Insiderinformationen verfügen könnten, in den Wochen vor der Veröffentlichung der Ergebnisse den Handel. Sie tun dies, um jeden möglichen Verdacht zu vermeiden, dass die Mitarbeiter diese Informationen vor der öffentlichen Veröffentlichung zu ihrem Vorteil verwenden könnten – was gegen die SEC-Regeln zum Insiderhandel verstoßen würde. Insiderhandel nutzt nicht-öffentliche Informationen, um Gewinne zu erzielen oder einen Verlust an der Börse zu verhindern.

Pensionspläne und Sperrzeiten

Sperrfristen von Pensionsplänen werden verhängt, wenn Planteilnehmer daran gehindert sind, Änderungen an ihrer Anlageallokation vorzunehmen. Dies ist in der Regel der Fall, wenn der Plan wesentliche Änderungen vornimmt. Dies könnte Veränderungen im Managementpersonal, eine Unternehmensfusion oder -übernahme, die Einführung alternativer Investitionen oder sogar eine Änderung der Buchhalter umfassen.

Gemäß dem Sarbanes-Oxley Act von 2002 ist es jedem Direktor oder leitenden Angestellten eines Emittenten eines Aktienwerts (es sei denn, das Wertpapier ist ausgenommen) illegal, Wertpapiere während einer Sperrfrist für Pensionspläne zu kaufen, zu verkaufen oder anderweitig zu erwerben oder zu übertragen, wenn sie die Sicherheit im Zusammenhang mit ihrer Beschäftigung erworben haben. Dazu gehören Wertpapiere, die nicht im Pensionsplan selbst gehalten werden.

Diese Regeln sollen auch Insiderhandel verhindern, der sonst während des Zeitraums von Änderungen auftreten könnte.

Aktienanalysten und Blackout-Perioden

Aktienanalysten unterliegen auch Sperrfristen rund um die Einführung eines Börsengangs. Analysten war es bisher untersagt, Recherchen zu Börsengängen im Vorfeld und bis zu 40 Tage danach zu veröffentlichen. Aber diese Regeln wurden im Jahr 2015 nun nur Analysten mit Firmen gelockert, die als Konsortialbank oder Händler beteiligt waren, sind verboten von der Forschung zu veröffentlichen oder machen öffentliche Auftritte in Bezug auf einen Börsengang, und für nur 10 Tage nach dem Angebot abgeschlossen ist.