Große Risiken einer Investition in Wal-Mart
Walmart (NYSEARCA: WMT ) versucht mitzuhalten. Mitte Oktober 2018 gab der Einzelhandelsriese bekannt, Bare Necessities, einen Online-Dessousverkäufer, für eine nicht genannte Summe erworben zu haben.
Es ist eine von vielen Online-Sites, die vom großen Einzelhandelsgiganten verschlungen wurden, um seine Online-Präsenz zu vergrößern. Es hatte bereits Jet.com gekauft, einen preisgünstigen Einzelhändler, den einige nur schwer von Amazon unterscheiden können. Und dann gibt es noch MooseJaw, das Outdoor-Ausrüstung verkauft. ModCloth, ein Verkäufer von funky Kleidung für Frauen; Shoebuy, wie es sich anhört; Bonobos, ein Bekleidungshändler für Männer, und Hayneedle, ein Einrichtungsgeschäft. Alle sind jetzt im Besitz von Walmart.
Walmart wird niemals Amazon (NASDAQ: AMZN ) kaufen. Immerhin hat Amazon Walmart im Juni 2015 als weltweit größte Einzelhandelskette übertroffen. Aber es stellt eine ziemlich umfangreiche Online-Präsenz, wenn auch Patchwork, ein Startup nach dem anderen zusammen.
Dies und eine umfassende Neugestaltung der Online-Site entsprechen weitgehend der Strategie von Walmart, einer der großen Herausforderungen des Einzelhandelsgiganten zu begegnen: der Revolution des Online-Einzelhandels. Im 3 rd Quartal 2018, das US – Online – Umsatz des Unternehmens stieg um 40% für das Quartal im Vergleich zum Vorjahr.
Aber was ist mit den anderen großen Herausforderungen, vor denen Walmart steht?
Es ist Walmart
Eine der großen Herausforderungen von Walmart ist, dass es Walmart ist. Ab 2017 hatte das Unternehmen weltweit 11.675 Big-Box-Läden, in einer Zeit, in der Big-Box-Läden einen langen, langsamen Rückgang verzeichneten. Nach eigenen Angaben beschäftigt das Unternehmen weltweit 2,2 Millionen Mitarbeiter. Es lagert 60 Millionen Produkte.
Andererseits kann der Tod des realen Einzelhandels zumindest leicht übertrieben sein. Walmart 2 nd Quartal 2018 Bericht Hinweise darauf, dass die Menschen immer noch zeigen sich in seiner realen Welt speichert. Es verzeichnete das stärkste Wachstum seit mehr als einem Jahrzehnt in Geschäften, die seit mindestens einem Jahr geöffnet sind.
Ein Teil davon ist auf eine zoomende Wirtschaft mit der niedrigsten Arbeitslosenquote seit Jahrzehnten zurückzuführen.
Marktrisiken
Marktrisiken sind die allgemeinste Risikokategorie, mit der Sicherheiten konfrontiert sind, aber die Art und Weise, wie sie sich auf jedes Unternehmen auswirken, ist unterschiedlich. Beispielsweise hat die Manipulation der Zinssätze durch die Federal Reserve unterschiedliche Auswirkungen auf eine Bank wie JPMorgan Chase und eine Lebensmittelkette wie Chipotle, während die Lebensmittelvorschriften des Bundes diese zweifellos stärker betreffen als die ersteren.
Viele der wichtigsten Marktrisiken von Wal-Mart konzentrieren sich auf seine globale Präsenz. Eine der Herausforderungen jeder Unternehmenskette mit Standorten in vielen Ländern sind die Kosten für die Einhaltung gesetzlicher Vorschriften in jedem dieser Länder. Wal-Mart muss in China Unterschiede in den Arbeitsplatzstandards durchsetzen als in den USA und ein höheres Maß an regulatorischer Unsicherheit akzeptieren.
Zwei herausragende Beispiele für regulatorische Risiken sind 2014 in China und 2015 in den USA aufgetreten. Die chinesische Regierung verurteilte Wal-Mart wegen Verstößen gegen die Lebensmittelsicherheit zu einer Geldstrafe von umgerechnet 10 Millionen US-Dollar. Darauf reagierte das Unternehmen mit einer Überarbeitung der Inspektionen, der Hinzufügung von Schulungsprogrammen und dem Rückruf bestimmter Produkte. Alle diese Maßnahmen erhöhen die Kosten für die Erbringung der Dienstleistungen von Wal-Mart, und die Aktionäre tragen einen Teil dieser Kosten durch niedrigere Aktienkurse oder geringere Dividendenerträge.
Im Jahr 2015 führte der politische und wirtschaftliche Druck in den USA dazu, dass Wal-Mart sein Mindestgehalt für Mitarbeiter erhöhte. Das Unternehmen schätzte, dass 500.000 Personen eine Steigerung zwischen 1 und 1,75 USD pro Stunde erhielten und dies im ersten Jahr 1 Milliarde USD kosten würde.
Weitere wichtige Marktrisiken sind das Konjunkturrisiko , das Zinsrisiko, das Wechselkursrisiko und der intensive Wettbewerb von Unternehmen wie Target und Amazon. Für einen Anleger ist es sehr schwierig, dieses Risiko in eine Entscheidung über eine Aktie einzubeziehen, aber sie sind immer noch entscheidende Variablen, um festzustellen, ob es sich lohnt, Wal-Mart-Aktien zu kaufen.
Gehaltsdruck
Anfang 2018 kündigte Walmart an, seinen Mitarbeitern mindestens 11 US-Dollar gegenüber 9 US-Dollar zu zahlen und einige Leistungen an Arbeitnehmer zu erweitern, um das Vermögen zu teilen, das sie durch die Steuersenkung des Bundes auf das Unternehmenseinkommen gewonnen haben. Es verteilte sogar Prämien von bis zu 1.000 US-Dollar an seine Mitarbeiter.
Wenn sich die Mitarbeiter darüber freuen würden, könnte dies nicht lange dauern. Seit einigen Jahren besteht ein weit verbreiteter Druck, die Mindestlohnsätze auf 12 oder 15 US-Dollar pro Stunde anzuheben, und ein Großteil des Drucks kommt von lokalen Staaten und Städten, in denen die Lebenshaltungskosten relativ hoch sind. Wal-Mart, das bereits unter einem niedrigeren Ergebnis je Aktie (EPS) leidet als viele Wettbewerber, wäre wahrscheinlich gezwungen, größere Arbeitskräfteanpassungen vorzunehmen, um einen solchen Anstieg zu überstehen.
Die entscheidenden Vorteile von Wal-Mart-Superstores liegen in niedrigen Preisen und günstigen Vertriebsbeziehungen. Wal-Mart hat die Preise in der Vergangenheit durch relativ geringe Inputkosten und ein hervorragendes logistisches Management der Gemeinkosten niedrig gehalten. Mit anderen Worten, das Unternehmen erwirbt und bietet mehr Produkte zu geringeren Kosten als alle anderen.
Die Arbeitskosten sind ein wesentlicher Bestandteil dieser Gleichung, sie können sich jedoch ändern.
Die Gewinnspanne von Wal-Mart liegt normalerweise unter 3%. Nur drei Parteien können die Hauptlast der gestiegenen Lohnkosten tragen: Mitarbeiter durch reduzierte Leistungen oder Entlassungen, Kunden durch höhere Preise oder Aktionäre durch niedrigere Aktienkurse und weniger Dividenden.
Angesichts von Wettbewerbsbeschränkungen ist es am wahrscheinlichsten, dass Mitarbeiter und Aktionäre, nicht Kunden, die Hauptlast einer Erhöhung des Mindestlohns tragen.
Klagen
Wal-Mart ist immer in einem Rechtsstreit über etwas und normalerweise viele Dinge. Es ist eine der Nebenwirkungen, auf jedem Markt zu sein und nahezu jede Art von Produkt zu verkaufen.
Berichten zufolge hat Walmart im Oktober 2018 eine vorläufige Vereinbarung getroffen, 65 Millionen US-Dollar für die Beilegung einer Sammelklage von etwa 100.000 kalifornischen Kassierern zu zahlen, die unter Verstoß gegen das staatliche Recht beschuldigt wurden, während ihrer Schicht keine Sitzplätze zur Verfügung gestellt zu haben.
Im Jahr 2011 wurde Wal-Mart vor Gerichten in Chicago verklagt, weil er einen Mitarbeiter entlassen hatte, der kontroverse Äußerungen über schwule Menschen machte. Später im Jahr 2011 erklärte sich Wal-Mart bereit, eine Sammelklage wegen eines Vertrags mit Netflix im Jahr 2005 beizulegen. Ein Bürger aus New Jersey verklagte 2012 1 Million US-Dollar wegen angeblicher rassistischer Äußerungen in einem Wal-Mart-Geschäft. Wal-Mart wurde von den New Yorker Pensionsfonds verklagt. Das Unternehmen wurde später in diesem Jahr wegen Bestechung und Geldwäsche in Mexiko verklagt. Im Jahr 2013 erklärte sich Wal-Mart bereit, Schadensersatz in Höhe von 81,6 Mio. USD für die unsachgemäße Entsorgung von Düngemitteln zu zahlen. Verbraucher in Pennsylvania reichten Klage ein, weil Kunden mit Gutscheinen zu viel Steuern berechnet wurden.
Manchmal ist Wal-Mart nur als Nebenschauspieler in Anzüge verwickelt, wie beispielsweise in Burbank im Jahr 2012, als Aktivisten, die sich gegen einen neuen Wal-Mart-Laden aussprachen, den Stadtrat wegen Plänen verklagten, in einem neuen Laden Fuß zu fassen.
Das Unternehmen konnte bisher überleben, aber es steht außer Frage, dass Aktionäre und Kunden letztendlich die Hauptlast kostspieliger Klagen tragen. Dies verschafft den Wettbewerbern einen Vorteil und gibt Anlass zur Sorge über die langfristige Rentabilität der Dividenden oder Renditeaussichten der Aktie.
Das Fazit
In der Vergangenheit war Wal-Mart eine konservative Investition. Der Umsatz scheint stabil zu sein und das Unternehmen zahlt seit Jahrzehnten Dividenden. Keine Aktie ist jedoch ohne Risiken und Wal-Mart ist in naher Zukunft einigen kritischen Risiken ausgesetzt. Anleger sollten dies berücksichtigen, bevor sie Aktien des größten privaten Arbeitgebers der Welt halten oder kaufen.