Die großen Risiken einer Investition in Facebook-Aktien

Im Juni 2015 argumentierte Gene Munster, ein leitender Research-Analyst bei Piper Jaffray, dass Facebook ( FB ) ein Aufwärtspotenzial von 45 % habe. Das Technologieunternehmen handelte damals knapp über 90 US-Dollar, was bedeutet, dass Munster dachte, dass die Aktie bis zu 130 US-Dollar erreichen könnte. Schließlich hatte er recht. FB erreichte im Januar 2017 130 US-Dollar und stieg dann weiter und stieg im Juli 2018 über 200 US-Dollar. Unmittelbar danach stieß das Unternehmen auf die Bremse, als das Unternehmen Gewinne veröffentlichte, die einen enttäuschenden Ausblick für das zukünftige Wachstum enthielten.

Sättigungspunkt?

Das musste früher oder später passieren. Im Jahr 2018 hatte Facebook etwa 2,3 Milliarden Nutzer weltweit. Das ist fast ein Drittel der Weltbevölkerung und mehr als die Hälfte derjenigen, die einen Internetzugang haben.

Im Jahr 2015, dem Jahr, in dem Münster seine Vorhersage machte, behauptete Facebook-Chef Mark Zuckerberg, dass „die Leute im Durchschnitt mehr als 46 Minuten pro Tag auf Facebook, Messenger und Instagram verbringen“. (Facebook besitzt Instagram.) Laut Statista.com waren es 2018 bis zu 68 Minuten.

Es ist eine beeindruckende Zahl, aber es gibt einen Punkt der Sättigung. Irgendwann wird Facebook aufhören, Benutzer hinzuzufügen, und die Benutzer werden aufhören, die Zeit, die sie auf den Websites verbringen, zu erhöhen.

Neue Herausforderungen

Es gibt noch andere Herausforderungen, die 2015 unmöglich vorhersehbar waren. Die größte davon im Jahr 2018 war der Feuersturm, der durch die anhaltenden Enthüllungen verursacht wurde, dass Facebook und andere Social-Media-Unternehmen die Hauptplattformen ausländischer politischer Akteure sind, um falsche Informationen in der Hoffnung zu verbreiten. die Meinungen und die Stimmen von Millionen von Amerikanern zu beeinflussen.

Andere Herausforderungen bleiben für Facebook.

Abhängigkeit vom Anzeigenumsatz

Laut dem Jahresabschluss des Unternehmens  im Jahr 2015 erzielte Facebook rund 90 % seiner Einnahmen aus Werbung. Laut Statista.com war diese Zahl bis 2017 auf 98% gestiegen. Um dies ins rechte Licht zu rücken, hat Apple, Inc. verzweifelt versucht, Einnahmequellen außerhalb des iPhones einzuführen, und Facebook ist weitaus stärker auf Werbung angewiesen als Apple mit dem iPhone.

Da Facebook so auf Werbeeinnahmen angewiesen ist, unterscheiden sich seine Grundlagen nicht so sehr von Kabel- oder Satellitenunternehmen. Geben Sie einige Telekommunikations Metriken  und ein lustiges Muster ergibt. Der durchschnittliche Umsatz pro Nutzer (ARPU) des Unternehmens stieg im zweiten Quartal 2015 mit 23 % um fast ein Viertel, obwohl die gesamten Anzeigenkäufe mit 55 % um mehr als die Hälfte zurückgingen. Dies ist nur möglich, weil die Werbekosten auf Facebook um 219% gestiegen sind. Angeblich bedeutet dies, dass einige Werbenutzer fantastische Ergebnisse auf Facebook erzielen, die meisten jedoch nicht, und dies verstärkt nur die mangelnde Diversifizierung der Einnahmen des Unternehmens.

Werbung war für FB bisher sehr gut, aber ein Unternehmen, das sich auf eine einzige Einnahmequelle verlässt, unterscheidet sich nicht von einem Investor, der sich auf eine wirklich starke Sicherheit verlässt. Es ist besser oder zumindest weniger riskant, wenn das Unternehmen über einen diversifizierten Geldstrom verfügt, falls die Werbegelder sinken.

Virtuelle Realität nicht realisiert

Anscheinend hat jeder Technologieriese viel Geld in die virtuelle Realität geworfen.

Der Kauf von Oculus durch Facebook für 2 Milliarden US-Dollar könnte sich als Gewinner herausstellen. Oder nicht. Laut Datamation führt Oculus die Liste der vielversprechendsten Virtual-Reality-Initiativen des Jahres 2017 an. Die folgenden beiden sind Google und Microsoft. Seit Ende 2018 machen alle Fortschritte bei der Entwicklung von Spielen und praktischen Anwendungen mit Virtual Reality, aber es kann kein klarer Gewinner genannt werden.

Social-Media-Wettbewerb

Facebook hat eine Neigung gezeigt, Konkurrenten nachzuahmen oder aufzukaufen. Im Jahr 2012 gab das Unternehmen 1 Milliarde US-Dollar für Instagram aus. Es machte 2014 einen weit weniger lukrativen Kauf und kaufte das wenig bekannte WhatsApp für 19 Milliarden US-Dollar. Diese Käufe waren strategisch sinnvoll. Diese Apps könnten Benutzer von Facebook weggezogen haben.

Im Tech-Sektor kommen jedoch konkurrierende Apps dick und schnell. Facebook kann nicht alle kaufen, und einer von ihnen könnte Feuer fangen. Dies wird durch Snapchat veranschaulicht, ein Unternehmen, das Facebook für 3 Milliarden US-Dollar zu kaufen versucht und gescheitert ist. Im Jahr 2018 hatte Snapchat 188 Millionen Nutzer, aber das war ein wenig unter seinem Höchststand von 191 Millionen und seine Aktie wurde vom Verlust schwer getroffen.

Es ist schwer vorstellbar, dass Facebook den Weg von MySpace geht, der einst dominierenden sozialen Website, die heute eine Fußnote in der Internetgeschichte darstellt. Die 1,4-Milliarden-Nutzerbasis von Facebook stellt die MySpace-Spitze von 75 Millionen in den Schatten, und Facebook hat einen viel besseren Cashflow.

Aber MySpace zeigt, wie schnell sich der Geschmack der Verbraucher ändert. Facebook befindet sich noch in der ersten Nutzergeneration. Google und Apple, zwei Player mit längerer Erfolgsgeschichte, fordern Facebook im App-Installationsmarkt heraus. Junge Amerikaner nutzen Snapchat und Twitter genauso häufig wie Facebook.

Marktrisiken

Natürlich ist das größte Risiko für eine Aktie wahrscheinlich systematisch und nicht spezifisch. Es gibt nicht viel, was ein Unternehmen im Vorfeld des Börsencrashs 2007-2008 hätte tun können, insbesondere wenn es um Wohnimmobilien oder Finanzen geht. Der NASDAQ verlor während der Dotcom-Krise mehr als 75% seines Wertes, und es ist schwer vorherzusagen, ob oder wann ein weiterer freier Fall kommt.

Regulatorisches Risiko

Es besteht auch die Möglichkeit eines regulatorischen Risikos. Facebook ist eine relativ neue Technologie und Social Media ist ein relativ unregulierter Markt. Da die amerikanischen Industrien im Laufe der Zeit tendenziell stärker reguliert werden, ist es wahrscheinlich, dass Uncle Sam zunehmend seine Fingerabdrücke auf Social-Media-Unternehmen haben wird. Befragen Sie einen Investor und fragen Sie, ob die Vorschriften gut oder schlecht sind und die wahrscheinlichste Antwort „schlecht“ ist.

Und hier kommt der politische Feuersturm über den Missbrauch von Facebook durch politische Betreiber ins Spiel. Facebook hat dem politischen Datenunternehmen Cambridge Analytica versehentlich oder absichtlich erlaubt, die Daten von Millionen seiner Nutzer zu sammeln, und diese Daten gelangten während der US-Wahlen 2016 in die Hände ausländischer politischer Akteure. Auf die eine oder andere Weise nutzten politische Akteure Facebook und andere Social-Media-Plattformen, um während der Wahlsaison falsche Informationen zu verbreiten. Facebook geht diese Probleme an, aber die Regierung kann entscheiden, dass sie dies auch möchte.

Die Quintessenz

Wenn die Wirtschaft leidet oder die Finanzierung für neue Startup-Technologien versiegt, wird die Obergrenze für FB mit ziemlicher Sicherheit einbrechen. Facebook hat das Google-Modell der aggressiven Integration nachgeahmt, aber diese Strategie hängt von einem aktiven Technologiesektor ab, der neue Möglichkeiten bietet, Verbraucher zu erreichen oder ihnen einen Mehrwert zu bieten.

Facebook verfügt über solide Fundamentaldaten und eine beneidenswerte Position im Subsektor der sozialen Medien. Es gibt jedoch keinen offensichtlichen Weg für FB, seine Bewertung zu steigern oder ein riesiges neues Publikum zu erreichen. Wenn die Tech-Wirtschaft nicht so verläuft, wie Facebook es sich erhofft, halten die Anleger möglicherweise eine stagnierende Aktie.