Die größten Risiken einer Investition in Amazon-Aktien

Amazon hat sich zu einem der größten Unternehmen der Welt entwickelt, sowohl was den Umsatz als auch die Marktkapitalisierung betrifft. Mit dieser Größe ist jedoch eine Reihe einzigartiger Risiken verbunden. Die größten Risiken einer Investition inAktienvon Amazon.com, Inc. (NASDAQ: Bewertung und Börsengang im Jahr 1997 in derTat ein hohes Umsatzwachstum erzielt, was die Anleger hinsichtlich der künftigen Wertentwicklung optimistisch macht. Dieses Wachstum hat auch dazu geführt, dass Anleger die mangelnde Bereitschaft des Unternehmens übersehen, nachhaltige Nettogewinne zu erzielen.

Wenn diese optimistischen Erwartungen nicht erfüllt werden, wird die Aktie von Amazon wahrscheinlich an Wert verlieren, da der Markt bereits davon ausgegangen ist, dass die zukünftige Performance stark sein wird. Diese Spekulation erhöht das Risiko weiter, indem der Aktienkurs von Amazon sehr volatil wird und die Anleger überproportional Marktschwankungen ausgesetzt sind.

Wettbewerb

Wettbewerb ist das größte operationelle Risiko für Amazon. Der allgemeine Wareneinzelhandel ist hart umkämpft und umfasst beeindruckende Wettbewerber wie Wal-Mart Stores, Inc., Costco Wholesale Corporation und Target Corporation. Fachhändler wie Staples, Inc., Best Buy Co., Inc., Home Depot, Inc. und Bed Bath & Beyond, Inc. haben sich als physische Ausstellungsräume und Kategoriespezialisten durchgesetzt. Alle diese großen Einzelhändler haben stark in Online-Vertriebskanäle investiert, um auf den sich ändernden Geschmack der Verbraucher zu reagieren. Der Aufbau angesehener E-Commerce-Websites für den Einzelhandel droht die Vormachtstellung von Amazon auf dem Markt in Frage zu stellen. Diese Entwicklungen bleiben jedoch nur eine Bedrohung, da Amazon ab 2019 immer noch mehr als 40% des stark fragmentierten Online-Einzelhandelsmarktes hält.

Der rasche Aufstieg von Amazon hat andere Einzelhändler dazu veranlasst, Strategien zu entwickeln, die speziell zur Bekämpfung des Einflusses des Online-Riesen entwickelt wurden. Staples und Best Buy bieten gelegentlich Sonderangebote und Preisanpassungen an, die explizit den Preisen und Werbeaktionen von Amazon entsprechen oder diese übertreffen.3 Wettbewerbsfähige Preise beeinträchtigen nicht nur den Marktvorteil von Amazon, sondern führen auch zu insgesamt engeren Margen für die Marktteilnehmer. ShopRunner bietet eine Alternative zu Amazon Prime, und viele Einzelhändler haben sich mit dem Versandservice zusammengetan. Dienste dieser Art führen dazu, dass sich der wirtschaftliche Graben von Amazon verengt und Preismacht und Volumen bedroht.

Im Jahr 2006 startete das Unternehmen seine lukrativen Amazon Web Services, eine Cloud-Computing Plattform, die 2019 12% des Gesamtumsatzes erwirtschaftete.6 Die Beteiligung des Unternehmens an diesem Markt stellt eine wichtige strategische Diversifizierung und eine potenzielle zukünftige Wachstumskategorie dar. Die Cloud-Infrastruktur als Service ist ein stark vermarkteter Markt, in dem die wettbewerbsfähigste Differenzierung durch aggressive Preise erreicht wird und sich viele der größten Technologieunternehmen in diesem Bereich etabliert haben. Zu den größten Wettbewerbern von Amazon im Bereich Cloud-Speicher gehören die Hewlett-Packard Company, Google Inc., AT & T Inc., IBM und Microsoft Corporation. Diese Wettbewerber haben jeweils eine andere Nische innerhalb des breiteren Marktes herausgearbeitet, und einige bieten sogar Infrastruktur als Service als Mehrwertdienst oder Verlustführer an.

Gewinnunsicherheit

Amazon arbeitet mit sehr engen Gewinnmargen und konnte Anfang bis Mitte 2010 keine Nettogewinne erzielen, wo esim Geschäftsjahr 2012 und 2014 Nettoverluste verzeichnete.8 Vor 2019 war die höchste Bruttomargen von Amazonin einem nur geringen Bereich bescheidener Werte bleiben. Das Management von Amazon setzt sich für den Ausbau der Infrastruktur und wachsende Investitionen in Forschung und Entwicklung ein, was hohe Betriebskosten erforderlich macht. Für 2019 stieg die Gewinnspanne von Amazon auf ein Rekordhoch von etwas mehr als 4%.

Investoren haben es sich bequem gemacht, Gewinne zu vermeiden, um das künftige Wachstum voranzutreiben, aber bärische Beobachter sind skeptisch, dass das Unternehmen über die Preismacht verfügt, um die Renditen zu erzielen, die zur Rechtfertigung der laufenden Expansionsinvestitionen erforderlich sind. Für einige Investoren werden diese Bedenken durch die früheren Investitionen von Amazon in gescheiterte Projekte wie einen aufgegebenen Einstieg in den Smartphone-Markt bestätigt. Damit Amazon eine attraktive Investitionsmöglichkeit darstellt, muss das Unternehmen in einem zunehmend wettbewerbsintensiven Markt wieder in die Gewinnzone zurückkehren und schnell wachsen. Dies ist ein erhebliches Risiko für die Bullenarbeit.

Verlangsamung des Umsatzwachstums

Amazon hat starkes Wachstum im letzten Jahrzehnte geliefert, mit annualisierten Umsatzwachstum Metriken selten unter 20% fallen,und manchmal 40% nähert. Diese Leistung hat die bullische Anlegerstimmung und aggressive Analystenschätzungen angeheizt. Trotzdem hat sich das Wachstum in den 2010er Jahren im Durchschnitt verlangsamt. Der Umsatz von Amazon stieg in den zwölf Monaten bis zum 30. September 2019 gegenüber dem Vorjahr um 20,14%. Mehrere Faktoren haben zu diesem Trend beigetragen. Ein schnelles Wachstum ist in der Regel schwer aufrechtzuerhalten, da das Basisniveau jedes Jahr steigt, was bedeutet, dass eine größere nominale Expansion erforderlich ist, um eine konstante Wachstumsrate zu erzielen.

Der sich verschärfende Preiswettbewerb sowohl im Einzelhandel als auch bei Webdiensten wirkt sich auch auf die Umsatzwachstumsraten aus. Trotz einer erheblichen Verlagerung auf Online-Vertriebskanäle macht der E-Commerce immer noch knapp 12% des gesamten Einzelhandelsmarktes aus.13 Dies kann auf eine natürliche Obergrenze für das Geschäftsvolumen hinweisen, das ohne stationäre Standorte abgewickelt werden kann, und dies beeinträchtigt das potenzielle Aufwärtspotenzial von Amazon. Die gesamte Bullenerzählung für Amazon basiert auf der Annahme, dass das Unternehmen weiterhin ein schnelles Wachstum erzielen wird. Wenn sich das Umsatzwachstum zu stark verlangsamt, werden sich die Investitionen, die zu hohen Betriebskosten geführt haben, als erfolglos erweisen. Wenn Umsatz und Ergebnis in Zukunft keine anhaltend hohen Expansionsraten aufweisen, wird sich die Bewertung von Amazon als ungerechtfertigt erweisen. Die Verlangsamung des Umsatzwachstums ist ein Risiko, das Anleger überwachen sollten.

Hochspekulative Bewertung

Die Bewertung von Amazon-Aktien birgt ein Anlagerisiko. Mit einem Anteil von fast 3.000 USD pro Aktie im Juli 2020 ist Amazon eine hochspekulative Investition mit einerMarktkapitalisierung vonüber 1 Billion USD und einem nachlaufenden KGV von 138x Gewinn.1516 Wenn eine Person davon ausgeht, dass Amazon in zwei Jahren die höchsten Analystenschätzungen erfüllt und dann über einen Zeitraum von fünf Jahren jedes Jahr um 28% wächst, impliziert der Marktpreis langfristig immer noch ein jährliches Wachstum von fast 10%. Dies ist kein unmögliches Ergebnis, aber die Anleger gehen von einer sehr günstigen Performance über einen langen, schwer zu prognostizierenden Zeitraum aus. Es gibt wahrscheinliche und plausible Ergebnisse, die weniger herausragende Ergebnisse beinhalten. Spekulationen sind für unrentable Wachstumsunternehmen mit einer ungewissen mittelfristigen Laufzeit üblich, aber diese Tatsache verringert nicht das Risiko unerfüllter Erwartungen.

Eine hohe Volatilität des Aktienkurses ist eine Folge dieser Spekulation. Das Beta vonAmazonvon 1,32 zeigt an, dass die Aktienkurse positiv mit dem breiteren Aktienmarkt korrelierenund sich in einer höheren Größenordnung als der Markt auf und ab bewegen. Aktionäre sind daher einem erhöhten Marktrisiko ausgesetzt, da ein weit verbreiteter Abschwung überproportional hohe Beta-Aktien wie Amazon betrifft.