Bermuda Swaption

Was ist eine Bermuda Swaption?

Eine Bermuda-Swaption ist eine Variation einer regulären Swaption, die dem Inhaber das Recht, aber nicht die Verpflichtung gibt, an einem von vielen festgelegten Terminen einen Zinsswap abzuschließen. Es handelt sich um ein Derivat  , das dem Inhaber die Möglichkeit gibt, die Swaption nur an einem dieser Daten auszuüben, sofern sie noch nicht ausgeübt wurde. Die Swaption ähnelt einer Bermuda-Option, die denselben festgelegten Zeitplan für mögliche Trainingstermine bietet.

Wie Bermuda Swaptions funktionieren

Swaptions oder Swap-Optionen sind eine der vier grundlegenden Möglichkeiten für einen Anleger, einen Swap zu verlassen, bevor er sein Kündigungstermin erreicht hat. Die Swaption ermöglicht es dem Anleger, die Option, die er beenden möchte, auszugleichen. Die Bermuda-Swaption ermöglicht den Ausstieg an einem von mehreren unterschiedlichen Daten. Im Gegensatz dazu würde eine einfache Vanille  Swaption dem Inhaber die Möglichkeit geben, nur am Ablaufdatum des Derivats einen Zinsswap abzuschließen. Swaptions sind außerbörsliche Verträge, für die sowohl Käufer- als auch Verkäufervereinbarungen zu Bedingungen erforderlich sind.

Swaptions werden häufig bei Zinsswaps eingesetzt. Ein Zinsswap ist eine Vereinbarung zwischen Gegenparteien, bei der ein Strom zukünftiger Zinszahlungen gegen einen anderen ausgetauscht wird. Zinsswaps beinhalten normalerweise den Austausch eines festen Zinssatzes gegen einen variablen Zinssatz oder umgekehrt. Der Swap trägt dazu bei, das Risiko von Zinsschwankungen zu verringern oder zu erhöhen. Sie bieten möglicherweise auch die Möglichkeit, einen geringfügig niedrigeren Zinssatz zu erzielen, als dies ohne den Swap möglich gewesen wäre. Bei diesem Swap werden nur Cashflows ausgetauscht.

Bermuda vs. amerikanische und europäische Stile

Die Übungsfunktion von Bermuda-Swaptions liegt irgendwo zwischen amerikanischem und europäischem Stil. Inhaber können jederzeit zwischen der Emission und dem Ablaufdatum Optionen und Swaptions im amerikanischen Stil ausüben. Inhaber dürfen Optionen und Swaptions im europäischen Stil erst bei Fälligkeit nutzen. Käufer und Verkäufer legen die zulässigen Ablaufdaten für Bermuda-Optionen und Swaptions fest. Monatliche Verfallszeiten sind üblich, obwohl die Tage den Gegenparteien überlassen bleiben.

Bermuda-Swaptions haben mehrere Vor- und Nachteile. Im Gegensatz zu amerikanischen und europäischen Swaptions bieten Bermuda-Swaptions Schriftstellern und Käufern die Möglichkeit, einen Hybridvertrag zu erstellen und zu kaufen. Autoren von Bermuda-Swaptions können mehr Kontrolle über die Ausübung der Swaptions haben.

Preisgestaltung Bermuda Swaptions

Die Preisgestaltung für solche Swaptions ist komplexer als für Vanille-Swaptions. Durch die Einbeziehung potenzieller Ausübungstermine werden die Berechnungen komplizierter. Daher verwenden Gegenparteien eher die  Monte-Carlo-Simulationspreismodelle  als andere, häufigere Options und Swaption-Preismodelle.

Die Kosten für Käufer von Bermuda-Swaptions sind normalerweise günstiger als die Kosten für den Kauf einer amerikanischen Swaption. Außerdem ist die Bermuda-Swaption weniger restriktiv als eine europäische Swaption. Europäische Swaptions und Bermuda-Swaptions sind aufgrund der höheren Prämie, die amerikanische Swaptions von ihrer Flexibilität verlangen, in der Regel günstiger als amerikanische Swaptions. Bei einer amerikanischen Swaption besteht eine größere Wahrscheinlichkeit, dass die Swaption ihren Ausübungspreis erreicht, wenn der Inhaber sie jederzeit ausüben kann, was sie teurer macht und mit größerer Wahrscheinlichkeit ausgeübt wird.