Unternehmensentwicklungsgesellschaft (BDC)

Was ist eine Business Development Company (BDC)?

Eine Business Development Company (BDC) ist eine Organisation, die in kleine und mittlere Unternehmen sowie in Not leidende Unternehmen investiert. Ein BDC hilft kleinen und mittleren Unternehmen in der Anfangsphase ihrer Entwicklung zu wachsen. Bei notleidenden Unternehmen hilft der BDC den Unternehmen, wieder eine solide finanzielle Basis zu finden.

Ähnlich wie geschlossene Investmentfonds sind viele BDCs in der Regel börsennotierte Unternehmen, deren Aktien an wichtigen Börsen wie der American Stock Exchange (AMEX), der Nasdaq und anderen gehandelt werden. Als Investments können sie etwas risikoreich sein, bieten aber auch hohe Dividendenrenditen.

Laut Closed-End Fund Advisors gibt es im Mai 2019 etwa 49 öffentliche BDCs.

Verständnis der Business Development Company

1980 gründete der US-Kongress Unternehmensentwicklungsgesellschaften, um das Beschäftigungswachstum zu fördern und aufstrebenden US-Unternehmen bei der Beschaffung von Mitteln zu helfen. BDCs sind eng in die Beratung über die Geschäftstätigkeit ihrer Portfoliounternehmen eingebunden.

Viele BDCs investieren in private Unternehmen und manchmal in kleine öffentliche Unternehmen mit geringen Handelsvolumina. Sie stellen diesen Unternehmen dauerhaftes Kapital zur Verfügung, indem sie eine Vielzahl von Quellen wie Eigenkapital, Fremdkapital und hybride Finanzinstrumente nutzen.

Qualifikation als BDC

Um sich als BDC zu qualifizieren, muss ein Unternehmen in Übereinstimmung mit Abschnitt 54 des Investment Company Act von 1940 registriert sein. Es muss sich um ein inländisches Unternehmen handeln, dessen Wertpapierklasse bei der Securities and Exchange Commission (SEC) registriert ist.

Der BDC muss mindestens 70 % seines Vermögens in private oder öffentliche US-Unternehmen mit einem Marktwert von weniger als 250 Millionen US-Dollar investieren. Bei diesen Unternehmen handelt es sich häufig um junge Unternehmen, die auf der Suche nach Finanzierungen sind, oder um Unternehmen, die in finanziellen Schwierigkeiten geraten oder aus ihr herauskommen. Außerdem muss der BDC den Unternehmen in seinem Portfolio bei der Verwaltung behilflich sein.

BDCs vs. Venture Capital

Wenn BDCs ähnlich wie Risikokapitalfonds klingen, sind sie es. Es gibt jedoch einige wesentliche Unterschiede. Einer bezieht sich auf die Art der Anleger, die jeder sucht. Risikokapitalfonds stehen hauptsächlich großen Institutionen und vermögenden Privatpersonen durch Privatplatzierungen zur Verfügung. Im Gegensatz dazu ermöglichen BDCs kleineren, nicht akkreditierten Investoren, in sie und damit in kleine Wachstumsunternehmen zu investieren.

Risikokapitalfonds halten eine begrenzte Anzahl von Anlegern und müssen bestimmte vermögensbezogene Tests erfüllen, um nicht als regulierte Investmentgesellschaften eingestuft zu werden. BDC-Aktien hingegen werden typischerweise an Börsen gehandelt und stehen der Öffentlichkeit ständig als Anlage zur Verfügung.

BDCs, die es ablehnen, an einer Börse gelistet zu werden, müssen weiterhin dieselben Vorschriften befolgen wie börsennotierte BDCs. Weniger strenge Bestimmungen für die Höhe der Kreditaufnahme, Transaktionen mit verbundenen Parteien und aktienbasierte Vergütungen machen den BDC zu einer attraktiven Form der Gründung von Risikokapitalgebern, die zuvor nicht bereit waren, die belastende Regulierung einer Investmentgesellschaft zu übernehmen.

Der Vorteil von BDC-Investitionen

BDCs bieten Anlegern ein Engagement in Schuld- und Aktienanlagen in überwiegend privaten Unternehmen – die in der Regel für Investitionen geschlossen sind.

Da BDCs BDCInvestor.com “ lagen die zehn ertragsstärksten BDCs im Mai 2019 zwischen 10,82% und 14,04%.

Anleger, die Dividenden erhalten, müssen diese zu ihrem Steuersatz für normales Einkommen versteuern. Außerdem können BDC-Investitionen das Portfolio eines Anlegers mit Wertpapieren diversifizieren, die erheblich unterschiedliche Renditen von Aktien und Anleihen aufweisen können. Die Tatsache, dass sie an öffentlichen Börsen handeln, gibt ihnen natürlich ein angemessenes Maß an Liquidität und Transparenz.

Vorteile

• Hohe Dividendenrenditen
• Gewinne, die nicht von Unternehmen besteuert werden
• Offen für Privatanleger
• Flüssigkeit

Nachteile

• Hohes Risiko
• Empfindlich gegenüber Zinsspitzen
• Illiquide / undurchsichtige Bestände

Die Kehrseite von BDC-Investitionen

Obwohl ein BDC selbst liquide ist, sind es viele seiner Bestände nicht. Bei den Portfoliobeständen handelt es sich hauptsächlich um private Unternehmen oder kleine, dünn gehandelte öffentliche Unternehmen. Da die meisten BDC-Bestände typischerweise in illiquide Wertpapiere investiert sind, weist das Portfolio eines BDC subjektive Schätzungen des beizulegenden Zeitwerts auf und kann plötzliche und schnelle Verluste erleiden.

Diese Verluste können sich vergrößern, weil BDCs häufig Hebel einsetzen – das heißt, sie leihen sich das Geld aus, das sie investieren oder an ihre Zielunternehmen verleihen. Leverage kann die Kapitalrendite (ROI) verbessern, kann aber auch Cashflow-Probleme verursachen, wenn der Wert des gehebelten Vermögenswerts sinkt.

Die von BDC investierten Zielunternehmen haben in der Regel keine Erfolgsbilanzen oder beunruhigende Erfolgsbilanzen. Es besteht immer die Möglichkeit, dass sie einen Kredit eingehen oder in Zahlungsverzug geraten. Ein Anstieg der Zinssätze, der die Kreditaufnahme verteuert, kann auch die Gewinnmargen eines BDC beeinträchtigen.

Kurz gesagt, BDCs investieren aggressiv in Unternehmen, die jetzt sowohl Einkommen als auch später Kapitalzuwachs bieten. als solche liegen sie auf der Risikoskala eher weit oben.

Praxisbeispiel eines BDC

Mit Stand Mai 2019 ist CM Finance Inc. ( CMFN ) der einkommensstärkste BDC auf der Liste von BDC Investor mit einer Markt- und Ertragsrendite von 14,04 %. CMFN mit Hauptsitz in New York City strebt Gesamtrenditen aus laufendem und Kapitalzuwachs hauptsächlich durch Kredite an, aber auch durch Beteiligungen an mittelständischen Unternehmen an. Diese mittelständischen Unternehmen haben einen Umsatz von mindestens 50 Millionen US-Dollar. Das Gesamtvermögen von CMFN für 2018 belief sich auf 301 Millionen US-Dollar. CM Finance handelt an der Nasdaq und hat ein durchschnittliches Volumen von 60.000 Aktien pro Tag. Das Unternehmen hat eine Marktkapitalisierung von fast 97 Millionen US-Dollar.