Business Development Company (BDC)

Was ist ein Business Development Company (BDC)?

Ein Business Development Company (BDC) ist eine Organisation, die in kleine und mittlere Unternehmen sowie in notleidende Unternehmen investiert. Ein BDC hilft den kleinen und mittleren Unternehmen, in der Anfangsphase ihrer Entwicklung zu wachsen. Bei notleidenden Unternehmen hilft der BDC den Unternehmen dabei, eine solide finanzielle Basis wiederzugewinnen.

Ähnlich wie geschlossene Investmentfonds sind viele BDCs in der Regel öffentliche Unternehmen, deren Aktien an wichtigen Börsen wie der American Stock Exchange (AMEX), Nasdaq und anderen gehandelt werden. Als Anlagen können sie ein gewisses hohes Risiko aufweisen, aber auch hohe Dividendenrenditen bieten.

Laut Closed-End Fund Advisors gibt es ab Mai 2019 ungefähr 49 öffentliche BDCs.

Die Business Development Company verstehen

Der US-Kongress gründete 1980 Unternehmensentwicklungsunternehmen, um das Beschäftigungswachstum anzukurbeln und aufstrebenden US-Unternehmen bei der Beschaffung von Geldern zu helfen. BDCs sind eng in die Beratung über die Geschäftstätigkeit ihrer Portfoliounternehmen eingebunden.

Viele BDCs investieren in private Unternehmen und manchmal in kleine öffentliche Unternehmen mit geringem Handelsvolumen. Sie stellen diesen Unternehmen dauerhaftes Kapital zur Verfügung, indem sie eine Vielzahl von Quellen wie Eigenkapital, Schulden und hybride Finanzinstrumente nutzen.

Qualifikation als BDC

Um sich als BDC zu qualifizieren, muss eine Gesellschaft gemäß Abschnitt 54 des Investment Company Act von 1940 registriert sein. Es muss sich um ein inländisches Unternehmen handeln, dessen Wertpapierklasse bei der Securities and Exchange Commission (SEC) registriert ist.

Der BDC muss mindestens 70% seines Vermögens in private oder öffentliche US-Unternehmen mit Marktwerten von weniger als 250 Mio. USD investieren. Bei diesen Unternehmen handelt es sich häufig um junge Unternehmen, die nach Finanzmitteln suchen, oder um Unternehmen, die unter finanziellen Schwierigkeiten leiden oder leiden. Außerdem muss der BDC die Unternehmen in seinem Portfolio bei der Geschäftsführung unterstützen.

BDCs gegen Venture Capital

Wenn BDCs ähnlich wie Risikokapitalfonds klingen, sind sie es. Es gibt jedoch einige wesentliche Unterschiede. Einer bezieht sich auf die Art der Investoren, die jeder sucht. Risikokapitalfonds stehen hauptsächlich großen Institutionen und vermögenden Privatpersonen durch Privatplatzierungen zur Verfügung. Im Gegensatz dazu ermöglichen BDCs kleineren, nicht akkreditierten Anlegern, in sie und damit auch in kleine Wachstumsunternehmen zu investieren.

Risikokapitalfonds halten eine begrenzte Anzahl von Anlegern und müssen bestimmte Asset-bezogene Tests bestehen, um nicht als regulierte Investmentgesellschaften eingestuft zu werden. BDC-Aktien hingegen werden in der Regel an Börsen gehandelt und stehen der Öffentlichkeit ständig als Anlage zur Verfügung.

BDCs, die sich weigern, an einer Börse gelistet zu werden, müssen weiterhin die gleichen Vorschriften wie gelistete BDCs befolgen. Weniger strenge Bestimmungen für die Höhe der Kreditaufnahme, Transaktionen mit verbundenen Parteien und aktienbasierte Vergütungen machen den BDC zu einer attraktiven Form der Gründung von Risikokapitalgebern, die zuvor nicht bereit waren, die belastende Regulierung einer Investmentgesellschaft zu übernehmen.

Die Vorteile von BDC Investment

BDCs bieten Anlegern ein Engagement in Fremd- und Eigenkapitalinvestitionen in überwiegend privaten Unternehmen, die in der Regel für Investitionen geschlossen sind.

Da BDCs BDCInvestor.com “ verzeichneten die zehn renditestärksten BDCs im Mai 2019 einen Wert zwischen 10,82% und 14,04%.

Anleger, die Dividenden erhalten, zahlen Steuern zu ihrem Steuersatz für das ordentliche Einkommen. Außerdem können BDC-Anlagen das Portfolio eines Anlegers mit Wertpapieren diversifizieren, die wesentlich unterschiedliche Renditen von Aktien und Anleihen aufweisen können. Die Tatsache, dass sie an öffentlichen Börsen gehandelt werden, gibt ihnen natürlich ein angemessenes Maß an Liquidität und Transparenz.

Vorteile

• Hohe Dividendenrenditen
• Gewinne, die nicht von Unternehmen besteuert werden
• Offen für Privatanleger
• Flüssigkeit

Nachteile

• Hohes Risiko
• Empfindlich gegenüber Zinsspitzen
• Illiquide / undurchsichtige Bestände

Der Nachteil von BDC Investment

Obwohl ein BDC selbst liquide ist, sind es viele seiner Bestände nicht. Bei den Portfoliobeständen handelt es sich hauptsächlich um Privatunternehmen oder kleine, dünn gehandelte öffentliche Unternehmen. Da die meisten BDC-Bestände in der Regel in illiquide Wertpapiere investiert sind, weist das Portfolio eines BDC subjektive Schätzungen des beizulegenden Zeitwerts auf und kann plötzliche und schnelle Verluste erleiden.

Diese Verluste können noch verstärkt werden, da BDCs häufig Hebel einsetzen – das heißt, sie leihen sich das Geld aus, das sie investieren oder an ihre Zielunternehmen verleihen. Hebel können den Return on Investment (ROI) verbessern, aber auch Cashflow-Probleme verursachen, wenn der Wert des gehebelten Vermögenswerts sinkt.

Die vom BDC investierten Zielunternehmen haben in der Regel keine Erfolgsbilanz oder problematische Erfolgsbilanz. Es besteht immer die Möglichkeit, dass ein Kredit untergeht oder in Verzug gerät. Ein Anstieg der Zinssätze, der die Kreditaufnahme teurer macht, kann auch die Gewinnmargen eines BDC beeinträchtigen.

Kurz gesagt, BDCs investieren aggressiv in Unternehmen, die jetzt sowohl Einkommen als auch später Kapitalzuwachs bieten. als solche registrieren sie sich auf der Risikoskala etwas hoch.

Beispiel aus der Praxis eines BDC

Ab Mai 2019 ist CM Finance Inc. ( CMFN ) der BDC mit dem höchsten Einkommen auf der Liste der BDC-Investoren mit einer Markt- und Ertragsrendite von 14,04%. CMFN mit Hauptsitz in New York City strebt eine Gesamtrendite aus dem laufenden Wertzuwachs und dem Kapitalzuwachs an, hauptsächlich durch Kredite an mittelständische Unternehmen, aber auch durch Beteiligungen an mittelständischen Unternehmen. Diese mittelständischen Unternehmen erzielen einen Umsatz von mindestens 50 Millionen US-Dollar. Das Gesamtvermögen von CMFN für 2018 belief sich auf 301 Millionen US-Dollar. CM Finance wird an der Nasdaq gehandelt und hat ein durchschnittliches Volumen von 60.000 Aktien pro Tag. Das Unternehmen hat eine Marktkapitalisierung von fast 97 Millionen US-Dollar.