BAX-Vertrag

Was ist ein BAX-Vertrag?

Ein BAX-Kontrakt ist ein kurzfristiges Anlageinstrument, das den Nennwert der Akzeptanz eines kanadischen Bankiers (BA) nachbildet. Die dem Vertrag zugrunde liegende spezifische BA hat einen Nominalwert von 1 Mio. CAD und eine Laufzeit von drei Monaten. Sie wurden erstmals 1988 von der Montreal Exchange auf den Markt gebracht und haben seitdem von Futures-Händlern an Bedeutung gewonnen. Noch heute können Anleger die Kontrakte an der Montreal Exchange finden. Eine andere Bezeichnung für einen BAX-Vertrag ist „Banker-Akzeptanz-Vertrag“.

BAX-Verträge verstehen

Ein BAX-Kontrakt ist eine großartige Möglichkeit für ein Unternehmen oder einen Investor, sich gegen steigende Zinsen abzusichern. Sie gelten häufig als kostengünstiger, liquider und flexibler als vergleichbare außerbörsliche Produkte und Forward Rate Agreements (FRA). Der Kontrakt wird auf Indexbasis gehandelt und im März, Juni, September und Dezember in bar abgerechnet. Diese Daten stimmen mit den Lieferterminen von Eurodollar-Futures-Kontrakten überein, die an der Chicago Mercantile Exchange  (CME) gehandelt werden, was auch eine potenzielle Arbitragemöglichkeit zwischen dem BAX und den Eurodollar-Futures-Märkten schafft.

Die Preise werden angegeben, indem die annualisierte Rendite einer dreimonatigen Annahme durch kanadische Banker von 100 abgezogen wird. Beispielsweise würden September-Kontrakte, die auf dem Parkett der Börse zu 95,20 angeboten werden, eine jährliche Rendite von 4,80% (100 – 95,2) für die Schuldverschreibung bedeuten.

Zu jedem Zeitpunkt sind acht Kontrakte mit unterschiedlichen Lieferterminen zum Handel an der Montreal Exchange gelistet. Jeder Vertrag wird durch seinen Liefermonat identifiziert: Der erste Vertrag läuft am frühesten aus, während der letzte zu einem späteren Zeitpunkt endet. Ähnlich wie bei anderen Terminmärkten wird der erste BAX häufiger verfolgt als neuere Kontrakte, die zu einem späteren Zeitpunkt auslaufen und daher liquider sind. Dies steht im Einklang mit einer geringeren Spanne zwischen Geld- und Briefkursen als bei verbleibenden Kontrakten.

Absicherung mit BAX-Kontrakten

BAX-Kontrakte werden häufig verwendet, um das Zinsrisiko am Geldmarkt zu einem bestimmten Zeitpunkt zu beseitigen oder zu verringern. Die Inhaber können sich gegen eine erwartete Zinserhöhung absichern, indem sie BAX-Kontrakte verkaufen, wenn sich der Markt auf eine ungewisse Strecke vorbereitet. Sobald sich die Situation stabilisiert hat, können die Anleger die Position für Gewinne aus der BAX-Position schließen, die Verluste aus anderen Vermögenswerten ausgleichen.

Darüber hinaus fungieren BAX-Kontrakte als große Ergänzung zu einem traditionellen Forward Rate Agreement zur Absicherung von Zinsänderungsrisiken. Die Anleger können Risikoblöcke durch den Kauf eines Forward Rate Agreements begrenzen und sich gegen den anderen Teil durch den Verkauf von BAX-Kontrakten absichern.