Schlagdurchschnitt
Was ist Batting Durchschnitt?
Der „Batting Average“ eines Investmentmanagers ist eine statistische Methode, mit der die Fähigkeit eines Managers gemessen wird, einen Index zu erreichen oder zu schlagen. Ein Schlagdurchschnitt wird berechnet, indem die Anzahl der Tage (oder Monate, Quartale usw.), in denen der Manager den Index schlägt oder übereinstimmt, durch die Gesamtzahl der Tage (oder Monate, Quartale usw.) im fraglichen Zeitraum geteilt wird und diesen Faktor mit 100 multiplizieren.
Je höher der Schlagdurchschnitt, desto besser. Der höchstmögliche Durchschnitt wäre 100 %, was bedeutet, dass der Manager Benchmark nie übertroffen hat.
Die zentralen Thesen
- Bei der Anlage bezieht sich der Batting Average auf eine statistische Methode, mit der die Fähigkeit eines Investmentmanagers gemessen wird, die Renditen eines Referenzindex zu erreichen oder zu übertreffen.
- Um als erfolgreich zu gelten, müssten Investmentmanager im Allgemeinen einen Mindestschwellenwert von 50% erreichen.
- Die Information Ratio (IR) ist ein ähnliches Maß für den Erfolg eines Geldverwalters, das die Portfoliorenditen über die Renditen der Benchmark hinaus im Vergleich zur Volatilität dieser Renditen misst.
- Ein Nachteil der Verwendung des Schlagdurchschnitts besteht darin, dass er sich nur auf die Rendite konzentriert und nicht das Risiko berücksichtigt, das ein Manager eingeht, um diese Rendite zu erzielen.
Den Batting Average verstehen
Ein Investmentmanager, der den Markt in 15 von 30 möglichen Tagen übertrifft, hätte einen statistischen Batting-Durchschnitt von 50%. Je länger die Stichprobengröße ist, desto statistisch signifikanter wird das Maß. Viele Analysten verwenden diese einfache Berechnung bei ihren umfassenderen Einschätzungen einzelner Investmentmanager.
Der Begriff stammt aus dem Baseball, wobei der Schlagdurchschnitt den Prozentsatz der Treffer eines Spielers bei Fledermäusen darstellt. Während ein Saison-Schlagdurchschnitt von 0,300 (30%) oder höher als hervorragende Leistung im Baseball angesehen wird, kann dies nicht für Investitionen gesagt werden. Als Mindestschwelle für die Messung des Anlageerfolgs wird ein Batting Average von 50 % verwendet.
Batting Average vs. Information Ratio (IR)
Die Information Ratio (IR) ist ein ähnliches Maß für den Erfolg (oder Misserfolg) von Vermögensverwaltern. Der IR misst die Portfoliorenditen über den Renditen der Benchmark im Vergleich zur Volatilität dieser Renditen. Der IR misst nicht nur die Fähigkeit des Anlageverwalters, im Vergleich zur Benchmark hohe Renditen zu erwirtschaften, sondern versucht auch, die Leistungskonsistenz des Fondsmanagers zu ermitteln.
Die Berechnung beinhaltet einen Tracking Error, der zeigt, wie konsequent der Manager in der Lage ist, Portfoliorenditen zu erzielen, die den Index nachbilden. Ein niedriger Tracking Error bedeutet, dass der Manager die Indexperformance konstant übertrifft, während ein hoher Tracking Error signalisiert, dass die Renditen des Managers volatiler sind und die Benchmark nicht konstant übertreffen.
Allerdings lässt sich im IR nicht einfach eine Reihe von Erfolgen oder Misserfolgen aneinanderreihen, die bei der Beurteilung der endgültigen Anlageergebnisse hilfreich sind. Der Batting Average überwindet dieses Manko, indem er antwortet: Gewinnt oder verliert ein Investmentmanager die meisten Investmentwetten?
Die Information Ratio und der Batting Average sind zwei häufig zitierte Maßzahlen für den Anlageerfolg, aber diese Maßzahlen weisen Mängel auf. Der IR enthält keine Informationen über höhere Momente und der Schlagdurchschnitt enthält nur Richtungsinformationen.
Einschränkungen des Batting Average
Genauer gesagt leidet der Schlagdurchschnitt unter zwei Hauptbeschränkungen. Erstens konzentriert sich der Batting Average nur auf die Rendite und berücksichtigt nicht das Risiko, das ein Manager bei der Erzielung von Renditen eingeht.
Zweitens berücksichtigt der Batting Average nicht das Ausmaß einer potenziellen Outperformance. Ein Manager könnte die Benchmark 10 Monate lang um sagen wir 0,1 % übertreffen, aber im 11. Monat um 3,50 % hinter der Benchmark zurückbleiben. In einem solchen Fall würde die Trefferquote 90,90%, aber der Manager dramatisch hätte schlechter als ihre Benchmark.
Der berühmte InvestorWarren Buffet verwendet gerne Baseball-Analogien, wenn er über Investitionen spricht, und warnt Investoren davor, nicht bei jeder Tonhöhe (d. h. Investitionen) zu schwingen, sondern sich stattdessen auf Investitionen innerhalb Ihres Kompetenzkreises zu konzentrieren, ein Konzept, das er erstmals in seinem Aktionär von 1996 beschrieben hat Buchstabe .
Besondere Überlegungen
Im Laufe der Zeit haben andere Baseball-Referenzen ihren Weg in die Welt des Investierens gefunden. In seinem Buch One Up on Wall Street führt der legendäre Fondsmanager Peter Lynch den Begriff Tenbagger ein, der sich auf eine Anlage bezieht, die das Zehnfache des ursprünglichen Kaufpreises zurückbringt oder das Potenzial dazu hat. Lynch, ein begeisterter Baseball-Fan, kam auf die Idee, weil „bag“ Baseball-Slang für „base“ ist. Einen Tenbagger zu erzielen ist, als würde man zwei Homeruns und einen Double treffen oder einen sehr beeindruckenden Gewinn erzielen.