Basishandel
Was ist Basis-Trading?
Im Kontext des Terminhandels bezieht sich der Begriff Basishandel im Allgemeinen auf Handelsstrategien, die auf der Differenz zwischen dem Kassapreis eines Rohstoffs und dem Preis eines Terminkontrakts für denselben Rohstoff basieren. Dieser Unterschied im Futures-Handel wird als Basis bezeichnet. Wenn ein Händler erwartet, dass diese Differenz wächst, wird der von ihm initiierte Handel als „ Long-Basis “ bezeichnet, und umgekehrt geht ein Händler „ Short-Basis “ ein, wenn er spekuliert, dass sich die Differenz verringern wird.
Die zentralen Thesen
- Der Basishandel versucht, von Änderungen der Basis der Futures-Kontraktpreise zu profitieren.
- Grundlage ist die Differenz zwischen dem Spotpreis einer Ware und einem Terminkontrakt, der zwei oder mehr Monate später ausläuft.
- Die Basis im Futures-Handel ist nicht mit den Begriffen „Basispreis“ oder „Kostenbasis“ zu verwechseln, die nichts mit dem Kontext des Basishandels zu tun haben.
Basis-Trading verstehen
Der Basishandel ist auf den Warenterminmärkten üblich, auf denen Hersteller versuchen, die Produktionskosten gegen den erwarteten Verkauf der von ihnen produzierten Waren abzusichern. Der typische Handel kommt, wenn man sich in der Mitte eines Produktionszyklus befindet und versucht, einen günstigen Preis für sein Produkt zu erzielen.
Angenommen, ein Maisbauer wäre zwei Monate von der Lieferung einer Maisernte entfernt und bemerkte, wie günstig die Wetterbedingungen waren, dann könnte er sich Sorgen machen über einen möglichen Preisverfall aufgrund eines Überangebots an Mais. Der Landwirt könnte genügend Terminkontrakte verkaufen, um die Menge an Mais zu decken, die er verkaufen wollte. Wenn der Kassapreis für Mais 4,00 USD pro Scheffel betrug und der Futures-Kontrakt, der zwei Monate später auslief, bei 4,25 USD pro Scheffel gehandelt wurde, dann könnte der Landwirt jetzt einen Preis auf einer Basis von + 0,25 Cent festlegen. Der Landwirt macht zu diesem Zeitpunkt einen Trade, der die Basis leer ist, weil er erwartet, dass der Preis des Futures-Kontrakts fällt und sich folglich dem Kassapreis annähert.
Der Spekulant, der die Gegenseite dieses Handels einnimmt, hat Futures-Kontrakte für 25 Cent pro Scheffel gekauft, die über dem Kassakurs (der Basis) liegen. Wenn dieser Spekulant seine Wette durch den Verkauf von Kontrakten zum Kassapreis (4,00 USD pro Scheffel) absicherte, hätte er jetzt eine Position, die die Basis bildet. Das liegt daran, dass sie vor Kursbewegungen in beide Richtungen geschützt sind, aber sie möchten, dass der laufende Monatsvertrag im Vergleich zu dem zwei Monate später auslaufenden Vertrag noch günstiger wird. Dieser Spekulant kann erwarten, dass die Nachfrage der Verbraucher nach Ethanol und Futtergetreide trotz des guten Wetters und der günstigen Wachstumsbedingungen selbst die besten Angebotsvorhersagen überwältigen wird.
Basishandel in der Praxis
Der Basishandel ist aufgrund der Beschaffenheit dieser Rohstoffe bei Agrar-Futures üblich. Sie ist jedoch nicht auf Getreideverträge beschränkt. Obwohl Getreide ein materieller Rohstoff ist und der Getreidemarkt eine Reihe einzigartiger Eigenschaften aufweist, wird der Basishandel auch für Edelmetalle, Zinsprodukte und Indizes durchgeführt.
In jedem Fall sind die Variablen unterschiedlich, aber die Strategien bleiben gleich: Ein Trader versucht, von einer Erhöhung (Long) oder einer Verringerung (Short) des Basisbetrags zu profitieren. Solche Veränderungen beziehen sich nicht auf tatsächliche Veränderungen von Angebot und Nachfrage, sondern eher auf die Antizipation solcher Veränderungen. Der Basishandel nimmt an einem ausgeklügelten Spiel teil, bei dem versucht wird, Veränderungen in den Erwartungen von Hedgern und Spekulanten zu antizipieren.
Der Basishandel oder die Basis, wie hier in Bezug auf Futures-Kontrakte beschrieben, ist ein völlig anderes Konzept als der Basispreis oder die Kostenbasis eines bestimmten Wertpapiers. Der Unterschied zwischen diesen Ausdrücken und einer Futures-Handelsbasis sollte nicht verwechselt werden.