Basisdifferential
Was ist Basisdifferential?
Basisdifferenz ist die Differenz zwischen dem Kassapreis eines abzusichernden Rohstoffs und dem Terminpreis des verwendeten Kontrakts. Beispielsweise ist die Differenz zwischen dem Henry Hub Erdgas-Spotpreis und dem entsprechenden Futures-Preis für einen Erdgaskontrakt an einem bestimmten Standort die Basisdifferenz.
Die Henry Hub-Pipeline in Erath, Louisiana, dient als offizieller Lieferort für NYMEX Futures-Kontrakte (New York Mercantile Exchange).
Die zentralen Thesen
- Basisdifferenz ist die Differenz zwischen dem Kassakurs einer abzusichernden Ware und dem Terminkurs des verwendeten Kontrakts.
- Die Differenz zwischen dem Henry Hub-Spotpreis für Erdgas und dem entsprechenden Futures-Preis für einen Erdgaskontrakt an einem bestimmten Standort ist beispielsweise die Basisdifferenz.
- Händler betrachten das Basisdifferential als Faktor bei der Absicherung ihres Rohstoffpreisrisikos.
- Wenn der Kassakurs um mehr als den Futures-Preis steigt, steigt in der Regel die Basisdifferenz, was als Stärkung der Basis bezeichnet wird.
- Vor dem Verfall kann die Basisdifferenz positiv oder negativ sein.
Basisdifferential verstehen
Die Basisdifferenz ist ein Faktor, den Händler bei der Absicherung ihres Rohstoffpreisrisikos berücksichtigen müssen. In der Praxis ist die Absicherung oft kompliziert, da beispielsweise der Vermögenswert, dessen Preis abgesichert wird, nicht genau dem zugrunde liegenden Vermögenswert des Futures-Kontrakts entspricht. Oder der Hedger ist sich nicht sicher, wann genau die Ware gekauft oder verkauft wird. Dies bedeutet, dass die Absicherung möglicherweise erfordert, dass der Futures-Kontrakt vor Ablauf geschlossen wird und ein Verlust oder Gewinn auf der Basisdifferenz kristallisiert wird.
Wenn der abzusichernde Rohstoff und der dem Terminkontrakt zugrunde liegende Vermögenswert gleich sind, sollte die Basis bei Ablauf des Terminkontrakts Null sein. Vor dem Ablauf kann das Basisdifferential positiv oder negativ sein. Generell gilt: Steigt der Spotpreis um mehr als der Futures-Preis, steigt die Basisdifferenz. Dies nennt man Stärkung der Basis.
Umgekehrt, wenn der Futures-Preis um mehr als den Spot-Preis steigt, schrumpft die Basisdifferenz. Dies wird als Schwächung der Basis bezeichnet. Diese Inkongruenz im Basisdifferenzpreisverhalten kann die Position des Hedgers unerwartet schwächen oder stärken.
Faktoren, die die Basisdifferenz beeinflussen, sind die Wahl des Basiswerts des Futures-Kontrakts und der Liefermonat.
Weitere Faktoren, die die Basisdifferenz beeinflussen, sind die Wahl des Basiswerts des Futures-Kontrakts und des Liefermonats. Grundsätzlich ist eine sorgfältige Analyse erforderlich, um festzustellen, welcher verfügbare Terminkontrakt einen Preis hat, der am ehesten mit dem Preis des abzusichernden Rohstoffs korreliert.
Die Verwendung eines anderen Basiswerts oder die Änderung des Liefermonats kann manchmal die Basisdifferenz für den abzusichernden Rohstoff verringern. Dies reduziert die Preisunsicherheit für die Partei, die die Absicherung nutzt. In der Regel erhöht sich jedoch die Basisdifferenz mit zunehmender Zeitdifferenz zwischen aktuellem Kassapreis und Hedge-Verfall.