Die Grundlagen der Optionsrentabilität Options
Optionshändler können profitieren, indem sie Optionskäufer oder Optionsschreiber sind. Optionen ermöglichen sowohl in volatilen Zeiten als auch in ruhigen oder weniger volatilen Zeiten potenzielle Gewinne. Dies ist möglich, weil sich die Preise von Vermögenswerten wie Aktien, Währungen und Rohstoffen ständig ändern, und unabhängig von den Marktbedingungen gibt es eine Optionsstrategie, die davon profitieren kann.
Die zentralen Thesen
- Optionskontrakte und Strategien, die sie verwenden, haben definierte Gewinn- und Verlustprofile – GuV –, um zu verstehen, wie viel Geld Sie verdienen oder verlieren werden.
- Wenn Sie eine Option verkaufen, können Sie höchstens vom Preis der eingenommenen Prämie profitieren, aber oft gibt es ein unbegrenztes Abwärtspotenzial.
- Wenn Sie eine Option kaufen, kann Ihr Aufwärtspotenzial unbegrenzt sein und Sie können höchstens die Kosten der Optionsprämie verlieren.
- Abhängig von der verwendeten Optionsstrategie kann ein Individuum von einer Vielzahl von Marktbedingungen profitieren, von Bullen- und Bärenmärkten bis hin zu Seitwärtsmärkten.
- Options-Spreads neigen dazu, sowohl potenzielle Gewinne als auch Verluste zu begrenzen.
Grundlagen der Optionsrentabilität
Ein Call-Option Käufer kann einen Gewinn erzielen, wenn der zugrunde liegende Vermögenswert, beispielsweise eine Aktie, vor Ablauf über den Ausübungspreis steigt. Ein Käufer einer Put-Option erzielt einen Gewinn, wenn der Preis vor dem Ablauf unter den Ausübungspreis fällt. Die genaue Höhe des Gewinns hängt von der Differenz zwischen dem Aktienkurs und dem Ausübungspreis der Option bei Verfall oder Schließung der Optionsposition ab.
Ein Stillhalter einer Call-Option kann einen Gewinn erzielen, wenn die zugrunde liegende Aktie unter dem Ausübungspreis bleibt. Nach dem Schreiben einer Put-Option profitiert der Trader, wenn der Preis über dem Ausübungspreis bleibt. Die Rentabilität eines Optionsschreibers ist auf die Prämie beschränkt, die er für den Verkauf der Option erhält (die Kosten des Optionskäufers). Optionsschreiber werden auch Optionsverkäufer genannt.
Optionskauf vs. Schreiben
Ein Optionskäufer kann eine beträchtliche Rendite erzielen, wenn der Optionshandel funktioniert. Dies liegt daran, dass sich ein Aktienkurs deutlich über den Ausübungspreis hinaus bewegen kann.
Ein Optionsschreiber erzielt eine vergleichsweise geringere Rendite, wenn der Optionshandel profitabel ist. Dies liegt daran, dass die Rendite des Schreibers auf die Prämie begrenzt ist, unabhängig davon, wie stark sich die Aktie bewegt. Warum also Optionen schreiben? Weil die Quoten in der Regel überwiegend auf der Seite des Optionsschreibers liegen. EineStudie der Chicago Mercantile Exchange (CME)in den späten 1990er Jahren ergab, dass etwas mehr als 75% aller bis zum Verfall gehaltenen Optionen wertlos verfielen.
Diese Studie schließt Optionspositionen aus, die vor Ablauf glattgestellt oder ausgeübt wurden. Trotzdem gab es für jeden Optionskontrakt, der bei Ablauf im Geld (ITM) war, drei, die aus dem Geld (OTM) und daher wertlos waren, eine ziemlich aussagekräftige Statistik.
Bewertung der Risikotoleranz
Hier ist ein einfacher Test, um Ihre Risikotoleranz zu bewerten, um festzustellen, ob Sie als Optionskäufer oder Optionsschreiber besser dran sind. Nehmen wir an, Sie können 10 Call-Optionskontrakte kaufen oder schreiben, wobei der Preis jedes Calls bei 0,50 USD liegt. Jeder Kontrakt hat normalerweise 100 Aktien als Basiswert, sodass 10 Kontrakte 500 USD kosten würden (0,50 USD x 100 x 10 Kontrakte).
Wenn Sie 10 Call-Optionskontrakte kaufen, zahlen Sie $500 und das ist der maximale Verlust, den Sie erleiden können. Ihr potenzieller Gewinn ist jedoch theoretisch grenzenlos. Was ist also der Haken? Die Wahrscheinlichkeit, dass der Handel profitabel ist, ist nicht sehr hoch. Während diese Wahrscheinlichkeit von der impliziten Volatilität der Call-Option und der verbleibenden Zeit bis zum Verfall abhängt, sagen wir, sie beträgt 25 %.
Auf der anderen Seite, wenn Sie 10 Call-Optionsverträge abschließen, beträgt Ihr maximaler Gewinn die Höhe des Prämieneinkommens oder $500, während Ihr Verlust theoretisch unbegrenzt ist. Allerdings sind die Chancen, dass der Optionshandel profitabel ist, mit 75% sehr zu Ihren Gunsten.
Würden Sie also $500 riskieren, wenn Sie wissen, dass Sie eine 75-prozentige Chance haben, Ihre Investition zu verlieren und eine 25-prozentige Chance, einen Gewinn zu erzielen? Oder würden Sie es vorziehen, maximal 500 US-Dollar zu verdienen, obwohl Sie wissen, dass Sie eine 75%-ige Chance haben, den gesamten Betrag oder einen Teil davon zu behalten, aber eine 25%-ige Chance, dass der Trade verloren geht?
Die Antwort auf diese Fragen gibt Ihnen eine Vorstellung von Ihrer Risikotoleranz und ob Sie als Optionskäufer oder Optionsschreiber besser dran sind.
Es ist wichtig zu bedenken, dass dies die allgemeinen Statistiken sind, die für alle Optionen gelten, aber zu bestimmten Zeiten kann es vorteilhafter sein, ein Optionsschreiber oder ein Käufer eines bestimmten Vermögenswerts zu sein. Die Anwendung der richtigen Strategie zur richtigen Zeit könnte diese Chancen erheblich verändern.
Optionsstrategien Risiko/Ertrag
Während Risiko/Ertrag der vier grundlegendsten Strategien bewerten.
Einen Anruf kaufen
Dies ist die grundlegendste Optionsstrategie. Es handelt sich um eine relativ risikoarme Strategie, da der maximale Verlust auf die für den Kauf des Calls gezahlte Prämie beschränkt ist, während die maximale Belohnung potenziell unbegrenzt ist. Obwohl, wie bereits erwähnt, die Chancen, dass der Handel sehr profitabel ist, in der Regel ziemlich gering sind. „Niedriges Risiko“ geht davon aus, dass die Gesamtkosten der Option einen sehr kleinen Prozentsatz des Kapitals des Händlers ausmachen. Das gesamte Kapital auf eine einzelne Call-Option zu riskieren, würde dies zu einem sehr riskanten Handel machen, da das gesamte Geld verloren gehen könnte, wenn die Option wertlos verfällt.
Put kaufen
Dies ist eine weitere Strategie mit relativ geringem Risiko, aber der potenziell hohen Belohnung, wenn der Handel funktioniert. Der Kauf von Puts ist eine praktikable Alternative zur riskanteren Strategie des Leerverkaufs des Basiswerts. Puts können auch gekauft werden, um das Verlustrisiko in einem Portfolio abzusichern. Da Aktienindizes jedoch im Laufe der Zeit typischerweise höher tendieren, was bedeutet, dass Aktien im Durchschnitt häufiger steigen als fallen, ist das Risiko-Ertrags-Profil des Put-Käufers etwas ungünstiger als das eines Call-Käufers.
Schreiben eines Puts
Das Schreiben von Puts ist eine bevorzugte Strategie von fortgeschrittenen Optionshändlern, da die Aktie im schlimmsten Fall dem Put-Schreiber zugewiesen wird (er müssen die Aktie kaufen), während der Verkäufer im besten Fall den vollen Betrag behält der Optionsprämie. Das größte Risiko beim Schreiben von Puts besteht darin, dass der Writer am Ende zu viel für eine Aktie bezahlt, wenn sie anschließend sinkt. Das Risiko-Ertrags-Profil des Put-Schreibens ist ungünstiger als das des Put- oder Call-Kaufs, da die maximale Belohnung der erhaltenen Prämie entspricht, der maximale Verlust jedoch viel höher ist. Allerdings ist, wie bereits erwähnt, die Wahrscheinlichkeit, einen Gewinn erzielen zu können, höher.
Einen Anruf schreiben
Anrufschreiben gibt es in zwei Formen, bedeckt und nackt. Covered Call Writing ist eine weitere beliebte Strategie von mittleren bis fortgeschrittenen Optionshändlern und wird im Allgemeinen verwendet, um zusätzliche Einnahmen aus einem Portfolio zu erzielen. Es beinhaltet das Schreiben von Calls auf Aktien, die im Portfolio gehalten werden. Uncovered oder Naked Call Writing ist die exklusive Domäne risikotoleranter, anspruchsvoller Optionshändler, da sie ein ähnliches Risikoprofil wie ein Leerverkauf in Aktien aufweisen. Die maximale Belohnung beim Schreiben von Anrufen entspricht der erhaltenen Prämie. Das größte Risiko bei einer Covered-Call-Strategie besteht darin, dass die zugrunde liegende Aktie „weggerufen“ wird. Beim Naked Call Writing ist der maximale Verlust theoretisch unbegrenzt, genau wie bei einem Leerverkauf.
Optionen-Spreads
Oftmals kombinieren Händler oder Anleger Optionen mit einer Spread-Strategie, indem sie eine oder mehrere Optionen kaufen, um eine oder mehrere verschiedene Optionen zu verkaufen. Spreading wird die gezahlte Prämie ausgleichen, da die verkaufte Optionsprämie mit der gekauften Optionsprämie verrechnet wird. Darüber hinaus begrenzen die Risiko- und Renditeprofile eines Spread den potenziellen Gewinn oder Verlust. Spreads können erstellt werden, um von fast jeder erwarteten Preisbewegung zu profitieren und können von einfach bis komplex reichen. Wie bei einzelnen Optionen kann jede Spread-Strategie entweder gekauft oder verkauft werden.
Gründe für den Handel mit Optionen
Anleger und Händler betreiben Optionshandel, um entweder offene Positionen abzusichern (z. B. Kauf von Puts zur Absicherung einer Long-Position oder Kauf von Calls zur Absicherung einer Short-Position) oder um auf wahrscheinliche Kursbewegungen eines Basiswerts zu spekulieren.
Der größte Vorteil der Verwendung von Optionen ist die Hebelwirkung. Nehmen wir zum Beispiel an, ein Investor hat 900 US-Dollar für einen bestimmten Trade und möchte das Beste für das Geld. Der Anleger ist bullish, die kurzfristig auf XYZ Inc. So nehmen XYZ wird bei $ 90 gehandelt. Unser Investor kann maximal 10 Aktien von XYZ kaufen. XYZ bietet jedoch auch dreimonatige Calls mit einem Ausübungspreis von 95 USD für 3 USD an. Anstatt die Aktien zu kaufen, kauft der Anleger nun drei Call-Optionskontrakte. Der Kauf von drei Call-Optionen kostet 900 US-Dollar (3 Kontrakte x 100 Aktien x 3 US-Dollar).
Nehmen wir kurz vor Ablauf der Call-Optionen an, dass XYZ bei 103 $ gehandelt wird und die Calls bei 8 $ gehandelt werden, woraufhin der Anleger die Calls verkauft. So stapelt sich der Return on Investment in jedem Fall.
- Direkter Kauf von XYZ-Aktien zu 90 USD: Gewinn = 13 USD pro Aktie x 10 Aktien = 130 USD = 14,4% Rendite (130 USD / 900 USD).
- Kauf von drei $95 Call-Options-Kontrakten: Gewinn = $8 x 100 x 3 Kontrakte = $2.400 minus gezahlte Prämie von $900 = $1500 = 166,7 % Rendite (1.500 $ / 900 $).
Natürlich besteht das Risiko beim Kauf von Calls anstelle von Aktien darin, dass, wenn XYZ bis zum Ablauf der Option nicht über 95 USD gehandelt hätte, die Calls wertlos verfallen wären und alle 900 USD verloren wären. Tatsächlich musste XYZ zu 98 US-Dollar (95 US-Dollar Ausübungspreis + 3 US-Dollar bezahlte Prämie) oder etwa 9% höher als der Preis zum Zeitpunkt des Kaufs der Calls handeln, damit der Trade nur die Gewinnschwelle erreichte. Wenn die Kosten des Brokers für die Platzierung des Handels ebenfalls zur Gleichung hinzugefügt werden, müsste die Aktie noch höher gehandelt werden, um profitabel zu sein.
Diese Szenarien gehen davon aus, dass der Trader bis zum Ablauf gehalten hat. Das ist bei amerikanischen Optionen nicht erforderlich. Zu jedem Zeitpunkt vor Ablauf hätte der Händler die Option verkaufen können, um einen Gewinn zu erzielen. Oder, wenn es das Lager sieht nicht über dem Ausübungspreis geht zu bewegen, könnten sie die Möglichkeit, für ihren verbleibenden verkaufen Zeitwert , um den Verlust zu reduzieren. Zum Beispiel zahlte der Händler 3 USD für die Optionen, aber wenn der Aktienkurs mit der Zeit unter dem Ausübungspreis bleibt, können diese Optionen auf 1 USD fallen. Der Händler könnte die drei Kontrakte für 1 US-Dollar verkaufen, 300 US-Dollar der ursprünglichen 900 US-Dollar zurückerhalten und einen Totalverlust vermeiden.
Der Anleger könnte sich auch dafür entscheiden, die Call-Optionen auszuüben, anstatt sie zu verkaufen, um Gewinne / Verluste zu verbuchen. Bei Ausübung der Calls müsste der Anleger jedoch einen erheblichen Geldbetrag aufbringen, um die Anzahl der Aktien zu kaufen, die seine Verträge darstellen. Im obigen Fall würde dies den Kauf von 300 Aktien zu 95 US-Dollar erfordern.
Auswahl der richtigen Option
Hier sind einige allgemeine Richtlinien, die Ihnen bei der Entscheidung helfen sollten, welche Arten von Optionen Sie handeln möchten.
Bullish oder bearish
Sind Sie bullish oder bearish in Bezug auf die Aktie, den Sektor oder den breiten Markt, den Sie handeln möchten? Wenn ja, sind Sie zügellos, mäßig oder nur ein bisschen bullisch/bärisch? Diese Entscheidung hilft Ihnen bei der Entscheidung, welche Optionsstrategie Sie verwenden, welchen Ausübungspreis Sie verwenden und welchen Verfall Sie anstreben. Nehmen wir an, Sie sind zügellos optimistisch bei der hypothetischen Aktie ZYX, einer Technologieaktie, die bei 46 $ gehandelt wird.
Volatilität
Ist der Markt ruhig oder ziemlich volatil? Wie wäre es mit Aktien ZYX? Wenn die implizite Volatilität für ZYX nicht sehr hoch ist (z. B. 20%), kann es eine gute Idee sein, Calls auf die Aktie zu kaufen, da solche Calls relativ günstig sein können.
Ausübungspreis und Verfall
Da Sie bei ZYX zügellos optimistisch sind, sollten Sie sich damit wohlfühlen, aus den Geldanrufen zu kaufen. Angenommen, Sie möchten nicht mehr als 0,50 USD pro Call-Option ausgeben und haben die Wahl zwischen zweimonatigen Calls mit einem Ausübungspreis von 49 USD für 0,50 USD oder dreimonatigen Calls mit einem Ausübungspreis von 50 USD für 0,47 USD. Sie entscheiden sich für letzteres, da Sie glauben, dass der etwas höhere Ausübungspreis durch den zusätzlichen Monat bis zum Verfall mehr als ausgeglichen wird.
Was wäre, wenn Sie beim ZYX nur leicht optimistisch wären und seine implizite Volatilität von 45% dreimal so hoch wäre wie die des Gesamtmarktes? In diesem Fall könnten Sie erwägen, kurzfristige Puts zu schreiben, um Prämieneinnahmen zu erzielen, anstatt wie im vorherigen Fall Calls zu kaufen.
Tipps zum Optionshandel
Als Optionskäufer sollte es Ihr Ziel sein, Optionen mit möglichst langer Laufzeit zu kaufen, um Ihrem Trade Zeit zu geben, sich zu erarbeiten. Umgekehrt sollten Sie beim Schreiben von Optionen den kürzestmöglichen Verfallstag wählen, um Ihre Haftung zu begrenzen.
Wenn Sie versuchen, den oben genannten Punkt auszugleichen, können Sie beim Kauf von Optionen die billigsten Optionen kaufen, um Ihre Chancen auf einen profitablen Handel zu verbessern. Die implizite Volatilität solcher billiger Optionen ist wahrscheinlich ziemlich gering, und obwohl dies darauf hindeutet, dass die Chancen auf einen erfolgreichen Handel minimal sind, ist es möglich, dass die implizite Volatilität und damit die Option unterbewertet sind. Wenn der Handel also funktioniert, kann der potenzielle Gewinn enorm sein. Der Kauf von Optionen mit einer geringeren impliziten Volatilität kann dem Kauf von Optionen mit einer sehr hohen impliziten Volatilität vorzuziehen sein, da das Risiko eines höheren Verlustes (höhere gezahlte Prämie) besteht, wenn der Handel nicht funktioniert.
Es gibt einen Kompromiss zwischen Ausübungspreisen und Gewinnveröffentlichung ) ist nützlich, um zu bestimmen, welcher Ausübungspreis und Verfall verwendet werden sollen.
Verstehen Sie den Sektor, zu dem die Aktie gehört. Biotech-Aktien werden beispielsweise häufig mit binären Ergebnissen gehandelt, wenn die Ergebnisse klinischer Studien eines wichtigen Medikaments bekannt gegeben werden. Tief aus dem Geld heraus können Calls oder Puts gekauft werden, um mit diesen Ergebnissen zu handeln, je nachdem, ob man bullish oder bearish in Bezug auf die Aktie ist. Offensichtlich wäre es äußerst riskant, im Zusammenhang mit solchen Ereignissen Anrufe zu tätigen oder Biotech-Aktien anzulegen, es sei denn, die implizite Volatilität ist so hoch, dass die erzielten Prämieneinnahmen dieses Risiko kompensieren. Ebenso macht es wenig Sinn, tief aus dem Geld Calls oder Puts in Sektoren mit geringer Volatilität wie Versorger und Telekommunikation zu kaufen.
Verwenden Sie Optionen, um einmalige Ereignisse wie Unternehmensumstrukturierungen und Ausgliederungen sowie wiederkehrende Ereignisse wie Gewinnveröffentlichungen zu handeln. Aktien können um solche Ereignisse sehr volatil Verhalten zeigen, die versierten Optionen geben Händlern in eine Gelegenheit zu Bargeld. So billig kauft aus dem Geld fordert vor dem Ergebnis auf einem Lager melden, die in einem ausgesprochenen gewesen Einbruch, kann ein profitable Strategie, wenn es gelingt, die niedrigeren Erwartungen zu übertreffen und in der Folge stark zu steigen.
Die Quintessenz
Anleger mit geringerer Risikobereitschaft sollten sich an grundlegende Strategien wie Call- oder Put-Käufe halten, während fortgeschrittenere Strategien wie Put-Writing und Call-Writing nur von erfahrenen Anlegern mit angemessener Risikotoleranz verwendet werden sollten. Da Optionsstrategien an die individuellen Risikotoleranz- und Renditeanforderungen angepasst werden können, bieten sie viele Wege zur Rentabilität.