Die Grundlagen der Rentabilität von Optionen
Optionshändler können als Optionskäufer oder Optionsschreiber profitieren. Optionen ermöglichen einen potenziellen Gewinn sowohl in volatilen Zeiten als auch wenn der Markt ruhig oder weniger volatil ist. Dies ist möglich, weil sich die Preise von Vermögenswerten wie Aktien, Währungen und Rohstoffen ständig bewegen und es unabhängig von den Marktbedingungen eine Optionsstrategie gibt, die davon profitieren kann.
Die zentralen Thesen
- Optionsverträge und Strategien, die sie verwenden, haben Gewinn- und Verlustprofile definiert, um zu verstehen, wie viel Geld Sie verdienen oder verlieren können.
- Wenn Sie eine Option verkaufen, können Sie am meisten vom Preis der gesammelten Prämie profitieren, aber häufig besteht ein unbegrenztes Abwärtspotenzial.
- Wenn Sie eine Option kaufen, kann Ihr Vorteil unbegrenzt sein und Sie können höchstens die Kosten für die Optionsprämie verlieren.
- Abhängig von der angewandten Optionsstrategie kann eine Person von einer beliebigen Anzahl von Marktbedingungen profitieren, von Bullen und Bären bis hin zu Seitwärtsmärkten.
- Optionsspreads begrenzen tendenziell sowohl potenzielle Gewinne als auch Verluste.
Grundlagen der Optionsrentabilität
Ein Call-Option Käufer kann einen Gewinn erzielen, wenn der zugrunde liegende Vermögenswert, beispielsweise eine Aktie, vor Ablauf über den Ausübungspreis steigt. Ein Käufer einer Put-Option erzielt einen Gewinn, wenn der Preis vor Ablauf unter den Ausübungspreis fällt. Die genaue Höhe des Gewinns hängt von der Differenz zwischen dem Aktienkurs und dem Ausübungspreis der Option bei Ablauf oder bei Schließung der Optionsposition ab.
Ein Call-Option-Writer kann einen Gewinn erzielen, wenn die zugrunde liegende Aktie unter dem Ausübungspreis bleibt. Nach dem Schreiben einer Put-Option profitiert der Händler, wenn der Preis über dem Ausübungspreis bleibt. Die Rentabilität eines Optionsschreibers ist auf die Prämie begrenzt, die er für das Schreiben der Option erhält (dies sind die Kosten des Optionskäufers). Optionsschreiber werden auch als Optionsverkäufer bezeichnet.
Option Kaufen vs. Schreiben
Ein Optionskäufer kann eine erhebliche Kapitalrendite erzielen, wenn der Optionshandel funktioniert. Dies liegt daran, dass ein Aktienkurs erheblich über den Ausübungspreis hinausgehen kann.
Ein Optionsschreiber erzielt eine vergleichsweise geringere Rendite, wenn der Optionshandel rentabel ist. Dies liegt daran, dass die Rendite des Schriftstellers auf die Prämie beschränkt ist, unabhängig davon, wie stark sich die Aktie bewegt. Warum also Schreiboptionen? Weil die Chancen in der Regel überwiegend auf der Seite des Optionsschreibers liegen. EineStudie der Chicago Mercantile Exchange (CME)Ende der neunziger Jahre ergab, dass etwas mehr als 75% aller bis zum Ablauf gehaltenen Optionen wertlos verfallen sind.
Diese Studie schließt Optionspositionen aus, die vor Ablauf geschlossen oder ausgeübt wurden. Trotzdem gab es für jeden Optionsvertrag, der bei Ablauf im Geld (ITM) war, drei, die nicht im Geld (OTM) waren und daher wertlos sind, eine ziemlich aussagekräftige Statistik.
Bewertung der Risikotoleranz
Hier ist ein einfacher Test zur Bewertung Ihrer Risikotoleranz, um festzustellen, ob Sie als Optionskäufer oder Optionsschreiber besser dran sind. Angenommen, Sie können 10 Call-Option-Kontrakte kaufen oder schreiben, wobei der Preis für jeden Call bei 0,50 USD liegt. Jeder Kontrakt hat normalerweise 100 Aktien als Basiswert, sodass 10 Kontrakte 500 USD kosten würden (0,50 USD x 100 x 10 Kontrakte).
Wenn Sie 10 Call-Option-Verträge kaufen, zahlen Sie 500 US-Dollar. Dies ist der maximale Verlust, den Sie erleiden können. Ihr potenzieller Gewinn ist jedoch theoretisch unbegrenzt. Also, was ist der Haken? Die Wahrscheinlichkeit, dass der Handel rentabel ist, ist nicht sehr hoch. Während diese Wahrscheinlichkeit von der impliziten Volatilität der Call-Option und der verbleibenden Zeit bis zum Ablauf abhängt, sagen wir 25%.
Wenn Sie dagegen 10 Call-Option-Verträge abschließen, ist Ihr maximaler Gewinn die Höhe des Prämieneinkommens oder 500 USD, während Ihr Verlust theoretisch unbegrenzt ist. Die Wahrscheinlichkeit, dass der Optionshandel rentabel ist, liegt mit 75% jedoch sehr zu Ihren Gunsten.
Würden Sie also 500 USD riskieren, wenn Sie wissen, dass Sie eine 75% ige Chance haben, Ihre Investition zu verlieren, und eine 25% ige Chance, einen Gewinn zu erzielen? Oder möchten Sie lieber maximal 500 USD verdienen, wenn Sie wissen, dass Sie eine 75% ige Chance haben, den gesamten Betrag oder einen Teil davon zu behalten, aber eine 25% ige Chance haben, dass der Handel verloren geht?
Die Antwort auf diese Fragen gibt Ihnen einen Eindruck von Ihrer Risikotoleranz und davon, ob Sie als Optionskäufer oder Optionsschreiber besser dran sind.
Es ist wichtig zu beachten, dass dies die allgemeinen Statistiken sind, die für alle Optionen gelten. Zu bestimmten Zeiten kann es jedoch vorteilhafter sein, Optionsschreiber oder Käufer eines bestimmten Vermögenswerts zu sein. Die Anwendung der richtigen Strategie zur richtigen Zeit könnte diese Chancen erheblich verändern.
Optionsstrategien Risiko / Belohnung
Während Risiko / den Ertrag der vier grundlegendsten Strategien bewerten.
Einen Anruf kaufen
Dies ist die grundlegendste Optionsstrategie. Dies ist eine Strategie mit relativ geringem Risiko, da der maximale Verlust auf die Prämie beschränkt ist, die für den Kauf des Anrufs gezahlt wird, während die maximale Belohnung möglicherweise unbegrenzt ist. Obwohl, wie bereits erwähnt, die Chancen, dass der Handel sehr profitabel ist, in der Regel relativ gering sind. „Geringes Risiko“ geht davon aus, dass die Gesamtkosten der Option einen sehr geringen Prozentsatz des Kapitals des Händlers ausmachen. Das Risiko des gesamten Kapitals einer einzelnen Call-Option würde es zu einem sehr riskanten Geschäft machen, da das gesamte Geld verloren gehen könnte, wenn die Option wertlos verfällt.
Put kaufen
Dies ist eine weitere Strategie mit relativ geringem Risiko, aber der potenziell hohen Belohnung, wenn der Handel funktioniert. Der Kauf von Puts ist eine praktikable Alternative zur riskanteren Strategie des Leerverkaufs des zugrunde liegenden Vermögenswerts. Puts können auch gekauft werden, um das Abwärtsrisiko in einem Portfolio abzusichern. Da Aktienindizes im Laufe der Zeit in der Regel einen höheren Trend aufweisen, was bedeutet, dass Aktien im Durchschnitt häufiger steigen als fallen, ist das Risiko- / Ertragsprofil des Put-Käufers etwas ungünstiger als das eines Call-Käufers.
Put schreiben
Das Put-Schreiben ist eine bevorzugte Strategie für fortgeschrittene Optionshändler, da im schlimmsten Fall die Aktie dem Put-Writer zugewiesen wird (sie müssen die Aktie kaufen), während das Best-Case-Szenario darin besteht, dass der Writer den vollen Betrag behält der Optionsprämie. Das größte Risiko beim Put-Schreiben besteht darin, dass der Autor möglicherweise zu viel für eine Aktie bezahlt, wenn er anschließend tankt. Das Risiko- / Ertragsprofil des Put-Schreibens ist ungünstiger als das des Put- oder Call-Kaufs, da die maximale Belohnung der erhaltenen Prämie entspricht, der maximale Verlust jedoch viel höher ist. Wie bereits erwähnt, ist die Wahrscheinlichkeit, einen Gewinn erzielen zu können, jedoch höher.
Einen Anruf schreiben
Das Schreiben von Anrufen erfolgt in zwei Formen: verdeckt und nackt. Covered Call Writing ist eine weitere beliebte Strategie für mittelständische bis fortgeschrittene Optionshändler und wird im Allgemeinen verwendet, um zusätzliche Einnahmen aus einem Portfolio zu erzielen. Es beinhaltet das Schreiben von Aufrufen zu Aktien, die im Portfolio gehalten werden. Uncovered oder Naked Call Writing ist die ausschließliche Provinz risikotoleranter, hoch entwickelter Optionshändler, da das Risikoprofil dem eines Leerverkaufs auf Lager ähnelt. Die maximale Belohnung beim Schreiben von Anrufen entspricht der erhaltenen Prämie. Das größte Risiko bei einer Covered-Call-Strategie besteht darin, dass die zugrunde liegende Aktie „abgerufen“ wird. Beim Naked Call Writing ist der maximale Verlust theoretisch unbegrenzt, genau wie bei einem Leerverkauf.
Optionsspreads
Oft kombinieren Händler oder Investoren Optionen mithilfe einer Spread-Strategie und kaufen eine oder mehrere Optionen, um eine oder mehrere verschiedene Optionen zu verkaufen. Durch das Spreading wird die gezahlte Prämie verrechnet, da die verkaufte Optionsprämie mit der gekauften Optionsprämie verrechnet wird. Darüber hinaus begrenzen die Risiko- und Renditeprofile eines Spread den potenziellen Gewinn oder Verlust. Spreads können erstellt werden, um nahezu jede erwartete Preisbewegung zu nutzen, und können von einfach bis komplex reichen. Wie bei einzelnen Optionen kann jede Spread-Strategie entweder gekauft oder verkauft werden.
Gründe für den Handel mit Optionen
Anleger und Händler betreiben Optionshandel, um offene Positionen abzusichern (z. B. Kauf von Puts zur Absicherung einer Long-Position oder Kauf von Calls zur Absicherung einer Short-Position) oder um über wahrscheinliche Preisbewegungen eines Basiswerts zu spekulieren.
Der größte Vorteil der Verwendung von Optionen ist die Hebelwirkung. Nehmen wir zum Beispiel an, ein Investor hat 900 US-Dollar für einen bestimmten Trade und wünscht sich das Beste für den Geldbeutel. Der Anleger ist bullish, die kurzfristig auf XYZ Inc. So nehmen XYZ wird bei $ 90 gehandelt. Unser Anleger kann maximal 10 XYZ-Aktien kaufen. XYZ bietet jedoch auch dreimonatige Anrufe mit einem Ausübungspreis von 95 USD für 3 USD an. Anstatt die Aktien zu kaufen, kauft der Investor jetzt drei Call-Option-Kontrakte. Der Kauf von drei Call-Optionen kostet 900 USD (3 Kontrakte x 100 Aktien x 3 USD).
Nehmen wir an, dass XYZ kurz vor Ablauf der Call-Optionen bei 103 USD und die Calls bei 8 USD gehandelt werden. Zu diesem Zeitpunkt verkauft der Anleger die Calls. So stapelt sich die Kapitalrendite jeweils.
- Sofortiger Kauf von XYZ-Aktien zu 90 USD: Gewinn = 13 USD pro Aktie x 10 Aktien = 130 USD = 14,4% Rendite (130 USD / 900 USD).
- Kauf von drei Call-Option-Verträgen im Wert von 95 USD: Gewinn = 8 x 100 x 3 USD = 2.400 USD abzüglich der gezahlten Prämie von 900 USD = 1500 USD = 166,7% Rendite (1.500 USD / 900 USD).
Natürlich besteht das Risiko beim Kauf der Calls anstelle der Aktien darin, dass die Calls wertlos abgelaufen wären und alle 900 $ verloren gegangen wären, wenn XYZ bis zum Ablauf der Option nicht über 95 USD gehandelt hätte. Tatsächlich musste XYZ zu 98 USD (95 USD Ausübungspreis + 3 USD gezahlte Prämie) handeln, was etwa 9% über dem Preis lag, als die Anrufe gekauft wurden, damit der Handel nur die Gewinnschwelle erreichte. Wenn die Kosten des Brokers für die Platzierung des Handels ebenfalls zur Gleichung hinzugefügt werden, um rentabel zu sein, müsste die Aktie noch höher handeln.
Diese Szenarien setzen voraus, dass der Händler bis zum Ablauf gehalten hat. Dies ist bei amerikanischen Optionen nicht erforderlich. Der Händler hätte jederzeit vor Ablauf die Option verkaufen können, um einen Gewinn zu erzielen. Oder wenn es so aussah, als würde sich die Aktie nicht über den Ausübungspreis bewegen, könnten sie die Option für ihren verbleibenden Zeitwert verkaufen, um den Verlust zu verringern. Zum Beispiel zahlte der Händler 3 USD für die Optionen, aber im Laufe der Zeit können diese Optionen auf 1 USD fallen, wenn der Aktienkurs unter dem Ausübungspreis bleibt. Der Händler könnte die drei Kontrakte für 1 USD verkaufen, 300 USD der ursprünglichen 900 USD zurückerhalten und einen Totalverlust vermeiden.
Der Anleger könnte sich auch dafür entscheiden, die Call-Optionen auszuüben, anstatt sie zu verkaufen, um Gewinne / Verluste zu verbuchen. Bei Ausübung der Calls müsste der Anleger jedoch einen erheblichen Geldbetrag aufbringen, um die Anzahl der Aktien zu kaufen, die seine Verträge darstellen. Im obigen Fall würde dies den Kauf von 300 Aktien zu 95 USD erfordern.
Auswahl der richtigen Option
Hier sind einige allgemeine Richtlinien, die Ihnen bei der Entscheidung helfen sollen, welche Arten von Optionen Sie handeln möchten.
Bullisch oder bärisch
Sind Sie optimistisch oder bärisch in Bezug auf die Aktie, den Sektor oder den breiten Markt, mit dem Sie handeln möchten? Wenn ja, sind Sie zügellos, mäßig oder nur ein bisschen bullisch / bärisch? Wenn Sie diese Entscheidung treffen, können Sie entscheiden, welche Optionsstrategie Sie verwenden möchten, welchen Ausübungspreis Sie verwenden möchten und welchen Ablauf Sie anstreben. Nehmen wir an, Sie stehen der hypothetischen Aktie ZYX, einer Technologieaktie, die bei 46 USD notiert, zügellos optimistisch gegenüber.
Volatilität
Ist der Markt ruhig oder ziemlich volatil? Wie wäre es mit Stock ZYX? Wenn die implizite Volatilität für ZYX nicht sehr hoch ist (z. B. 20%), ist es möglicherweise eine gute Idee, Calls auf die Aktie zu kaufen, da solche Calls relativ billig sein könnten.
Ausübungspreis und Ablauf
Da Sie bei ZYX zügellos optimistisch sind, sollten Sie mit dem Kauf von Geldanrufen vertraut sein. Angenommen, Sie möchten nicht mehr als 0,50 USD pro Anrufoption ausgeben und haben die Wahl zwischen zweimonatigen Anrufen mit einem Ausübungspreis von 49 USD für 0,50 USD oder dreimonatigen Anrufen mit einem Ausübungspreis von 50 USD für 0,47 USD. Sie entscheiden sich für Letzteres, da Sie der Meinung sind, dass der etwas höhere Ausübungspreis durch den zusätzlichen Monat bis zum Ablauf mehr als ausgeglichen wird.
Was wäre, wenn Sie bei ZYX nur leicht optimistisch wären und die implizite Volatilität von 45% dreimal so hoch wäre wie die des Gesamtmarktes? In diesem Fall könnten Sie in Betracht ziehen, kurzfristige Puts zu schreiben, um Prämieneinnahmen zu erzielen, anstatt Anrufe wie im vorherigen Fall zu kaufen.
Tipps zum Optionshandel
Als Optionskäufer sollte Ihr Ziel darin bestehen, Optionen mit dem längstmöglichen Ablauf zu kaufen, um Ihrem Handel Zeit zum Ausarbeiten zu geben. Umgekehrt sollten Sie beim Schreiben von Optionen den kürzestmöglichen Ablauf wählen, um Ihre Haftung zu begrenzen.
Wenn Sie versuchen, den oben genannten Punkt auszugleichen, können Sie beim Kauf von Optionen durch den Kauf der günstigsten Optionen Ihre Chancen auf einen profitablen Handel verbessern. Die implizite Volatilität derartiger billiger Optionen ist wahrscheinlich recht gering, und obwohl dies darauf hindeutet, dass die Chancen für einen erfolgreichen Handel minimal sind, ist es möglich, dass die implizite Volatilität und damit die Option unterbewertet sind. Wenn der Handel funktioniert, kann der potenzielle Gewinn enorm sein. Der Kauf von Optionen mit einer geringeren impliziten Volatilität ist möglicherweise dem Kauf von Optionen mit einer sehr hohen impliziten Volatilität vorzuziehen, da das Risiko eines höheren Verlusts (höhere gezahlte Prämie) besteht, wenn der Handel nicht funktioniert.
Wie das frühere Beispiel gezeigt hat, besteht ein Kompromiss zwischen Ausübungspreisen und Gewinnveröffentlichung ) ist hilfreich, um zu bestimmen, welcher Ausübungspreis und welcher Verfall verwendet werden sollen.
Verstehen Sie den Sektor, zu dem die Aktie gehört. Beispielsweise werden Biotech-Aktien häufig mit binären Ergebnissen gehandelt, wenn Ergebnisse klinischer Studien eines wichtigen Arzneimittels bekannt gegeben werden. Tief aus dem Geld heraus können Calls oder Puts gekauft werden, um mit diesen Ergebnissen zu handeln, je nachdem, ob man bullisch oder bärisch auf die Aktie ist. Offensichtlich wäre es äußerst riskant, im Zusammenhang mit solchen Ereignissen Anrufe zu tätigen oder Biotech-Aktien anzulegen, es sei denn, die implizite Volatilität ist so hoch, dass die erzielten Prämieneinnahmen dieses Risiko kompensieren. Aus dem gleichen Grund ist es wenig sinnvoll, tief aus den Geldanrufen herauszukaufen oder Sektoren mit geringer Volatilität wie Versorger und Telekommunikation anzulegen.
Verwenden Sie Optionen, um einmalige Ereignisse wie Unternehmensumstrukturierungen und Ausgründungen sowie wiederkehrende Ereignisse wie Gewinnveröffentlichungen zu handeln. Aktien können um solche Ereignisse sehr volatil Verhalten zeigen, die versierten Optionen geben Händlern in eine Gelegenheit zu Bargeld. So billig kauft aus dem Geld fordert vor dem Ergebnis auf einem Lager melden, die in einem ausgesprochenen gewesen Einbruch, kann ein profitable Strategie, wenn es gelingt, die gesenkten Erwartungen zu übertreffen und anschließend zu steigen.
Das Fazit
Anleger mit einem geringeren Risikoappetit sollten sich an grundlegende Strategien wie Call- oder Put-Kauf halten, während fortgeschrittenere Strategien wie Put-Writing und Call-Writing nur von anspruchsvollen Anlegern mit angemessener Risikotoleranz angewendet werden sollten. Da Optionsstrategien auf die individuellen Anforderungen an Risikotoleranz und Rendite zugeschnitten werden können, bieten sie viele Wege zur Rentabilität.