Lesen eines Finanzanalyseberichts
Der Prozess, eine Analyse schriftlich niederzulegen, kann dazu beitragen, dass bei der Recherche eines Unternehmens so viele Steine wie möglich umgedreht wurden. Der berühmte Investor Peter Lynch, dem die Prägung dieses Satzes zugeschrieben wird, wurde auch mit den Worten zitiert: „Die Person, die die meisten Steine umdreht, gewinnt das Spiel. Und das war schon immer meine Philosophie. “ Nachfolgend finden Sie eine Übersicht der wichtigsten Abschnitte, die beim Verfassen eines Finanzanalyseberichts über ein Unternehmen zu berücksichtigen sind.
Firmenüberblick
Ein Bericht sollte mit einer Beschreibung des Unternehmens beginnen, um den Anlegern das Verständnis des Geschäfts, seiner Branche, seiner Motivation und etwaiger Vorteile gegenüber seinen Wettbewerbern zu erleichtern. Diese Faktoren können von unschätzbarem Wert sein, um zu erklären, warum ein Unternehmen eine rentable Investition sein kann oder nicht. Der Jahresbericht eines Unternehmens, die 10-K Einreichung oder die vierteljährliche 10-Q Einreichung bei der Securities and Exchange Commission (SEC) bieten ideale Ausgangspunkte. Es ist überraschend, wie selten Branchenexperten auf wichtige Unternehmensunterlagen zurückgreifen, um wichtige Details zu erfahren. Weitere wertvolle Details erhalten Sie in Fachzeitschriften, Berichten wichtiger Konkurrenten und anderen Analystenberichten.
Wenden Sie sich an Michael Porter, um wichtige Grundlagen für die Beschreibung eines Unternehmens zu erfassen. Das Fünf-Kräfte-Modell des Porters hilft dabei, den Platz eines Unternehmens in seiner Branche zu erklären. Zu den Faktoren zählen insbesondere die Gefahr des Markteintritts neuer Marktteilnehmer, die Gefahr von Ersatzprodukten oder -dienstleistungen, das Ausmaß, in dem Lieferanten das Unternehmen beeinflussen können, und die Intensität der Rivalität zwischen bestehenden Wettbewerbern.
Anlagethese
Die Motivation für eine bullische oder bärische Haltung gegenüber einem Unternehmen wird in diesem Abschnitt behandelt. Es kann ganz oben in einem Bericht stehen und Teile einer Unternehmensübersicht enthalten. Unabhängig von seiner Position sollte es jedoch die wichtigsten positiven und negativen Aspekte der Investition abdecken.
Eine grundlegende Analyse, die auch aus in ihren eigenen Abschnitt aufgebrochen werden kann, enthält die Forschung auf dem Jahresabschluss des Unternehmens, wie Umsatz- und Gewinnwachstum Trends, Cashflow – Generierung Stärke, Schuldenstand und die allgemeine Liquidität und wie diese im Vergleich zu der Konkurrenz.
In diesem Abschnitt ist kein Detail zu klein. Es kann auch Effizienzkennzahlen wie die Hauptkomponenten im Cash Conversion-Zyklus, Umsatzkennzahlen und eine detaillierte Aufschlüsselung der Eigenkapitalrenditekomponenten wie die DuPont-Identität abdecken, wodurch der ROE in drei bis fünf verschiedene Metriken unterteilt wird.
Die wichtigste Komponente bei der Analyse vergangener Trends besteht darin, sie zu einer Prognose der Unternehmensleistung zusammenzufassen. Kein Analyst hat eine Kristallkugel, aber die Besten können vergangene Trends genau in die Zukunft extrapolieren oder entscheiden, welche Faktoren für den zukünftigen Erfolg eines Unternehmens am wichtigsten sind.
Bewertung
Der wichtigste Teil jeder Finanzanalyse besteht darin, einen unabhängigen Wert für die Aktie zu ermitteln und diesen mit dem Marktpreis zu vergleichen. Es gibt drei primäre Bewertungstechniken :
- Die erste und wohl grundlegendste Technik besteht darin, die zukünftigen Cashflows eines Unternehmens zu schätzen und sie mit einem geschätzten Abzinsungssatz in die Zukunft abzuzinsen. Dies wird allgemein als Discounted-Cashflow Analyse bezeichnet.
- Der zweite Wert wird als relativer Wert bezeichnet, bei dem die grundlegenden Kennzahlen und Bewertungsverhältnisse ( Preis-Umsatz Verhältnis, Preis-Gewinn Verhältnis, KGV-Wachstum usw.) mit denen der Wettbewerber verglichen werden. Eine weitere Vergleichsanalyse besteht darin, zu untersuchen, wofür andere Konkurrenten aufgekauft wurden oder welchen Preis für eine Akquisition gezahlt wurde.
- Die dritte und letzte Technik besteht darin, den Buchwert zu betrachten und zu schätzen, was ein Unternehmen wert sein könnte, wenn es aufgelöst oder liquidiert wird. Eine Buchwertanalyse ist beispielsweise für Aktien des Finanzsektors besonders aufschlussreich.
Hauptrisiken
Dieser Abschnitt kann Teil der Bullen- / Bärengeschichte in der Anlagethese sein, soll jedoch Schlüsselfaktoren beschreiben, die entweder eine bullische oder eine bärische Haltung beeinträchtigen können. Der Verlust des Patentschutzes für ein Blockbuster-Medikament für ein Pharmaunternehmen ist ein gutes Beispiel für einen Faktor, der die Bewertung seiner zugrunde liegenden Aktie stark belasten kann. Weitere Überlegungen betreffen den Sektor, in dem das Unternehmen tätig ist. Beispielsweise ist die Technologiebranche durch kurze Produktlebenszyklen gekennzeichnet, die es einem Unternehmen schwer machen können, nach einer erfolgreichen Produktfreigabe seinen Vorsprung zu halten.
Andere Überlegungen
Die obigen Abschnitte könnten sich als ausreichend erweisen, aber abhängig von den Steinen, die während einer Finanzanalyse aufgedeckt wurden, können andere neue Abschnitte gerechtfertigt sein. Abschnitte, die sich mit Corporate Governance, dem politischen Umfeld oder dem kurzfristigen Nachrichtenfluss befassen, könnten einer umfassenderen Analyse wert sein. Grundsätzlich sollte alles Wichtige, das sich auf den zukünftigen Wert einer Aktie auswirken kann, irgendwo im Bericht vorhanden sein.
Das Fazit
Die Wertentwicklung des zugrunde liegenden Unternehmens wird mit Sicherheit die Wertentwicklung seiner Aktien oder Anleihen in der Zukunft beeinflussen. Andere derivative Wertpapiere wie Futures und Optionen hängen ebenfalls von einer zugrunde liegenden Anlage ab, sei es eine Ware oder ein Unternehmen. Die wichtigsten Treiber für die Wertentwicklung einer Aktie herauszufinden und schriftlich niederzulegen, kann für jeden Anleger von unschätzbarem Wert sein, unabhängig davon, ob ein formeller Research-Bericht erforderlich ist.