Backup-Leitung
Was ist eine Sicherungsleitung?
Eine Backup-Linie ist eine Kreditlinie (LOC), die Anleger schützt, falls ein Unternehmen mit seinen Commercial Paper ausfällt : eine Art unbesicherter, kurzfristiger Schuldtitel, der von Unternehmen in der Regel zur Finanzierung von Gehaltsabrechnungen, Verbindlichkeiten und Vorräten ausgegeben wird, und andere kurzfristige Verbindlichkeiten erfüllen.
Das emittierende Unternehmen zahlt einer Bank eine Gebühr für die Garantie, dass die ausstehenden Gelder, die es den Anlegern schuldet, zurückgezahlt werden, falls es seinen Verpflichtungen nicht mehr nachkommen kann.
Die zentralen Thesen
- Eine Backup-Linie ist eine Kreditlinie (LOC), die Anleger für den Fall schützt, dass ein Unternehmen mit seinen ungesicherten Commercial Papers in Verzug gerät.
- Der Emittent zahlt einer Bank eine Gebühr als Gegenleistung für die Garantie, dass die ausstehenden Gelder, die er den Anlegern schuldet, vollständig zurückgezahlt werden.
- Backup-Linien können so eingerichtet werden, dass sie entweder einen Teil oder alle von einem Unternehmen ausgegebenen Commercial Paper abdecken.
- Banken werden diesen Service wahrscheinlich nicht verlängern, es sei denn, der Emittent ist seriös und hat einen soliden strategischen Plan, um alle Schulden innerhalb eines festen (und kurzen) Zeitrahmens zu begleichen.
So funktioniert eine Backup-Leitung
Commercial Paper sind ein kostengünstiges Finanzierungsmittel, da sie nicht bei der Securities and Exchange Commission (SEC)registriert werden müssen – sofern sie vor neun Monaten oder 270 Tagen fällig werden. Wie jede andere Art von Anleihe oder Schuldtitel bietet der Emittent das Papier unter der Annahme an, dass es in der Lage ist, sowohl Zinsen als auch Kapital bis zur Fälligkeit zu zahlen.
Es ist jedoch nicht durch irgendwelche Sicherheiten abgesichert. Commercial Paper sind unbesichert, was bedeutet, dass die Anleger, wenn das Unternehmen irgendwie pleite geht, nicht zurückbekommen, was ihnen zusteht. Eine Möglichkeit, dies zu umgehen, besteht darin, eine Sicherungsleitung zu erwerben. Das Unternehmen zahlt eine Gebühr an eine Bank. Im Gegenzug erhält sie eine Garantie, dass Commercial Papers bei einem Ausfall zurückgezahlt werden, was zur Beruhigung und zum Schutz der Anleger beiträgt.
Wichtig
Backup-Linien können so eingerichtet werden, dass sie entweder einen Teil oder alle von einem Unternehmen ausgegebenen Commercial Paper abdecken.
Wenn sich das Unternehmen für die Emission des Commercial Paper entscheidet, wendet es sich an eine Bank, beschreibt die gewünschte Menge an Commercial Paper sowie die Strategie und den Zeitplan für die Rückzahlung. Anhand der Kreditwürdigkeit des Unternehmens kann die Bank dann bestimmen, wie viel LOC sie dem Unternehmen garantieren würde und zu welchen Kosten.
Das Unternehmen zahlt eine Gebühr, die als Versicherungspolice für die Handelspapiere fungiert. Mit anderen Worten, wenn das Unternehmen sein Versprechen nicht einlösen kann, erstattet die Bank den verbleibenden Anlegern ihre Forderungen.
Beispiel einer Sicherungsleitung
Ein Einzelhandelsunternehmen sucht nach einer kurzfristigen Finanzierung, um neues Inventar für die bevorstehende Weihnachtszeit zu finanzieren. Das Unternehmen benötigt 10 Millionen US-Dollar und bietet den Anlegern laut den geltenden Zinssätzen einen Nennwert von 10,1 Millionen US-Dollar an Commercial Paper im Austausch für 10 Millionen US-Dollar in bar.
Anleger sind bereit, das Papier zu kaufen, weil sie dem Unternehmen und seiner hervorragenden Kreditwürdigkeit vertrauen. Allerdings besteht nach wie vor ein – wenn auch geringes – Risiko, dass der Einzelhändler sein Versprechen, das Commercial Paper zurückzuzahlen, nicht einhält.
Um die Nerven der Anleger zu beruhigen und diese Bedrohung zu beseitigen, beschließt das Unternehmen, eine Backup-Linie zu kaufen. Obwohl ein solcher Schritt mit Kosten verbunden ist, ist sich der Einzelhändler auch bewusst, dass der Zugang zu diesem LOC Investoren dazu veranlassen sollte, eine geringere finanzielle Belohnung für die Kreditvergabe zu verlangen.
Einschränkungen einer Backup-Linie
Backup-Linien sind nicht leicht zu beschaffen oder für jeden zugänglich. Banken werden diesen Service wahrscheinlich nicht ausweiten, es sei denn, der Emittent von Commercial Papers ist seriös und hat einen soliden strategischen Plan, um alle Schulden innerhalb eines festen (und kurzen) Zeitrahmens zu begleichen.
Dies erklärt auch, warum nur Unternehmen mit hervorragender Bonität zur Emission von Commercial Paper neigen. Unternehmen mit schlechteren Schuldenratings werden wahrscheinlich Schwierigkeiten haben, Käufer zu finden, es sei denn, sie bieten einen erheblichen Rabatt (höhere Kosten) für die Anleiheemission an oder finden einen Weg, eine Bank davon zu überzeugen, ihr Angebot zu decken, was wahrscheinlich ebenfalls erheblich ausfallen wird Aufwand.