Back Stop

Was ist ein Back Stop?

Eine Rücklaufsperre ist der Akt der Bereitstellung letztinstanzliche Unterstützung oder Sicherheit in einem Wertpapierangebot für den unsubscribed Teil der Aktien. Wenn ein Unternehmen versucht, durch eine Emission Kapital zu beschaffen – und den durch die Emission erhaltenen Betrag garantieren möchte , kann es von einem Underwriter oder einem Großaktionär wie einer Investmentbank einen Rückstopp erhalten, um seine nicht gezeichneten Aktien zu kaufen.

Wie ein Back Stop funktioniert

Ein Back Stop fungiert als Versicherungsform. Obwohl es sich nicht um einen tatsächlichen Versicherungsplan handelt, kann ein Unternehmen garantieren, dass ein bestimmter Teil seines Angebots von bestimmten Organisationen, in der Regel Investmentbanking-Unternehmen, gekauft wird, wenn der offene Markt nicht genügend Investoren hervorbringt und ein Teil des Angebots nicht verkauft wird.

Wenn es sich bei der Organisation, die den Back Stop bereitstellt, um eine Investmentbank handelt, schließen Sub-Underwriter, die die Investmentfirma vertreten, eine Vereinbarung mit der Gesellschaft. Diese Vereinbarung wird als Underwriting-Deal oder -Vertrag mit fester Verpflichtung bezeichnet und bietet allgemeine Unterstützung für das Angebot, indem sie sich zum Kauf einer bestimmten Anzahl nicht verkaufter Aktien verpflichtet.

Durch den Abschluss einer Zeichnungsvereinbarung mit fester Verpflichtung hat die assoziierte Organisation die volle Verantwortung für die Menge der Aktien übernommen, die angegeben werden, wenn sie anfänglich nicht verkauft werden, und verspricht, das assoziierte Kapital im Austausch für die verfügbaren Aktien bereitzustellen.

Dies gibt dem Emittenten die Gewissheit, dass das Mindestkapital unabhängig von der Offenmarktaktivität aufgebracht werden kann. Darüber hinaus wird das mit den angegebenen Aktien verbundene Risiko effektiv auf die gezeichnete Organisation übertragen.

Wenn das gesamte Angebot über reguläre Anlageinstrumente gekauft wird, erlischt der Vertrag, der die Organisation zum Kauf nicht verkaufter Aktien verpflichtet, da die Bedingungen für das Kaufversprechen nicht mehr bestehen.

Die Verträge zwischen einem Emittenten und der Zeichnungsorganisation können verschiedene Formen annehmen. Beispielsweise kann die Zeichnungsorganisation dem Emittenten ein revolvierendes Kreditdarlehen zur Verfügung stellen, um die Kreditwürdigkeit des Emittenten zu verbessern. Sie können auch Akkreditive als Garantien für das Unternehmen ausstellen, das durch Angebote Kapital beschafft.

Besondere Überlegungen

Wenn die Zeichnungsorganisation Aktien in Besitz nimmt, wie in der Vereinbarung angegeben, gehören die Aktien der Organisation, die nach eigenem Ermessen verwaltet werden soll. Die Aktien werden wie alle anderen Anlagen behandelt, die durch normale Marktaktivität erworben wurden. Die emittierende Gesellschaft kann dem Handel mit Aktien keine Beschränkungen auferlegen. Die Zeichnungsorganisation kann die zugehörigen Wertpapiere gemäß den Bestimmungen halten oder verkaufen, die die Aktivität insgesamt regeln.

Beispiel für einen Back Stop

In einem Bezugsrechtsangebot sehen Sie möglicherweise eine entsprechende Erklärung: „ABC Company bietet einen 100-prozentigen Backstop von bis zu 100 Millionen US-Dollar für jeden nicht abonnierten Teil des Bezugsrechtsangebots der XYZ Company.“ Wenn XYZ versucht, 200 Millionen US-Dollar aufzubringen, aber nur 100 Millionen US-Dollar durch Investoren aufbringt, kauft ABC Company den Rest.