Rückdatierung: Einblick in einen Skandal

Mitte der 2000er Jahre führte eine Untersuchung der Securities and Exchange Commission zum Rücktritt von mehr als 50 leitenden Angestellten und CEOs in Unternehmen aus dem gesamten Spektrum, von Restaurantketten und Personalvermittlern bis hin zu Hausbauern und dem Gesundheitswesen. Hochkarätige Unternehmen wie Apple, UnitedHealth Group, Broadcom, Staples, The Cheesecake Factory, KB Home, Monster, Brocade Communications Systems, Vitesse Semiconductor und Dutzende weniger bekannter Technologiefirmen waren in den Skandal verwickelt.

Worum ging es? Optionen rückdatieren. Lesen Sie weiter, wie der Skandal entstanden ist, was ihn beendet hat und was Sie jetzt daraus lernen können.

Optionen Rückdatierung

Das Wesentliche des Options-Backdating-Skandals lässt sich einfach als Fälschung von Dokumenten durch Führungskräfte zusammenfassen, um mehr Geld zu verdienen, indem sie Aufsichtsbehörden, Aktionäre und den Internal Revenue Service (IRS) täuschen. Die Wurzeln des Skandals reichen bis ins Jahr 1972 zurück, als eine Rechnungslegungsvorschrift eingeführt wurde, die es Unternehmen erlaubte, die Vergütung von Führungskräften nicht als Aufwand in ihrer Erfolgsrechnung zu erfassen, solange die Einnahmen in Form von Aktienoptionen erfolgten, die zu einem bestimmten Satz gewährt wurden entspricht dem Marktpreis am Tag der Gewährung, oft auch alsZuschuss am Geld bezeichnet. Dies ermöglichte es Unternehmen, enorme Vergütungspakete an leitende Angestellte auszugeben, ohne die Aktionäre zu benachrichtigen.

Obwohl diese Praxis den leitenden Angestellten erhebliche Aktienbestände verschaffte, musste der Aktienkurs steigen, bevor die leitenden Angestellten tatsächlich einen Gewinn erzielen würden, da der Zuschuss zum Geld ausgegeben wurde. Eine Änderung der Abgabenordnung von 1993 schuf einen Anreiz für Führungskräfte und ihre Arbeitgeber, zusammenzuarbeiten, um das Gesetz zu brechen.

Die Änderung bezeichnete eine Vorstandsvergütung von mehr als 1 Million US-Dollar als unangemessen und kann daher nicht von den Steuern des Unternehmens abgezogen werden. Die erfolgsabhängige Vergütung war hingegen abzugsfähig. Da Optionen am Geld einen Anstieg des Aktienkurses eines Unternehmens erfordern, damit die Führungskräfte profitieren, erfüllen sie die Kriterien für eine erfolgsabhängige Vergütung und gelten daher als Steuerabzug.

Als leitende Angestellte erkannten, dass sie nach dem Datum zurückblicken konnten, an dem die Aktie ihres Unternehmens den niedrigsten Börsenkurs erreichte, und dann so tun konnten, als wäre dies der Tag, an dem ihnen die Aktienzuteilungen gewährt wurden, war ein Skandal geboren. Durch das Fälschen des Ausgabedatums könnten sie sich Optionen im Geld und sofortige Gewinne garantieren. Darüber hinaus könnte die IRS zweimal betrüge, einmal für sich selbst, da Kapitalgewinne mit einer niedrigeren Rate als normale Einkommen besteuert werden, und einmal für ihre Arbeitgeber, da die Kosten der Optionen als Körperschaftssteuer würden qualifizieren Abschreibung. Der Prozess wurde so weit verbreitet, dass einige Ermittler glauben, dass 10 Prozent der landesweit gewährten Aktienzuschüsse unter diesem falschen Vorwand ausgegeben wurden.

Ein Skandal kommt ans Licht

Eine Reihe wissenschaftlicher Studien war dafür verantwortlich, den Rückdatierungsskandal ans Licht zu bringen. Die erste war 1995, als ein Professor der New York University Daten zu Optionsgewährungen überprüfte, die die SEC Unternehmen zur Veröffentlichung zwang. Die 1997 veröffentlichte Studie identifizierte ein seltsames Muster äußerst profitabler Optionsgewährungen, das anscheinend perfekt auf die Daten abgestimmt war, an denen die Aktien auf einem Tief gehandelt wurden. Eine Reihe von zwei Folgestudien von Professoren andernorts deutete darauf hin, dass die unheimliche Möglichkeit, Optionsstipendien zeitlich zu bestimmen, nur möglich gewesen wäre, wenn die Stipendiaten die Preise im Voraus kannten. Eine mit dem Pulitzer-Preis ausgezeichnete Geschichte, die im Wall Street Journal veröffentlicht wurde, hat dem Skandal endlich den Deckel gesprengt.

Infolgedessen haben Unternehmen ihre Gewinne angepasst, Geldstrafen gezahlt und Führungskräfte verloren ihre Jobs – und ihre Glaubwürdigkeit. Die SEC berichtete, dass Anleger aufgrund von Kursrückgängen und gestohlenen Entschädigungen Verluste von mehr als 10 Milliarden US-Dollar erlitten.

Die Quintessenz

Wetten auf Aktienkurse, wenn Sie bereits wissen, dass die Antwort unehrlich ist. Ein Geschäft ohne Integrität ist eine beängstigende Angelegenheit. Aus Verbrauchersicht verlassen sich Kunden darauf, dass Unternehmen Waren und Dienstleistungen anbieten. Wenn diese Firmen keine ethischen Grenzen haben, werden ihre Waren verdächtig. Aus Sicht der Aktionäre wird niemand belogen, wenn er die Finanzierung bereitstellt und die Gehälter zahlt.

In den frühen 2000er Jahren wurden neue Rechnungslegungsvorschriften erlassen, die Unternehmen dazu verpflichteten, ihre Optionsgewährung innerhalb von zwei Tagen nach ihrer Ausgabe zu melden und alle Aktienoptionen als Aufwand auszuweisen. Diese Änderungen verringerten die Wahrscheinlichkeit zukünftiger rückwirkender Vorfälle.