Backdating: Einblick in einen Skandal

Mitte der 2000er Jahre führte eine Untersuchung der Securities and Exchange Commission zum Rücktritt von mehr als 50 leitenden Angestellten und CEOs in Unternehmen des gesamten Spektrums, von Restaurantketten und Personalvermittlern bis hin zu Bauherren und im Gesundheitswesen. Hochkarätige Unternehmen wie Apple, die UnitedHealth Group, Broadcom, Staples, die Cheesecake Factory, KB Home, Monster, Brocade Communications Systems, Vitesse Semiconductor und Dutzende weniger bekannter Technologieunternehmen waren in den Skandal verwickelt.

Worum ging es? Optionen zurückdatieren. Lesen Sie weiter, um herauszufinden, wie der Skandal entstanden ist, was ihn beendet hat und was Sie jetzt daraus lernen können.

Optionen Backdating

Das Wesentliche des Options-Backdating-Skandals lässt sich einfach als Fälschung von Dokumenten durch Führungskräfte zusammenfassen, um mehr Geld zu verdienen, indem Aufsichtsbehörden, Aktionäre und der Internal Revenue Service (IRS) getäuscht werden. Die Wurzeln des Skandals reichen bis ins Jahr 1972 zurück, als eine Rechnungslegungsvorschrift eingeführt wurde, die es Unternehmen ermöglichte, die Erfassung von Vergütungen für Führungskräfte nicht als Aufwand in ihrer Gewinn- und Verlustrechnung zu erfassen, solange die Erträge in Form von Aktienoptionen zu einem Zinssatz gewährt wurden gleich dem Marktpreis am Tag des Zuschusses, oft als At -the-Money Zuschuss bezeichnet. Dies ermöglichte es Unternehmen, enorme Vergütungspakete an leitende Angestellte auszugeben, ohne die Aktionäre zu benachrichtigen.

Obwohl diese Praxis den leitenden Angestellten erhebliche Aktienbestände verschaffte, musste der Aktienkurs aufgewertet werden, bevor der Zuschuss tatsächlich einen Gewinn erzielen würde, da der Zuschuss zum Geld ausgegeben wurde. Eine Änderung der Abgabenordnung von 1993 schuf einen Anreiz für Führungskräfte und ihre Arbeitgeber, zusammenzuarbeiten, um gegen das Gesetz zu verstoßen.

In der Änderung wurde die Vergütung von Führungskräften über 1 Million US-Dollar als unangemessen eingestuft und kann daher nicht als Abzug von den Steuern des Unternehmens angesehen werden. Eine erfolgsabhängige Vergütung war dagegen abzugsfähig. Da bei At-the-Money-Optionen der Aktienkurs eines Unternehmens aufgewertet werden muss, damit die Führungskräfte profitieren können, erfüllen sie die Kriterien für eine erfolgsabhängige Vergütung und gelten daher als Steuerabzug.

Als leitende Angestellte erkannten, dass sie auf das Datum zurückblicken konnten, an dem die Aktien ihres Unternehmens den niedrigsten Handelspreis hatten, und dann so taten, als ob ihnen die Aktienzuteilungen gewährt worden wären, wurde ein Skandal geboren. Indem sie das Ausgabedatum vortäuschen, können sie sich Optionen im Geld und sofortige Gewinne garantieren. Sie könnten den IRS auch zweimal betrügen, einmal für sich selbst, da Kapitalgewinne mit einem niedrigeren Steuersatz als das normale Einkommen besteuert werden, und einmal für ihre Arbeitgeber, da die Kosten der Optionen als Abschreibung der Körperschaftsteuer gelten würden. Der Prozess wurde so weit verbreitet, dass einige Ermittler glauben, dass 10 Prozent der landesweit gewährten Aktienzuteilungen unter diesen falschen Vorwänden ausgegeben wurden.

Ein Skandal kommt ans Licht

Eine Reihe von akademischen Studien war dafür verantwortlich, den Backdating-Skandal ans Licht zu bringen. Das erste war 1995, als ein Professor an der New York University die Daten zur Gewährung von Optionen überprüfte, zu deren Veröffentlichung die SEC Unternehmen zwang. Die 1997 veröffentlichte Studie identifizierte ein seltsames Muster äußerst profitabler Optionsgewährungen, das anscheinend perfekt auf die Daten abgestimmt war, an denen die Aktien auf einem Tief gehandelt wurden. Eine Reihe von zwei Folgestudien von Professoren an anderer Stelle deutete darauf hin, dass die unheimliche Möglichkeit, Optionsgewährungen zeitlich zu bestimmen, nur möglich gewesen wäre, wenn die Stipendiaten die Preise im Voraus gekannt hätten. Eine mit dem Pulitzer-Preis ausgezeichnete Geschichte, die im Wall Street Journal veröffentlicht wurde, hat den Skandal endgültig zum Erliegen gebracht.

Infolgedessen haben die Unternehmen ihre Gewinne angepasst, Geldstrafen gezahlt und Führungskräfte ihren Arbeitsplatz und ihre Glaubwürdigkeit verloren. Die SEC berichtete, dass Anleger aufgrund von Kursrückgängen und gestohlenen Vergütungen Verluste von mehr als 10 Mrd. USD erlitten haben.

Das Fazit

Wetten auf Aktienkurse, wenn Sie bereits wissen, dass die Antwort unehrlich ist. Ein Geschäft ohne Integrität ist eine beängstigende Angelegenheit. Aus Verbrauchersicht verlassen sich Kunden bei der Bereitstellung von Waren und Dienstleistungen auf Unternehmen. Wenn diese Firmen keine ethischen Grenzen haben, werden ihre Waren verdächtig. Aus Sicht der Aktionäre wird niemand belogen, wenn er die Finanzierung bereitstellt und die Gehälter zahlt.

Anfang der 2000er Jahre wurden neue Rechnungslegungsvorschriften erlassen, nach denen Unternehmen ihre Optionsgewährungen innerhalb von zwei Tagen nach ihrer Emission melden mussten und alle Aktienoptionen als Aufwand aufgeführt werden mussten. Diese Änderungen verringerten die Wahrscheinlichkeit zukünftiger Rückdatierungsvorfälle.