Was ist eine Hintertürliste?
Was ist eine Hintertürliste?
Eine Hintertürnotierung ist eine Möglichkeit für ein privates Unternehmen, an die Börse zu gehen, wenn es nicht die Anforderungen für eine Börsennotierung erfüllt. Im Wesentlichen kommt das Unternehmen an der Börse, indem es durch eine Hintertür geht. Dieser Prozess wird manchmal als umgekehrte Übernahme, umgekehrte Fusion oder umgekehrter Börsengang bezeichnet.
Wie funktioniert eine Hintertürliste?
Durch das Durchlaufen eines Hintertür-Listings vermeidet das private Unternehmen den öffentlichen Angebotsprozess und erhält eine automatische Aufnahme an einer Börse. Nach der Akquisition kann der Käufer die Geschäftstätigkeit beider Unternehmen zusammenführen oder alternativ eine Shell-Gesellschaft gründen, die es den beiden Unternehmen ermöglicht, ihre Geschäftstätigkeit unabhängig voneinander fortzusetzen.
Obwohl nicht so weit verbreitet, führt ein privates Unternehmen manchmal eine Hintertür-Listung durch, nur um den Zeit- und Kostenaufwand für einen Börsengang zu vermeiden.
Vorteile einer Hintertürliste
Einer der großen Vorteile einer Hintertürliste besteht darin, dass es für ein privates Unternehmen als kostengünstige Maßnahme angesehen wird, an die Börse zu gehen. Da es einen Deal mit einem bereits börsennotierten Unternehmen abschließen kann, muss es nicht die Kosten für behördliche Einreichungen oder Finanzierung tragen, um an die Börse zu gehen.
Private Firmen können auch einem in Schwierigkeiten geratenen Unternehmen Leben einhauchen, ohne mehr Geld vom Markt beschaffen zu müssen. Dies bringt nicht nur neue Leute an den Tisch, sondern kann auch neue Technologien, Produkte und Marketingideen bringen.
Es gibt auch einige Vorteile für bestehende Aktienbesitzer. Aktionäre der Zielgesellschaft können auch etwas Geld für die Transaktion erhalten. Wenn die Fusion erfolgreich ist und die Synergien der beiden Unternehmen vereinbar sind, kann dies auch für die Aktionäre der neuen Gesellschaft einen Mehrwert bedeuten.
Nachteile von Hintertür-Auflistungen
Wie bei jedem anderen Verfahren gibt es auch Nachteile, sich einer Hintertürliste zu unterziehen. Da dies nicht sehr oft vorkommt, kann es mühsam sein, den Aktionären zu erklären, was sie verwirrt und verärgert.
Dieser Prozess kann auch dazu führen, dass neue Aktien für das eingehende Privatunternehmen ausgegeben werden. Dies führt zu einer Verwässerung der Aktien, was den Besitz und den Wert der bestehenden Aktionäre am Unternehmen verringern kann.
Während eine Hintertür-Listung dazu beitragen kann, das Endergebnis eines scheiternden Aktienunternehmens zu steigern, kann sie auch den umgekehrten Effekt haben. Wenn die beiden Unternehmen nicht zusammenpassen, kann dies am Ende den Gewinnen schaden.
Je nachdem, in welchem Land sich die Notierung befindet, kann der Handel des börsennotierten Unternehmens eingestellt oder ausgesetzt werden, bis die Fusion vollständig abgeschlossen ist.
Beispiel für eine Hintertür-Auflistung
Angenommen, ein kleines privates Unternehmen möchte an die Börse gehen, hat aber einfach nicht die Ressourcen dafür. Sie kann beschließen, ein bereits börsennotiertes Unternehmen aufzukaufen, um die Anforderungen zu erfüllen. Um dies zu ermöglichen, bräuchte das Unternehmen viel Bargeld.
Nehmen wir ein hypothetisches Beispiel von zwei Unternehmen – Unternehmen A und Unternehmen B. Unternehmen A (das private Unternehmen) erwirbt über seine Aktionäre die Kontrolle über Unternehmen B. Die Aktionäre von Unternehmen A werden dann den Vorstand von B kontrollieren.
Nach Abschluss der Transaktion wird die Fusion verhandelt und durchgeführt. Unternehmen B wird dann die Mehrheit seiner Aktien an Unternehmen A ausgeben. Unternehmen A wird dann unter dem Namen von Unternehmen B Geschäfte machen und die Geschäftstätigkeiten beider fusionieren. In einigen Fällen kann Unternehmen A, wie oben erwähnt, eine Mantelgesellschaft eröffnen und die beiden Operationen getrennt halten.
Eines der größten Beispiele für ein Hintertür-Listing war die Übernahme von Archipelago Holdings durch die New York Stock Exchange (NYSE). Im Jahr 2006 einigten sich die beiden auf einen 10-Milliarden-Dollar-Deal und gründeten die NYSE Group. Archipelago war einer der Hauptkonkurrenten der Börse, obwohl sie im Vergleich zum offenen Aufschreisystem der NYSE Handelsdienstleistungen elektronisch anbot.