Wann man die Mittelwertbildung als Anlagestrategie verwenden sollte

Als Anlagestrategie bedeutet die Mittelwertbildung, zusätzliche Beträge in ein Finanzinstrument oder einen Vermögenswert zu investieren, wenn der Preis nach der ursprünglichen Investition erheblich sinkt. Dies kann zwar die durchschnittlichen Kosten des Instruments oder Vermögenswerts senken, führt jedoch möglicherweise nicht zu hohen Renditen. Es kann nur dazu führen, dass ein Anleger einen größeren Anteil an einer verlorenen Investition hat, was bedeutet, dass die Meinungen zwischen Anlegern und Händlern über die Durchführbarkeit der durchschnittlichen Down-Strategie radikal unterschiedlich sind.

Befürworter der Mittelwertbildung sehen darin einen kostengünstigen Ansatz zur Vermögensbildung. Er wird häufig von Anlegern bevorzugt, die einen langfristigen Anlagehorizont haben und einen konträren Anlageansatz verfolgen. Dieser Ansatz bezieht sich auf einen Anlagestil, der dem vorherrschenden Anlagetrend entgegen- oder zuwiderläuft.

Beispiel für die Mittelwertbildung nach unten

Angenommen, ein langfristiger Investor hält Widget Co.-Aktien in seinem Portfolio und glaubt, dass die Aussichten für Widget Co. positiv sind. Dieser Anleger könnte geneigt sein, einen starken Rückgang der Aktie als Kaufgelegenheit zu sehen, und vertritt wahrscheinlich die Ansicht, dass andere Anleger über die langfristigen Aussichten von Widget Co. übermäßig pessimistisch sind (ein konträrer Standpunkt).

Ein Anleger, der eine durchschnittliche Down-Strategie verfolgt, könnte diese Entscheidung dadurch rechtfertigen, dass er eine Aktie, deren Kurs gefallen ist, als mit einem Abschlag auf ihren inneren oder fundamentalen Wert erhältlich ansieht.

Umgekehrt sehen Anleger und Trader mit kürzeren Anlagehorizonten eher einen Kursrückgang als Indikator für die zukünftige Wertentwicklung der Aktie. Diese Anleger tendieren eher zum Handel in Richtung des vorherrschenden Trends und verlassen sich eher auf technische Indikatoren wie die Kursdynamik, um ihre Anlagemaßnahmen zu rechtfertigen.

Am Beispiel der Aktien von Widget Co. kann ein kurzfristiger Trader, der die Aktie ursprünglich für 50 US-Dollar gekauft hat, einen Stop-Loss für diesen Handel bei 45 US-Dollar haben. Wenn die Aktie unter 45 USD gehandelt wird, verkauft der Händler seine Position in Widget Co. und kristallisiert den Verlust heraus.

Vorteile der Mittelwertbildung nach unten

Der Hauptvorteil der Mittelwertbildung besteht darin, dass ein Anleger die durchschnittlichen Kosten einer Aktienposition erheblich senken kann. Unter der Annahme, dass sich die Aktie dreht, sorgt dies für einen niedrigeren Break-Even-Punkt für die Aktienposition und höhere Gewinne in Dollar (im Vergleich zu den Gewinnen, wenn die Position nicht nach unten gemittelt wurde).

Im vorherigen Beispiel von Widget Co. kann der Anleger den Break-Even-Point (oder den Durchschnittspreis) der Position auf 45 US-Dollar senken, indem er den Durchschnitt durch den Kauf zusätzlicher 100 Aktien zu 40 US-Dollar zusätzlich zu den 100 Aktien zu 50 US-Dollar senkt:

• 100 Aktien x $(45-50) = -$500
• 100 Aktien x $(45-40) = $500
• $500 + (-$500) = $0

Wenn die Aktie von Widget Co. in weiteren sechs Monaten bei 49 US-Dollar gehandelt wird, hat der Anleger jetzt einen potenziellen Gewinn von 800 US-Dollar (obwohl die Aktie immer noch unter dem anfänglichen Einstiegspreis von 50 US-Dollar notiert):

• 100 Aktien x $ (49-50) = – $ 100
• 100 Aktien x $(49-40) = $900
• 900 $ + (-100 $) = 800 $

Wenn Widget Co. weiter steigt und auf 55 US-Dollar aufsteigt, betrügen die potenziellen Gewinne 2.000 US-Dollar. Durch die Herabsetzung des Durchschnitts hat der Anleger die Position von Widget Co. effektiv „verdoppelt“:

• 100 Aktien x $ (55-50) = $ 500
• 100 Aktien x $ (55-40) = $1500
• $500 + $1500 = $2.000

Hätte dieser Investor nicht den Durchschnitt gesenkt, als die Aktie auf 40 US-Dollar fiel, würde der potenzielle Gewinn der Position (wenn die Aktie bei 55 US-Dollar liegt) nur 500 US-Dollar betragen.

Nachteile der Mittelwertbildung nach unten

Eine durchschnittliche Abwärtsbewegung ist nur dann effektiv, wenn sich die Aktie schließlich erholt, da sie die Gewinne vergrößert. Wenn die Aktie jedoch weiter sinkt, werden auch die Verluste vergrößert. In Fällen, in denen eine Aktie weiter sinkt, kann ein Anleger seine Entscheidung, den Durchschnitt zu senken, bereuen, anstatt die Position zu verlassen.

Daher ist es für Anleger wichtig, das Risikoprofil der Aktie, die nach unten gemittelt wird, richtig einzuschätzen. Dies ist jedoch leichter gesagt als getan und wird bei Börsenrückgängen oder Bärenmärkten noch schwieriger. Während der Finanzkrise 2008 beispielsweise verloren bekannte Namen wie Fannie Mae, Freddie Mac, AIG und Lehman Brothers innerhalb weniger Monate den größten Teil ihrer Marktkapitalisierung. Es wäre selbst für den erfahrensten Anleger sehr schwierig gewesen, das Risiko dieser Aktien vor ihrem Niedergang genau einzuschätzen.

Ein weiterer potenzieller Nachteil der Herabsetzung des Durchschnitts besteht darin, dass dies zu einer höheren Gewichtung einer Aktie oder eines Industriesektors in einem Anlageportfolio führen kann. Betrachten wir zum Beispiel den Fall eines Anlegers, der Anfang 2008 US-Bankaktien in einem Portfolio zu 25 % gewichtet hatte. Wenn der Anleger seine Bankbestände nach dem steilen Rückgang der Mehrheit der Bankaktien in diesem Jahr durchschnittlich reduziert hätte, könnten diese Aktien am Ende 35 % des Gesamtportfolios dieses Anlegers ausmachen. Dieser Anteil stellt ein höheres Engagement in Bankaktien dar, als vom Anleger ursprünglich gewünscht.

Tipps zum Ausführen der Mittelwertbildung

Einige der klügsten Investoren der Welt, darunter Warren Buffett, haben erfolgreich die durchschnittliche Down-Strategie angewendet. Die Mittelung nach unten kann mit diesen Empfehlungen eine praktikable Strategie für den Durchschnitt sein.