Auktionsrate

Die zentralen Thesen

• Ein Auktionssatz ist ein Zinssatz, der für ein bestimmtes Wertpapier gezahlt wird, wie durch ein niederländisches Auktionsverfahren festgelegt.
• Das US-Finanzministerium führt Auktionen durch, um den Zinssatz für Staatsanleihen zu bestimmen.
• Bei dieser Auktionsart geben Anleger Gebote für die Stückzahlen eines Wertpapiers ab, die sie zu kaufen bereit sind und den Preis, den sie zu zahlen bereit sind.
• Dieser Prozess bestimmt den Ertrag oder die Auktionsrate, die alle Teilnehmer schließlich erhalten.

Der Auktionskurs wird auch bei anderen Schuldtiteln wie Kommunalanleihen verwendet.

Niederländische Auktionen sind sowohl für Anleger als auch für Emittenten eine gute Möglichkeit, Renditen bzw. Kosten zu prognostizieren, da Auktionen jährlich oder sogar wöchentlich durchgeführt werden können. Das Auktionsverfahren ermöglicht es Anlegern auch, das Wiederanlagerisiko zu mindern , da Zinsschwankungen im Allgemeinen weniger volatil sind.

Eine niederländische Auktion ist eine öffentliche Auktionsstruktur, bei der der Preis des Angebots nach Annahme aller Gebote festgelegt wird, um den höchsten Preis zu ermitteln, zu dem das gesamte Angebot verkauft werden kann. Bei dieser Art der Auktion geben Anleger Gebote für die Mengen ab, die sie zu kaufen bereit sind und den Preis, den sie zu zahlen bereit sind.

Ein Beispiel für das niederländische Auktionsverfahren sind die konkurrierenden Gebote bei der Versteigerung von Staatsanleihen, die die Rendite oder den Auktionssatz festlegen, den alle Teilnehmer letztendlich erhalten.

Auction Rate Securities sind langfristige variabel verzinsliche Anleihen, die über eine niederländische Auktion verkauft werden. Sie sind an kurzfristige Zinssätze gebunden und sowohl als steuerpflichtige als auch als steuerbefreite Anleihen erhältlich. Auction Rate Securities bieten sowohl dem Emittenten als auch dem Anleger Vorteile. Emittenten können sich im Vergleich zur Mittelaufnahme über ein Konsortium von Drittbanken eine kostengünstigere Finanzierung sichern. Darüber hinaus ist der Finanzierungsprozess für an der Auktion teilnehmende Anleger einfacher und unkomplizierter.

Einschränkungen bei Geboten mit Auktionsrate

Eine niederländische Auktion scheitert, wenn nicht genügend Investoren bereit sind, die Wertpapiere zum Angebot aufzukaufen. Beispiele hierfür sind der Rückzug von Banken und anderen Finanzinstituten aus dem Markt für Wertpapiere mit Auktionspreisen Anfang 2008.

Dies zeigt die Risiken eines Auktionsverfahrens für ein neues Wertpapierangebot im Vergleich zum traditionellen Verfahren, bei dem man sich bei der Vermarktung des Angebots auf Dritte, meist Investmentbanken, verlässt. Investmentbanken dienen dazu sicherzustellen, dass potenzielle Anleger die Geschäfts- und Wettbewerbslandschaft eines Unternehmens, das einen Börsengang durchführt, oder die Fundamentaldaten und die Kreditqualität eines Emittenten, der ein Anleihenangebot in Betracht zieht, verstehen.

Durch diesen Due-Diligence Prozess können Banker abschätzen, was Anleger zu zahlen bereit sind, und beurteilen, ob die Nachfrage für das erfolgreiche Angebot ausreicht. Bei einer Auktion haben die Emittenten jedoch keine Garantie, dass Bieter auftauchen werden.