Betriebsergebnis nach Steuern (ATOI)
Was ist das Betriebseinkommen nach Steuern (ATOI)?
Das Betriebsergebnis nach Steuern (ATOI) ist das gesamte Betriebsergebnis eines Unternehmens nach Steuern. Diese Non-GAAP Kennzahl schließt alle Nachsteuervorteile oder -belastungen aus, wie z.
Die zentralen Thesen
- Das Betriebsergebnis misst die Höhe des Gewinns, der aus der Geschäftstätigkeit eines Unternehmens erzielt wird.
- Das Betriebseinkommen nimmt das Bruttoeinkommen eines Unternehmens, das dem Gesamtumsatz abzüglich COGS entspricht, und subtrahiert alle Betriebskosten.
- ATOI ist für Anleger hilfreicher, da es die Auswirkungen von Steuern und anderen einmaligen Posten berücksichtigt, die das Betriebsergebnis verzerren könnten.
Die Formel für ATOI lautet:
Wobei das Betriebseinkommen (Bruttoumsatz – Betriebsausgaben – Abschreibungen) auch als Betriebseinkommen vor Steuern (PTOI) bezeichnet wird.
Betriebsergebnis nach Steuern verstehen
Das Betriebsergebnis ist ein Maß dafür, wie viel vom Umsatz eines Unternehmens letztendlich zu Gewinn werden wird. Das Betriebsergebnis nach Steuern (ATOI) misst die Fähigkeit eines Unternehmens, während eines bestimmten Zeitraums Einnahmen aus seiner Geschäftstätigkeit zu erzielen. Es ist einfach das Betriebseinkommen (oder der Verlust), das ein Unternehmen nach Berücksichtigung der Steuereffekte erzielt. Tatsächlich handelt es sich um das um Steuern bereinigte Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT). Somit lässt es sich auch berechnen als:
Einige Analysten verwenden den effektiven Steuersatz des Unternehmens, andere entscheiden sich für den Grenzsteuersatz. Darüber hinaus berechnen einige das Betriebsergebnis nach Steuern wie folgt:
Das Betriebsergebnis nach Steuern kann auch als Ergebnis vor Zinsen und nach Steuern (EBIAT) definiert werden. Er misst die Rentabilität eines Unternehmens ohne Berücksichtigung der Kapitalstruktur (Debt to Equity). ATOI ist eine Annäherung an Cashflows nach Steuern ohne den Steuervorteil von Schulden. Bei einem Unternehmen, das keine Schulden hat, entspricht der ATOI dem Nettogewinn nach Steuern (NIAT).
Aufgrund seines Non-GAAP Charakters unterscheidet sich das, was in der Maßnahme enthalten und ausgeschlossen ist, zwischen Unternehmen und Branchen. Daher ist es wichtig zu verstehen, wie das untersuchte Unternehmen zu seinem ATOI-Wert gelangt ist.
ATOI und NOPAT
ATOI in Form des Nettobetriebsgewinns nach Steuern (NOPAT) wird verwendet, um den freien Cashflow an Unternehmen (FCFF) zu berechnen, der dem Nettobetriebsgewinn nach Steuern abzüglich der Veränderungen des Betriebskapitals entspricht. Es wird auch bei der Berechnung des wirtschaftlichen freien Cashflows für Unternehmen verwendet, der dem Betriebsergebnis nach Steuern abzüglich des Kapitals entspricht. Beide Maßnahmen werden in erster Linie von Analysten verwendet, die nach Akquisitionsobjekten suchen, da die Finanzierung des Käufers die bisherige Finanzierung ablösen wird.
Der ATOI wird in der Finanzanalyse nicht so häufig verwendet wie das Betriebsergebnis vor Steuern (PTOI), wird jedoch genau überwacht, da er Barmittel darstellt, die den Gläubigern im Falle einer Liquidation zur Verfügung stehen. Während das Betriebsergebnis vor Steuern in der Regel direkt in der Gewinn- und Verlustrechnung ausgewiesen wird, erscheint das Betriebsergebnis nach Steuern nicht. Wie die erste vorgestellte Formel zeigt, kann der ATOI aus dem PTOI berechnet werden, indem die Steuerschuld speziell für den Vorsteuergewinn berechnet und dieser Steuerbetrag vom Vorsteuergewinn abgezogen wird.