Zu einer Prämie
Was ist ‚Auf Prämie‘?
„Mit einer Prämie“ ist ein Ausdruck, der Situationen zugeordnet wird, in denen ein aktueller Wert oder Transaktionswert eines Vermögenswertes über seinem fundamentalen oder inneren Wert gehandelt wird. Beispiel: „Unternehmen X handelt mit einer Prämie für Unternehmen Y.“ Oder: „Ein Geschäftsgebäude wurde mit einem Aufschlag auf seinen zugrunde liegenden Wert verkauft.“
Es gibt eine Vielzahl von Situationen, in denen ein Vermögenswert für einen bestimmten Zeitraum mit einem Aufschlag auf seinen fundamentalen Wert gehandelt wird, aber der Satz kann auch die persönliche Einschätzung des intrinsischen Wertes des Vermögenswerts durch den Sprecher zum Ausdruck bringen – was das Ergebnis einer kognitiven oder emotionalen Voreingenommenheit sein kann.
Eine Prämie kann einem Asset-Handel mit einem Abschlag gegenübergestellt werden.
Die zentralen Thesen
- Der Ausdruck „mit einer Prämie“ wird sowohl in sachlichen als auch in Meinungsäußerungen verwendet, um Situationen zu beschreiben, in denen ein Vermögenswert oder ein Wertpapier über seinem fundamentalen Wert bewertet wird.
- Bei einer Übernahme wird die Zielaktie oft mit einem Aufschlag zum Marktwert erworben – dies ist eine sachliche Verwendung des Begriffs.
- Wenn Finanzexperten sagen, dass eine Aktie „mit einem Aufschlag“ gegenüber einer anderen Aktie oder ihrem eigenen fundamentalen Wert gehandelt wird, wird oft eine Meinung oder ein subjektives Urteil in die Bewertung eingemischt.
- Die Aktienbewertung ist komplex, daher ist es schwierig, definitiv zu sagen, dass eine bestimmte Aktie mehr kostet, als sie sollte. Deshalb ist der Markt das letzte Wort bei der Preisfindung.
‚Auf Premium‘ verstehen
Im Allgemeinen ist eine Prämie ein Preis, der über einen bestimmten Grund- oder inneren Wert hinaus gezahlt wird. Das Wort „Prämie“ leitet sich vom lateinischen Praemium ab, wo es „Belohnung“ oder „Preis“ bedeutet. „Mit einem Aufschlag“ soll also beschreiben, dass ein Vermögenswert höher bewertet wird, als er tatsächlich wert ist.
Bei einer Übernahme beispielsweise erwirbt das übernehmende Unternehmen häufig die Aktien eines Zielunternehmens zu einem Aufschlag auf den Marktwert. Diese wird als Erwerbsprämie bezeichnet und wird nach dem Erwerb in der Bilanz des Erwerbers als Geschäfts oder Firmenwert ausgewiesen. Jedes Angebot oder jede geplante Fusion, die zu einem Preispunkt über dem aktuellen Marktpreis für diesen Vermögenswert diskutiert wird, kann ebenfalls als mit einer Prämie bezeichnet werden.
In ähnlicher Weise werden einige Vermögenswerte mit einem Aufschlag gegenüber einem Schlüsselindikator gehandelt, der normalerweise stärker am Marktpreis ausgerichtet ist. Ein geschlossener Fonds kann beispielsweise mit einem Aufschlag auf seinen Nettoinventarwert (NAV) pro Aktie gehandelt werden, wobei dieser Wert normalerweise in Prozent angegeben wird. Ein Fonds kann beispielsweise einen NAV von 10 USD pro Aktie haben, aber zu 11 USD gehandelt werden. Es wird mit einem Aufschlag von 10 % gehandelt.
Eine Risikoprämie beinhaltet Renditen auf einen Vermögenswert, von denen erwartet wird, dass sie die risikofreie Rendite übersteigen. Die Risikoprämie eines Vermögenswerts ist eine Form der Entschädigung für Anleger. Es stellt eine Zahlung an die Anleger dar, wenn sie das zusätzliche Risiko einer bestimmten Anlage gegenüber dem eines risikofreien Vermögenswerts tolerieren . In ähnlicher Weise bezieht sich die Aktienrisikoprämie auf eine Überschussrendite, die eine Investition in den Aktienmarkt über einem risikofreien Zinssatz bietet. Diese überschüssige Rendite kompensiert Anleger auf den relativ höheren Risiko von Aktienanlagen nehmen. Die Höhe der Prämie variiert und hängt vom Risikoniveau eines bestimmten Portfolios ab. Es ändert sich auch im Laufe der Zeit, wenn das Marktrisiko schwankt.
Das Wort „Prämie“ wird alternativ im Finanzwesen verwendet, um den Preis zu beschreiben, der für die Absicherung vor einem Verlust, einer Gefahr oder einem Schaden gezahlt wird (zB als Versicherungs- oder Optionsvertrag).
‚Zuschlag‘ und Aktienvergleiche
„Mit einem Aufschlag“ wird auch verwendet, wenn zwei Aktien verglichen werden, die als ähnlich beurteilt werden. Wenn beispielsweise Apple zu 185 USD pro Aktie und Microsoft zu 123 USD pro Aktie gehandelt wird, handelt es sich bei Apple um einen Aufschlag gegenüber Microsoft. Selbst dann gibt es die Tatsache, dass die Anzahl der ausstehenden Aktien unterschiedlich ist, was es zu einem fehlerhaften Vergleich macht, bevor wir uns überhaupt mit der Frage befassen, wie ähnlich Apple und Microsoft wirklich sind.
Diese Art des Prämienvergleichs wird jedoch häufiger auf bestimmte Kennzahlen angewendet, wie zum Beispiel das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) der beiden Aktien. Die Verwendung einer Kennzahl oder eines anderen Leistungsindikators umgeht einige Vergleichsprobleme, aber diese Vorgehensweise kann immer noch irreführend sein.
Aktie A kann eine Prämie gegen Aktie B handeln, aber es gibt viele Situationen, in denen Aktie A unabhängig von der Prämie immer noch die überlegene Investition ist. Vielleicht hat Aktie A ein besseres Geschäftsmodell oder eine bessere Kostenstruktur, ist in schwierigen Märkten eine stabile Performance oder ist angesichts ihres Umsatzwachstums überhaupt nicht überbewertet.
Während die Meinungen in Finanzmedien aufschlussreich sein können, ist es für Anleger wichtig, sich zu informieren, bevor sie entscheiden, dass eine Aktie im Vergleich zu einer anderen Aktie oder ihrem eigenen inneren Wert mit einem Aufschlag gehandelt wird. Der Marktpreis ist jetzt der Marktpreis. Es ist viel weniger klar, den inneren oder fairen Wert herauszufinden, zu dem eine Aktie gehandelt werden sollte.